雪上加霜！德國(guó)消費(fèi)者信心意外下滑，歐洲央行不加息的理由又多了一個(gè)？

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GfK周二公布的一項(xiàng)調(diào)查顯示，因收入預(yù)期和購(gòu)買傾向下降，德國(guó)9月消費(fèi)者信心料下滑。德國(guó)9月Gfk消費(fèi)者信心指數(shù) -25.5，預(yù)期-24.3，前值小幅修正后為-24.6。GfK消費(fèi)者專家Ralf Buerkl表示:"消費(fèi)者信心在今年年底前持續(xù)復(fù)蘇的可能性越來(lái)越小。"

Buerkl表示，持續(xù)高企的通脹率阻礙了消費(fèi)者信心的改善。GfK表示，由于未來(lái)幾個(gè)月消費(fèi)者信心可能維持在低位，民間消費(fèi)不會(huì)對(duì)今年整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出積極貢獻(xiàn)，反而會(huì)成為德國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景的負(fù)擔(dān)。該數(shù)據(jù)無(wú)疑讓德國(guó)經(jīng)濟(jì)的前景更加黑暗，此前公布的多項(xiàng)指標(biāo)已經(jīng)顯示出德國(guó)經(jīng)濟(jì)壓力重重。

首先，上周公布的8月PMI數(shù)據(jù)顯示出，德國(guó)8月份的商業(yè)活動(dòng)遭遇了三年多來(lái)最嚴(yán)重的下滑，制造業(yè)產(chǎn)出下滑加劇，服務(wù)業(yè)活動(dòng)再度萎縮。由于利率上升、客戶不確定性和高通脹繼續(xù)打壓對(duì)商品和服務(wù)的需求，企業(yè)對(duì)前景仍持悲觀態(tài)度。值得注意的是，調(diào)查顯示，在服務(wù)業(yè)成本和價(jià)格加速上漲的推動(dòng)下，通脹壓力有所增加。德國(guó)8月綜合PMI初值 44.7，預(yù)期48.3，前值48.5。

而且調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，8月份私營(yíng)部門的新業(yè)務(wù)流入總量有所減少。制造業(yè)新訂單的大幅下降繼續(xù)引領(lǐng)了這一下降趨勢(shì)，客戶去庫(kù)存和投資沉默共同推動(dòng)了商品需求出現(xiàn)自2020年5月以來(lái)的最大降幅。服務(wù)業(yè)新業(yè)務(wù)的下降速度也更快，為去年11月以來(lái)最快，原因是有報(bào)道稱客戶不愿采購(gòu)，家庭和企業(yè)預(yù)算都受到擠壓。本月早些時(shí)候公布的數(shù)據(jù)顯示，德國(guó)6月季調(diào)后工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比下降1.5%，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期的下降0.5%;而衡量未來(lái)工業(yè)活動(dòng)的工廠訂單就已在第二季度幾乎沒有增長(zhǎng)。

與此同時(shí)，制造業(yè)下滑得尤其嚴(yán)重，這反過(guò)來(lái)又抑制了他們雇用新員工的意愿，導(dǎo)致工廠勞動(dòng)力數(shù)量再次略有下降。德國(guó)8月制造業(yè)PMI初值 39.1，預(yù)期38.7，前值38.8。由此，服務(wù)業(yè)新增就業(yè)幾乎停滯，這意味著當(dāng)月總就業(yè)人數(shù)基本持平。德國(guó)私營(yíng)企業(yè)對(duì)8月份經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的全年前景仍持悲觀態(tài)度。所以就制造業(yè)而言，市場(chǎng)信心依然消極，而服務(wù)業(yè)企業(yè)則重新表達(dá)了樂(lè)觀情緒(盡管非常低迷)。

數(shù)據(jù)顯示，德國(guó)8月服務(wù)業(yè)PMI初值 47.3，預(yù)期51.5，前值52.3。所以，指望服務(wù)業(yè)可能拯救德國(guó)經(jīng)濟(jì)的想法已經(jīng)破滅。相反，服務(wù)業(yè)即將加入制造業(yè)衰退的行列，而制造業(yè)似乎已經(jīng)在第二季度開始衰退?，F(xiàn)在顯示整個(gè)經(jīng)濟(jì)的下滑幅度比之前更大，滯脹是一件可怕的事情。然而，這正是服務(wù)業(yè)經(jīng)濟(jì)正在發(fā)生的事情，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)開始萎縮，而價(jià)格再次飆升，甚至加快了步伐。當(dāng)歐元區(qū)最大經(jīng)濟(jì)體的通脹無(wú)法得到控制時(shí)，這對(duì)歐洲央行來(lái)說(shuō)是個(gè)壞消息。

雪上加霜的是，8月份德國(guó)出口商的情緒進(jìn)一步蒙上陰影。此前，Ifo經(jīng)濟(jì)研究所表示，出口預(yù)期從7月份的-6.0進(jìn)一步下滑至-6.3。Ifo調(diào)查主管Klaus Wohlrabe表示:“德國(guó)出口商仍在艱難應(yīng)對(duì)全球需求疲軟。越來(lái)越多的公司也在抱怨自己在全球?qū)用娴母?jìng)爭(zhēng)能力下降?！闭{(diào)查顯示，由于需求疲軟和能源成本高企，預(yù)計(jì)今年化工行業(yè)整體將出現(xiàn)下滑。隨著客戶在高通脹環(huán)境下減少庫(kù)存，德國(guó)能源密集型化工行業(yè)的訂單量正面臨前所未有的下降。而化工行業(yè)被視為整個(gè)德國(guó)經(jīng)濟(jì)的風(fēng)向標(biāo)，因?yàn)樵撔袠I(yè)涉及生產(chǎn)從汽車和建筑到農(nóng)業(yè)和紡織等各個(gè)部門使用的材料部件。

因此，盡管，第二季度季調(diào)后GDP環(huán)比持平意味著德國(guó)經(jīng)濟(jì)在第二季度勉強(qiáng)走出衰退，但其低迷表現(xiàn)預(yù)計(jì)將繼續(xù)拖累整個(gè)歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力的情況下，德國(guó)出口大幅降低、制造業(yè)急劇下滑，消費(fèi)者則受到了通脹飆升和歐洲央行激進(jìn)加息的沖擊。盡管德國(guó)GDP在去年第四季度和今年第一季度分別環(huán)比下降0.4%、0.3%之后不再負(fù)增長(zhǎng)，但這不太可能平息人們的擔(dān)憂。

荷蘭國(guó)際集團(tuán)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Carsten Brzeski表示：“我們繼續(xù)看到德國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入停滯和衰退之間的模糊地帶。最近公布的情緒指標(biāo)對(duì)德國(guó)未來(lái)幾個(gè)月的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)來(lái)說(shuō)不是好兆頭?！钡聡?guó)央行本周早些時(shí)候表示，由于高利率和全球需求疲軟給制造業(yè)帶來(lái)壓力，德國(guó)經(jīng)濟(jì)在第三季度可能也會(huì)停滯不前，但強(qiáng)勁的勞動(dòng)力市場(chǎng)和工資增長(zhǎng)、以及通脹放緩將支撐消費(fèi)者支出的復(fù)蘇。

總的來(lái)說(shuō)，素有歐洲經(jīng)濟(jì)“火車頭”之稱的德國(guó)正面臨著黯淡的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景。國(guó)際貨幣基金組織(IMF)預(yù)測(cè)，德國(guó)今年將是七國(guó)集團(tuán)(G7)中唯一一個(gè)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)萎縮的國(guó)家。因此，德國(guó)公布一系列糟糕的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)促使市場(chǎng)押注歐洲央行下個(gè)月將暫停加息。最近，經(jīng)濟(jì)學(xué)家將歐洲央行暫停加息的可能性從40%上調(diào)至60%。

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