過半主動權益類基金年內虧損 基金“押注式”投資引發(fā)市場熱議

公募基金半年考交卷在即。數(shù)據(jù)顯示，截至發(fā)稿，全市場共4069只主動權益類基金（A類和C類分開統(tǒng)計，下同）年內收益告負，超過所有主動權益類基金總數(shù)的一半。其中，部分基金“押注式”投資致使業(yè)績嚴重分化，引發(fā)了市場的關注和熱議。

在分析人士看來，選擇具備長期增長力的賽道，能為基金長周期業(yè)績提供保障，基金經(jīng)理需要根據(jù)市場變化不斷提升和改善自身投研水平。

過半主動權益類基金出現(xiàn)虧損

(資料圖片僅供參考)

數(shù)據(jù)顯示，目前公募基金市場上約7200只主動權益類產品中，有4069只基金今年以來收益告負，占比約56.51%。其中有852只基金年內虧損超過10%（含）、有38只基金年內虧損超過20%，整體表現(xiàn)不佳。

其中，虧損幅度最大的是銀河君尚混合I，今年以來回撤幅度高達32.80%。資料顯示，銀河君尚混合I成立于2016年8月，截至今年一季度末資產管理規(guī)模為5012.27萬元。目前該產品的基金經(jīng)理為羅博、劉銘和盧軼喬三人，其中劉銘管理時間最長，2017年4月起開始任職，任職總回報僅4.63%。除了銀河君尚混合I之外，劉銘還擔任銀河君盛混合A、銀河君榮混合A、銀河鑫月享A等多只產品的基金經(jīng)理。

此外，大摩滬港深精選混合A/C今年以來的表現(xiàn)也并不盡如人意，虧損幅度均超過27%。記者注意到，自成立以來，大摩滬港深精選混合A/C不論是近一周收益、近一月收益、近三月收益、近六月收益還是近一年收益，收益率均為負數(shù)，在同類產品中處靠后水平。

今年以來多只上百億規(guī)模基金業(yè)績表現(xiàn)也并不理想。數(shù)據(jù)顯示，截至記者發(fā)稿，管理規(guī)模在百億元以上的主動權益類產品有51只。從年內回報看，這51只產品中僅有14只收益為正，剩下37只表現(xiàn)并不理想，還有12只基金今年以來跌幅超10%。此外，從全市場整體表現(xiàn)來看，管理規(guī)模在10億元以上的基金共1232只，其中有794只出現(xiàn)虧損，占比約64.45%。

“基金業(yè)績的上升會引來更多資金進入使得基金規(guī)模同步擴大，而規(guī)模擴大會影響基金經(jīng)理的投資，有可能導致基金業(yè)績發(fā)生反轉。一旦市場發(fā)生實質性變化，基金經(jīng)理的投資策略出現(xiàn)不適應，就會形成規(guī)模較大基金表現(xiàn)不佳。”廣西大學副校長、南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪時表示。但田利輝同時也認為，“收益表現(xiàn)和基金規(guī)模相關，也和基金的投資風格、設立時期等相關。”

基金公司內部業(yè)績分化顯著

盡管上半年整體市場行情并不明朗，但縱觀整個公募基金市場仍不乏亮點。數(shù)據(jù)顯示，約有266只基金今年以來上漲幅度在20%以上、有25只基金上漲幅度超過50%。記者進一步發(fā)現(xiàn)，今年以來公募市場的分化，不僅體現(xiàn)在單只基金業(yè)績上，基金公司內部產品收益也出現(xiàn)了明顯分化。

以東吳基金為例，截至記者發(fā)稿，東吳基金旗下共9只基金年內收益超15%，但同時也有12只基金年內回撤幅度超過15%。其中收益率最高的是東吳移動互聯(lián)混合A/C，今年以來回報均超過75%，截至今年一季度，該產品前五大重倉股分別為兆易創(chuàng)新、金山辦公、海光信息、寒武紀-U和中際旭創(chuàng)；反觀東吳新經(jīng)濟混合A/C，今年以來回撤幅度超20%。截至今年一季度，該產品前五大重倉股分別為德賽西威、寧德時代、拓普集團、恩捷股份和旭升集團。

這樣的情況在頭部基金公司身上的表現(xiàn)更加明顯。截至記者發(fā)稿，招商基金旗下共155只主動權益類基金，有55只產品為正收益。其中表現(xiàn)最好的是招商優(yōu)勢企業(yè)A，年內收益超過60%，目前該產品由翟相棟管理，另外招商基金旗下還有6只主動權益類基金收益超過20%。而表現(xiàn)最差的是招商安達靈活配置混合，今年以來回撤約19%，該產品由王奇瑋管理，另外招商基金旗下還有30只主動權益類基金回撤幅度超過10%。

嘉實基金也面臨這樣的情況。截至記者發(fā)稿，嘉實文體娛樂股票A/C、嘉實信息產業(yè)股票發(fā)起式A/C今年以來回報均超過50%，而嘉實策略精選混合A/C、嘉實主題新動力混合、嘉實逆向策略混合、嘉實多遠動力混合A/C等多只基金年內回撤幅度都接近20%。

從整體情況來看，今年以來上漲幅度較大的基金，不少是押中了賽道。如前述東吳移動互聯(lián)混合A/C，主要重倉股圍繞互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，還有一些小規(guī)模基金產品也取得了較好收益。“小基金收益率好，可能是因為選對了賽道，也可能是因為小基金投資更為集中。”浙江大學國際聯(lián)合商學院數(shù)字經(jīng)濟與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤和林對記者表示。田利輝也持有類似觀點，“過大的主動權益類基金規(guī)模會帶來其股票遴選的難度。基金經(jīng)理需要不斷根據(jù)市場變化提升自身投研水平、提高管理能力和加強投資者關系，進而更好形成品牌效應，擺脫規(guī)模困境。”

多只基金“押注式”投資

然而，并非所有基金在賽道選擇上都能一帆風順。今年以來不少熱門板塊分化明顯，以申萬一級行業(yè)分類，通信、傳媒、計算機等行業(yè)漲幅均超過35%，而房地產、綜合、食品飲料等板塊則出現(xiàn)較大跌幅。

板塊輪動也使得今年以來公募基金行業(yè)整體業(yè)績出現(xiàn)較大差異：一方面是重倉人工智能、TMT等板塊的基金表現(xiàn)良好，另一方面重倉房地產、食品飲料、新能源等板塊的基金業(yè)績較差。在盤和林看來，對于基金來說，踩對投資賽道非常關鍵，選擇具備長期增長力的賽道，能為基金長周期上業(yè)績提供保障。

不少基金大比例集中于某單一賽道的“押注式”投資亦引發(fā)市場熱議。如華安文體健康靈活配置混合A/C，這兩只基金募集期曾說明將重點投資與文體相關的子行業(yè)或企業(yè)。但從具體投資標的來看，基金卻長期押注新能源賽道，從2020年起陸續(xù)調入天賜材料等新能源概念股票。2021年其前十大重倉股中陸續(xù)出現(xiàn)了鵬輝能源、蔚藍鋰芯的身影，截止到2023年一季度末，華安文體健康靈活配置混合A/C前十大重倉股中仍包括鵬輝能源、星源材質、寧德時代、方正電機和格林美等5只新能源概念的股票。

此前新能源股票大漲時，華安文體健康靈活配置混合A/C取得了不錯收益，2020年和2021年漲幅均超過50%。但隨著新能源概念的“退潮”，華安文體健康靈活配置混合A/C在2022年均超跌10%，今年以來收益也仍為負數(shù)。對于這一情況，記者在某投資平臺討論區(qū)發(fā)現(xiàn)，部分投資者并不滿意，希望基金經(jīng)理可以切換風格。

此外還有“永贏惠添盈一年持有混合”，該基金成立于2021年11月，基金經(jīng)理為許拓和李永興。自成立以來，“永贏惠添盈一年持有混合”便一直押注房地產賽道。截至2022年一季度末，該基金前十大重倉股中有金地集團、保利發(fā)展、招商蛇口、萬科A和金科股份等房企。截止到今年一季度末，其前十大重倉股包括金地集團、保利發(fā)展、招商蛇口、歐派家居、萬科A和索菲亞等。截至記者發(fā)稿，永贏惠添盈一年持有混合自成立以來的收益為-12.50%。

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