覽益財經:集成電路板塊 再迎政策“紅利”

中央領導昨日來到武漢新芯集成電路制造有限公司，察看集成電路生產線，了解芯片全流程智能化制造和加快國產化進程等情況。

進一步指出集成電路是規模巨大、戰略地位顯著的基礎產業。我們認為集成電路在經濟發展和國家安全中至關重要的地位決定了我們在綜合國力達到較高水平后，隨著國家和地方層面集成電路產業基金的陸續成立，集成電路產業投資高峰即將到來。

2001-2016年間，我國集成電路市場規模由1260億元增加至近12000億元。依照美國半導體產業協會統計數據，如果僅考慮設計和IDM企業，2017年1-2月中國集成電路市場規模占比超過33%，為全球第一大集成電路市場。如果考慮到代工和封測企業，國內集成電路市場在全球占比約為50%，是全球集成電路主要市場。

盡管我國已是全球最大的集成電路市場，且持續膨脹的需求推動下國內產業發展迅速，但當前時點產業整體差距仍較為明顯。

在集成電路晶圓制造領域，國內短板尤為突出。從全球集成電路產業現狀和發展經驗來看，一般集成電路設計、制造和封測的價值量比例為3:4:3，而我國2016年集成電路制造商產值僅為26%，遠低于設計和封測。并且，中國半導體行業協會公布的2016年中國半導體制造企業營收十強中，三星、英特爾等外資制造商營收占比高達56.1%。

從國家戰略安全角度來看，作為實現中國制造的技術與產業支撐，集成電路是我國必須補上的一塊短板。集成電路是工業的“糧食”，戰略性新興產業培養、國防現代化建設、工業化與信息化融合等各個領域的突破，集成電路都起著不可替代的作用。

從經濟角度來看，在集成電路產業不能獲得獨立，中國制造就無法突破現有全球價值分工體系。我國集成電路產業長期被國外廠商控制，每年進口2000多億美元浪費大量國家資源。更為重要的是，集成電路產業的成功突破可以帶動我國信息產業的獨立與突破。一般來講，集成電路產業一美元的產值，可以帶動信息產業10美元的產值和100美元國內生產總值。

故我們認為集成電路制造設備品類多樣、技術難度不一，市場空間及進口替代難度均有較大差異：光刻機等高價值核心設備進口替代仍需時日，但測試、長晶和刻蝕等設備或將逐步得到突破，有望從國內集成電路產業投資浪潮中獲得市場機會。

對應到股票市場投資，我們認為，測試設備由于門檻相對較低，且市場空間足夠大，競爭格局較好，已迎來較好投資機會。

建議關注至純科技（至純科技 603690）：公司于2017年12月使用自有資金共計人民幣3,000萬元，參與投資半導體產業投資基金“青島海絲民合半導體投資中心（有限合伙）”，基金重點投資于集成電路領域并購整合及有核心競爭力公司的投資。

晶盛機電（晶盛機電 300316）：公司發布2018年一季度報告，實現營收5.66億元，同比增長53.25%；歸母凈利潤1.35億元，同比增長122.85%，符合市場預期。公司預計2018年1-6月實現歸母凈利潤2.69-3.12億元，同比增長90%-120%，按一季度23.5%的凈利率估算，2018年1-6月預計實現營業收入11.45-13.28億元，同比增長42%-64%。

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