路橋信息(837748)北交所新股申購(gòu)報(bào)告：智慧交通多領(lǐng)域覆蓋 省外拓展+城市復(fù)制戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn)

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智慧交通多領(lǐng)域覆蓋，2022 年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3666 萬(wàn)元（+41.26%）

路橋信息主營(yíng)業(yè)務(wù)為運(yùn)用人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等新一代信息技術(shù)為交通領(lǐng)域提供信息化產(chǎn)品和解決方案以及運(yùn)維、運(yùn)營(yíng)等服務(wù)。產(chǎn)品和服務(wù)覆蓋軌道交通（含BRT）、智慧停車（靜態(tài)交通）、公路與城市交通等綜合交通應(yīng)用場(chǎng)景，同時(shí)在智慧工地、智慧市政、智慧場(chǎng)館、智慧安防等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)核心能力的有效延伸，提升信息化服務(wù)覆蓋領(lǐng)域，打造新的收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

2019-2022 年，創(chuàng)新與衍生類業(yè)務(wù)營(yíng)收呈逐年增加趨勢(shì)，2022 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4169萬(wàn)元，占比主營(yíng)業(yè)務(wù)收入14.57%。2022 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.86 億元（+48.78%），歸母凈利潤(rùn)3666 萬(wàn)元（+41.26%），毛利率/凈利率分別為36.95%/12.78%。

智慧交通支持力度加碼，2023 年市場(chǎng)規(guī)模或達(dá)4367 億元

近年來(lái)，國(guó)家和地方政府對(duì)智慧交通的關(guān)注和支持力度持續(xù)加碼，中國(guó)智慧交通市場(chǎng)呈現(xiàn)較高增速。2021 年2 月發(fā)布的《國(guó)家綜合立體交通網(wǎng)規(guī)劃綱要》明確提出，加快提升交通運(yùn)輸科技創(chuàng)新能力，推進(jìn)交通基礎(chǔ)設(shè)施數(shù)字化、網(wǎng)聯(lián)化。根據(jù)艾媒咨詢統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2020 年中國(guó)智慧交通市場(chǎng)規(guī)模為2287 億元，較2019 年1919 億元提高19.21%，預(yù)計(jì)2023 年中國(guó)智慧交通市場(chǎng)規(guī)模或突破4367 億元。

軌道交通具備全周期信息化服務(wù)能力，智能停車用戶增長(zhǎng)速率較快在軌道交通領(lǐng)域，路橋信息具備“建設(shè)、管理、養(yǎng)護(hù)、運(yùn)營(yíng)、服務(wù)”的全周期信息化服務(wù)能力，為廈門軌道建設(shè)發(fā)展集團(tuán)有限公司開發(fā)了廈門地鐵APP。廈門地鐵APP 目前已經(jīng)成為廈門公共交通出行的重要工具。在公路與城市交通領(lǐng)域，路橋信息目前已經(jīng)為全國(guó)已通車的三條公路海底隧道中的兩條提供了工程建設(shè)管理信息化服務(wù)。在養(yǎng)護(hù)信息化方面，已為福建全省高速公路提供超過(guò)十五年的養(yǎng)護(hù)信息化服務(wù)，并在2020 年“十三五”全國(guó)干線公路養(yǎng)護(hù)管理評(píng)價(jià)中助力福建省高速公路取得全國(guó)第三的優(yōu)異成績(jī)。在智慧停車領(lǐng)域，“一路”智慧停車場(chǎng)管理系統(tǒng)已廣泛應(yīng)用于全國(guó)20 多個(gè)省、80 多個(gè)城市的各類停車場(chǎng)，2019-2022Q3，公司以SaaS 模式為客戶提供云停服務(wù)的車道數(shù)量分別為813、1378.5、1961.5 和2366.5 條，2019 年至2021 年的復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到55.33%。本次擬募資1.53 億元，擬全部用于“智慧停車運(yùn)營(yíng)投資項(xiàng)目”、“OneCAS 數(shù)智中臺(tái)新型能力研發(fā)升級(jí)項(xiàng)目”、“營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目”及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

路橋信息PE 2022 為14.3X，可比公司PE 2022 均值為30.3X

路橋信息此次公開發(fā)行的發(fā)行價(jià)為7.00 元/股，對(duì)應(yīng)2022 年歸母凈利潤(rùn)靜態(tài)PE為11.7X（發(fā)行前）、14.3X（發(fā)行后），低于可比公司2022PE 均值30.3X。路橋信息是國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)為運(yùn)用人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等新一代信息技術(shù)為交通領(lǐng)供信息化產(chǎn)品和解決方案以及運(yùn)維、運(yùn)營(yíng)等服務(wù)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：業(yè)務(wù)區(qū)域較為集中的風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)、新股破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)

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