價值是根本 專業即王道 ——專訪創投男神富銀基金總裁郭浩天
富銀弘遠(廈門)股權投資基金管理有限公司,隸屬于富貴鳥礦業集團旗下,匯集國內外知名投資機構的專業人士,引入國內產業資本,力爭打造聯接一二級市場的領先資產管理平臺,致力于實現客戶、合作方、員工、股東的多方共贏,為投資者帶來長期穩定的投資回報。
富銀基金從成立以來一直頂著明星光環,進入私募行業以后的表現也倍受投資人的關注。近期有幸采訪到富銀基金總裁郭浩天,在訪談過程中郭總始終秉持著分享的理念,詳細的介紹了富銀基金的公司現狀、投資理念、投資決策流程、風控體系及對投資行業前景的前瞻看法等,相信這些分享能夠幫助廣大投資者更為深入的了解富銀基金。
郭總簡介:富銀基金總裁郭浩天,清華大學金融法碩士,美國斯坦福大學、日本早稻田大學交換留學生;曾經擔任多家金融機構負責人,操作過近20家新三板公司、近10家上市公司股權投資、并購、重組等業務,創辦了中國投行聯盟、金融平臺才俊堂等專業平臺,并任多家公司董事和多所院校創業導師。
富銀基金總裁郭浩天
1、現在您更關注哪些市場問題?
答:重點關注貨幣政策及金融監管政策、在金融監管政策下私募基金公司如何合法合規運營、一級市場項目審核流程及風險控制標準等等。今年國家金融會議之后,圍繞服務實體經濟、防控金融風險、深化金融改革三項任務,維護金融安全已經上升到國家治理層面,金融安全是國家安全的重要組成部分。十九大之后,習主席又再次指出,要深化金融體制改革,增強金融服務實體經濟能力,提高直接融資比重,促進多層次資本市場健康發展。相比于以往,國家相關部門對于基金政策監管越來越嚴格,例如,在基金產品審核及備案等流程上需要花費更多的時間。
我個人認為嚴格的監管對于整個行業長期繁榮健康發展是有利的,但對于企業運營來說是一把雙刃劍:一方面要企業運營要合法合規,但客觀上又會降低企業運營的效率。就拿基金備案來說,項目啟動需要大量人力、物力、財力來支撐,如果備案時間過長,流程特別慢,就會無形中消耗企業大量的經營成本,甚至會丟掉很多客戶?,F在很多投資者并不會因為你的項目好,就一直等著你,因為他不能讓自己手里的錢閑著,要持續投資。對于融資的項目方來說,資金不能第一時間入賬,也會減緩項目公司發展及擴張速度。
所以作為富銀基金來說,要在國家堅定實施金融監管政策的背景下,在中國金融市場優質項目、優質資金稀缺的情況下,在二級市場疲軟、一級市場活躍的情況下,優先制定好企業的經營戰略,精細篩選每一個優質項目,嚴格把控好每一步風控審核流程,用心服務好每一位客戶,企業運營的每一步均打出提前量,以匠人的心態將富銀打造成為最具國際影響力的投資品牌。
2、在您看來二級市場相對平淡的情況下對一級市場其實也是一種機遇?
答:從資本的角度來說,會存在這種相互影響。因為投資者選擇二級市場就是為了博收益,但2017年散戶都被收割了,每人賺得收益都很少,新發行的可轉債,剛開始順風順水,現在也停發了,中簽的基本都被套,所以更多散戶或者沒有持有白馬股的小機構很多都是虧損的。由于國家政策收緊,大力扶持實體經濟,從16,17兩年IPO增速情況來看,股權投資在市場上越發廣泛,更多機構、資方和散戶投資者在保持中長線持股的同時,也開始慢慢關注一級市場了。
3、您所運作的項目的周期一般是多久?
答:項目所處投資階段不同項目的周期也不同,例如之前領投的一些天使項目,項目處于孵化階段,并沒有明確的周期時間點,但是會與項目方的經營結果有個對賭周期,例如5年左右,然后通過不斷對項目方階段性運營成果的分析,來把控項目風險并及時給予投資人建議。
到目前做PE來講,我個人更傾向于為客戶做長久的價值投資,類似于短期套現這種投資,對于項目方和投資者來講都不是雙贏的選擇。我們有優質的項目、專業的團隊、嚴格的風控,所以更希望為項目方提供健康發展的機會,為投資者提供健康投資、價值投資的機會。
做企業也不能只考慮自己的想法而忽略客戶的需求,目前來看,市場上大多數投資者的投資習慣更偏向于投資周期短項目,所以我們也提供了一些3年的項目,例如2+1年的。對于長期項目,目前公司計劃當企業資金管理規模達到50億之時,客戶與企業之間的粘性更高的時候,酌情發起一些長期的項目來做,引領客戶一起做長期的價值投資。
4、從您的履歷里能看出您投資過手游或影視這類行業,對這些行業您是出于哪種考慮?您更愿意投資哪些行業?
答:對于手游、影視的項目,都是之前朋友推薦,和朋友一起合作,方式一般是跟投或者聯投,雖然項目不是很多,但是收益還是比較可觀的。
但是公司包括我個人更擅長的領域是教育、醫療、旅游這些版塊。單就教育這一領域,現在中國放開二胎政策,本身對于教育起到了刺激作用,之前網傳說印度人口即將超過中國,其實大家都明白,人口總數只是一個數字,提高人口素質才是硬道理,所以人口的增加,帶來的教育需求也會加大。
5、教育項目的投資周期會不會跟其他項目有區別?
答:教育項目主要還是和一些學校進行合作,比如民辦的中學、大學,因為在政策支持、行業關注的背景下,布局教育產業將會為我們打通產業鏈提供支持,另外,無論從市場活躍度還是整體行業規模來看,教育仍處于擴張階段,我相信中國教育產業正邁向“黃金時代”。富銀基金會選擇一些比較謹慎平穩的方式對教育行業進行投資,目前來看運作一些短期債權產品是最好的選擇,同時也會為項目方提供一些投后服務。
6、對于教育行業您挑選的標準有哪些?比如地域,還是其他?
答:像北上廣這些中心城市教育資源是飽和甚至過盛的,也是壟斷性的,我們會選擇相較北上廣來說教育資源更匱乏的地域來投資。作為一家有社會責任感的公司,響應十九大建設教育強國的方針,普及教育實際上是有種情懷在里面,通過資本的運作,讓更多的學生享受到優質的教育、教學資源,對于他們未來的生涯也是一種極大的幫助。
例如,我們選擇投資的一所民辦中學,8000名學生,半軍事化管理,因材施教,從2015年到2017年教學成果顯著,連續3年高考達本線人數直線上升,每年都會出個理科、文科狀元,為當地教育事業做出了非常大貢獻,該校也并未因有此成績而固步自封、停步不前,還在繼續提升自身的軟硬實力,所以像這樣的民生項目方我們是愿意大力支持的。
7、醫療行業您更中意哪種投資方式?具體怎么參與?
答:醫療版塊目前主要是與醫院合作,因為受政策影響比較大,會首選一些擁有新型醫療技術的民營醫院。例如我們現在做的一個短期債權項目,該醫院擁有重離子技術,這也是國內第二家擁有這項技術的醫院。此項技術是全球治療腫瘤的新型科研成果,對癌癥的治療效果顯著,如果在上海同技術醫院接受治療可能要排隊到2年以后。
8、剛才您說了教育、醫療、旅游是公司比較青睞的版塊,那您能介紹一下公司在旅游方面的投資嗎?
答:現在中國經濟增長,社會收入不斷提高,滿足物質需求后更多人會選擇滿足精神需求,越來越多的人通過國內外旅游來放松身心或者體驗異域風情。目前公司選擇更多的是特色旅游,例如溫泉旅游、親子旅游、主題公園等,一般都是4A級景區,周邊輻射一些小的旅游景點,客流量比較多。投資這些旅游項目,帶動當地及周邊的經濟,地方政府及老百姓也必然會大力支持。
9、三四線城市旅游的前景您是如何認為的?
答:三四線城市雖然基礎設施建設不如一線城市,但人口基礎還是有的,尊重每座城市自己的歷史文化,修建一些有特色、有意義的主題公園,兼顧旅游和文化,以及項目所富含的意義,這類項目的市場前景非常值得期待。
10、 這兩天看蔡文勝寫過一篇文章,講得是怎么跟投資人打交道,像您接觸項目方比較關注對方哪些品質,或者說您選擇項目的標準有哪些?
答:首先,富銀基金有一整套投資的策略流程,加上我本身多年的項目經驗,選擇項目都有門檻以及指標要求,例如地域、行業、財務、團隊、凈利潤等等。其中比較重要的一點就是團隊,項目方的實操人員及經營管理團隊的質量非常重要,眼界、格局、人品、能力、團隊合作等直接決定項目的成敗,像騰訊、搜狐、百度等每年也會做很多投資,他們對于項目團隊的要求也是極高的。
之前講過,我要做的是長期價值投資。教育、醫療、旅游三個版塊都屬于民生需求,全部是剛需,必然會受到民眾的關注,既然要做就要做到最好,從前期的項目盡調、中期的項目運作、到后期的服務,每一步都要做到事無巨細,只有這樣才會將風險把控到最低,才能吸引更多的股東、投資者、合伙人、員工與我一起去打造一片最美的金融藍圖,從而實現所有人的財富增值,這是我的夢想。
11、那您過往的經歷中有沒有過一些沖動投資?但最后還是理性戰勝了沖動,回歸到專業的角度上來?
答:其實有很多,一些自己發掘的或朋友介紹的項目,剛開始看來都覺得很有意思或者說很具投資價值,但冷靜思考一下,很多項目其實并不熟悉,所以不會因為沖動貿然去進行投資,綜合考慮情況下還是穩字當頭為好。“股神巴菲特接受采訪時,記者問為什么您投資的企業大多數都會很賺錢的,巴菲特很中肯的講,因為我只投資我懂的行業,懂的企業。”
12、對于您投資的項目,后期跟蹤是如何做的?
答:定期都會有項目跟蹤報告的反饋,每周、每個月以及每個季度都會有詳細的報告,報告越詳細就越能夠讓公司對項目的實施更高效的管控,不僅如此,每個項目我都會定期去參加董事會研討,在參與工作的過程中我會給與合作伙伴充分的自由,因為他們才是企業的經營者,他們比我更加了解如何經營好這家企業。作為董事,我會協助經營者來溝通優質資源和渠道,例如法律、資本、市場、人才等方面提供幫助,實現資源最合理的分配和應用,提高公司業績。在此過程中,我也將自己看成這家企業的經營者,因為企業尋求發展,最重要的就是資金和資源。
13、在教育、醫療、旅游這些版塊上對于風控您是如何操作的?
答:(1)公司的報表、查閱資料和實地調研相結合的方式,調查內容涉及到公司及關聯方、供應商、客戶等各個方面。比如與基層員工交談,了解公司大事小事的輿論環境,基層員工是很愿意說這些事情的,基層員工對公司更加熟悉,甚至包括公司欠款等問題,而創始人團隊則更注重利好的方面,消息不太真實。
(2)從外部了解標的公司的行業情況和公司情況,比如從媒體、競爭對手、行業專家等了解公司情況。
(3)公司內部決策機制。
14、根據摩根士丹利出具的報告預測,未來20年三四線城市更富更敢花,將更具投資潛力,那您對消費升級下的投資市場有何看法?
答:消費升級的項目富銀基金也有涉及,項目標的是進口商品連鎖企業,這家企業屬于進口商品售賣加盟連鎖型超市,全國范圍布局了400多家門店,除西藏地區之外,全國各個省以及一些地級市均有網點,雖然這家企業在北上廣這些城市也有經營,但它的定位點是以三四線城市為主。很多人第一想法是,三四線城市的老百姓會買進口商品這類東西嗎?但從該企業實際銷售情況來看,越是這種地方反而賣得卻很好,說明消費者是這方面需求的,同時也印證了摩根士丹利的預測。
最具潛力的消費市場、優秀的經營管理團隊、巧妙的戰略布局、創新的商業模式、完整的供應鏈條、嚴格的進口商品安全把控、最實惠的價格,吸引了很多合伙人的加入,我也是其中之一,面對民族企業,面對有情懷的企業家、面對用心經營的主導人、面對消費升級市場、面對如今的市場占有率、面對不斷提升的經營凈利潤,讓我找不出拒絕投資他們的原因。
15、為什么三四線城市更能接受進口商品這一塊?
答:首先,一二線城市里互聯網電商覆蓋率非常高,競爭壓力比較大;但是根據市場反饋三四線城市里同行的競爭壓力卻比較小;究其原因就是消費者都已經養成了固定的消費習慣。電商購物有個缺點:本來就是未知的東西,消費者卻又只能看見圖片,同時還要兼顧商品質地、口感、真假等因素。所以綜合對比,三四線城市進口商品的是前景比較廣。不要小瞧三四線城市的購買力,其實他們也有對于物質生活提高的需求,而且需求指數要比很多城市要高。基于他們選擇面比較窄的情況,所以會出現這樣的一片市場,而地方市場又非常認品牌,所以該企業線下的宣傳和推廣的力度也非常大;
16、在公司里,基金有專門從事研究的團隊嗎?
答:當然,我們有投研部,在進行投資前,這些團隊都會出具專業的調研報告提供行業判斷和數據支持,當然也會向行業內的教授及專家征求意見。就拿教育來說:包括學前教育、中小學教育以及基礎教育等諸多方面,只有專業的研究才能為在進入這個行業時提供保障。