瑞中聯(lián)合(北京)控股有限公司談穩(wěn)定改善經(jīng)濟結(jié)構(gòu)才能推動消費升級

瑞中聯(lián)合(北京)控股有限公司了解到最近一段時間,有關(guān)中國到底是出現(xiàn)了消費升級還是消費降級這個話題在輿論場爭論不休。與此同時,中國消費類板塊的股票出現(xiàn)了持續(xù)上漲,食品飲料、醫(yī)藥、餐飲、旅游以及服裝等消費股票一枝獨秀。

事實上,這是關(guān)于消費不同維度的話題,源自消費環(huán)境、消費文化以及宏觀經(jīng)濟正在發(fā)生的變化。因此,當不同維度同時發(fā)生變化,很容易引起認知上的系統(tǒng)性混亂,眾說紛紜。

資本市場消費類板塊的崛起,并非因為投資者對中國消費增長有強烈預期,而是因為結(jié)構(gòu)性的投資因素,即在過去兩年,中國藍籌和白馬股漲幅過大,而市場監(jiān)管環(huán)境的變化,概念炒作已經(jīng)淡化。在投資者進退兩難之際,中國經(jīng)濟宏觀環(huán)境也在發(fā)生變化,以有序去杠桿為核心的防范和化解金融風險成為主要目標,這會影響流動性與投資動能,再加上外部存在貿(mào)易摩擦的風險。

在投資、出口兩駕馬車存在不確定性時,消費的穩(wěn)定性,讓消費板塊成為資本市場的防御性品種,尤其相關(guān)上市公司利潤穩(wěn)定增長,估值相對較低,行業(yè)集中度在提高,以及中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)中消費驅(qū)動的趨勢越來越明顯,因此,資本流入消費類板塊是結(jié)構(gòu)性的投資機會以及宏觀經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的雙重驅(qū)動。

關(guān)于消費降級還是消費升級的討論,實際上是由商業(yè)模式變化引起的,即一家團購類APP“拼多多”突然異軍突起,其核心競爭力就是價格低廉,由于其銷售額快速增長,甚至在大眾討論中認為其低價拼團模式會影響到電商巨頭們的未來,使得巨頭們不得不迎戰(zhàn)。而更早前,網(wǎng)易嚴選采用的ODM供應(yīng)鏈模式,為顧客提供自認為性價比高的商品,即產(chǎn)品去品牌化,沒有了品牌溢價,但款式和質(zhì)量與品牌貨相差無幾。

瑞中聯(lián)合(北京)控股有限公司認為這種通過價格競爭刺激銷量的做法在中國這幾年很流行,但它反映的是生產(chǎn)與銷售端的變化,而非需求端變化。首先,中國制造業(yè)產(chǎn)能普遍過剩,在短期內(nèi)無法產(chǎn)品升級的背景下,只能靠價格戰(zhàn)搶占市場;其次,新商業(yè)模式,尤其是新零售其本質(zhì)是通過大幅縮短產(chǎn)品供應(yīng)鏈來降低成本,并在零售端提供更多服務(wù),比如送貨上門、通過大數(shù)據(jù)推薦貨品等等。因此,不管是生產(chǎn)端供給過剩,還是零售端供應(yīng)鏈與服務(wù)改善,都會直接引起價格的變化,出現(xiàn)價格競爭的現(xiàn)象,這不能認為是“消費降級”造成的。

但消費端的確也發(fā)生了巨大的變化,首先,消費能力出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化,這是因為在一二線城市,過高的房價導致剛剛買房的人群承擔過高信貸,從而對消費產(chǎn)生了擠出效應(yīng),年輕人因為房租過高或為購房首付儲蓄也會減少消費支出;但是,另一方面,那些較早買房的中老年人,尤其是大量擁有投資性住房的人群,房價上漲對他們則有財富效應(yīng)刺激消費,表現(xiàn)出消費升級的需求。

其次,消費結(jié)構(gòu)變化明顯,在住房和汽車擁有率大幅攀升的背景下,在購買力(收入)穩(wěn)定的基礎(chǔ)上消費分配出現(xiàn)變化,教育、醫(yī)療、旅游等消費支出大幅增加,而食品煙酒、衣著等生活必需品消費的比重逐年走低,這其實是消費升級的過程,因為前者支出更大,后者因為在消費中比重走低而出現(xiàn)價格競爭的現(xiàn)象。

其三,消費觀念出現(xiàn)變化,人們開始追求理性消費,過去人們消費重視品牌、質(zhì)量、體驗、品味等因素,在理性消費文化中,并非繼續(xù)追求全部要素,而是對某些要素要求更高,同時對其他要素降低,這種現(xiàn)象也可以用“個性化”來解釋,每個人決定選擇的因素,不再跟隨社會統(tǒng)一的標準。跟風式消費、過度注重品牌身份等是一種初級消費文化中的現(xiàn)象,個性化意味著中國消費文化的升級與成熟。

瑞中聯(lián)合(北京)控股有限公司專家說消費到底會不會降級?實際上,這也是一種客觀存在的壓力。因為現(xiàn)代年輕人既要承受住房按揭與買房壓力,同時消費意愿很強,信貸消費文化比較流行,因此消費能力上漲的空間比較低。此外,經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級對金融部門、國有企業(yè)、傳統(tǒng)商業(yè)、產(chǎn)能過剩部門等產(chǎn)生很大經(jīng)營壓力,從而影響其利潤和員工收入水平,再加上宏觀環(huán)境的不確定性增加,從而可能在消費能力與消費意愿等方面出現(xiàn)不利于消費增長的因素。因此,應(yīng)該通過為企業(yè)和個人降低稅費的方式,增強居民的消費力,同時,加大二次分配力度,推動分配正義,增強公共服務(wù),為中低收入者提供信心保障,使他們有能力消費,也敢于消費,尤其是三四線城市是吸收中國制造業(yè)過剩產(chǎn)能的重要市場,應(yīng)該建立促進消費的一系列機制。