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聚焦恒昌財(cái)富升級峰會丨德同資本邵俊:VC先行者的十一年春秋歲月

風(fēng)險(xiǎn)投資,是一個二八定律最顯現(xiàn)的行業(yè),馬太效應(yīng)下強(qiáng)者恒強(qiáng),越是頭部基金越容易捕獲優(yōu)質(zhì)的投資標(biāo)的,和擁有極高的投資命中率,獨(dú)角獸數(shù)量成為了評判一支基金最為醒目的標(biāo)識。

作為一家老牌基金,2006年成立的德同資本到今天已經(jīng)走過了11個年頭,德同資本背后的締造者邵俊手上掌管著逾150億的資金盤子,而在其LP的身影中,不乏沃爾頓家族、高盛等國外老牌專業(yè)機(jī)構(gòu),國內(nèi)多個政府基金和上市公司的身影也出現(xiàn)在其中。

邵俊,是一個地道的上海人,三七分頭,一身筆挺西裝,和他接觸過的人都能感受到他身上海派男人的儒雅文人氣息。出身書香門第的邵俊,當(dāng)年他以上海探花的身份步入復(fù)旦大學(xué),后又赴美深造。一路順風(fēng)順?biāo)乃诿绹暾慕佑|了資本市場的洗禮。一路走來,從美林證券到上海實(shí)業(yè),從龍科創(chuàng)投到德同資本,作為中國最早的風(fēng)險(xiǎn)投資人,邵俊的人生軌跡伴隨著中國一級股權(quán)市場的成長共同度過。

在一級股權(quán)市場近二十年的成長曲線中,邵俊從1996年創(chuàng)立6600萬美元盤子的龍科創(chuàng)投,到如今150多億元基金的德同資本,他憑借著敏銳的市場洞察力,不僅成為了中國VC市場的先驅(qū)探路者,還投出了無錫尚德、91無線、博騰醫(yī)藥等多個獨(dú)角獸企業(yè)。

進(jìn)化下資本市場,抓獵獨(dú)角獸是VC機(jī)構(gòu)獲取價值回報(bào)和賽道押注最注重的結(jié)果,邵俊對于獨(dú)角獸的敏銳嗅覺在讓他個人名聲大噪的同時,德同資本也已經(jīng)成為了國內(nèi)VC市場一支具備風(fēng)向標(biāo)的金牌機(jī)構(gòu)。

十年VC:水大魚大,冷靜判斷

2005年12月,無錫尚德成為在美國紐交所上市的第一家中國民營企業(yè),還造就了新一代太陽能首富施正榮。

當(dāng)初,整個市場普遍不看好光伏產(chǎn)業(yè),認(rèn)為太陽能還太過于幻想化,落地還很遙遠(yuǎn)。而邵俊帶領(lǐng)著的龍科創(chuàng)投毅然的選擇了投資1000萬美金入場。

彼時,國內(nèi)VC市場對于光伏行業(yè)敬而遠(yuǎn)之,缺乏興趣,而無錫尚德因?yàn)樽陨淼墓蓹?quán)問題,也讓很多美元基金猶豫躊躇。邵俊在長期跟進(jìn)調(diào)研國內(nèi)外市場之后決定跟進(jìn),然而此時的龍科創(chuàng)投僅僅有6600萬的資金盤子,邵俊通過與外資積極合作,最后買斷無錫尚德六個國企股東股份后轉(zhuǎn)成紅籌結(jié)構(gòu),實(shí)現(xiàn)完美收盤。

這一標(biāo)志性投資案例,讓邵俊名聲大噪,也吸引了美國沃爾瑪創(chuàng)始人沃爾頓家族的關(guān)注,而龍科創(chuàng)投出身上海實(shí)業(yè)的背景和資本市場的康莊大道出現(xiàn)了隔閡,思考良久之后,邵俊帶領(lǐng)著手下的得力干將,于2006年成立了德同資本。

早年,醫(yī)療市場新藥研發(fā)在中國剛剛起步,存在的投資風(fēng)險(xiǎn)很高,很多機(jī)構(gòu)在投資標(biāo)的上選擇很慎重,而邵俊在其中押注了醫(yī)藥CMO,投中了博騰醫(yī)藥。

邵俊認(rèn)為:“過去資本市場都是在摘取低垂的果實(shí),包括我們也是投資過一些比較晚期,已經(jīng)有幾千萬業(yè)績的公司,這是中國資本市場的落后造成的局面。今天的市場更多是回歸資本市場的本源,機(jī)構(gòu)要么往早期去做VC,要么往后期去做整合和并購,中間的成長期已經(jīng)沒有太多機(jī)會存在。”

2008年,國際金融風(fēng)暴來襲,市場急劇萎縮,IPO退出通道收緊。在冬天過去之后,資本市場迎來了全民PE時代,一夜之間,如雨后春筍的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)紛紛出現(xiàn),大量的熱錢涌入到這個行業(yè),機(jī)構(gòu)都能夠很容易地融到資金。

熱錢涌入,投資項(xiàng)目標(biāo)的DD時間被急速壓縮,在過熱的市場中,保持一顆冷靜的頭腦,對于投資人來說,卻不是一件容易的事情。邵俊講:當(dāng)時確實(shí)很艱難,項(xiàng)目很可能在DD的過程被其它機(jī)構(gòu)搶走,但是德同資本仍然堅(jiān)持住了自己的原則,對每一個投資標(biāo)的進(jìn)行詳細(xì)的DD。

后來IPO關(guān)閘,對資本市場的沖擊可謂是非常巨大,PE市場被當(dāng)做是打新股的錢被嚇走,市場重新回歸到理性的階段。而回頭來看,在這個過程中,堅(jiān)守住自己底線的德同資本不僅沒有受到市場沖擊,反而是獲得了良好的投資回報(bào)。

在移動互聯(lián)網(wǎng)飛速發(fā)展的當(dāng)下,中國傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)在一個很低迷的曲線中下滑,產(chǎn)業(yè)面臨著轉(zhuǎn)型升級和創(chuàng)新驅(qū)動。而創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的窗口在向網(wǎng)生代的年輕人展開胸懷,“年輕人肯定更代表消費(fèi)和技術(shù)的未來”,不同于很多老牌基金在時代浪潮下被甩在身后,邵俊總是能夠在第一時間準(zhǔn)確判斷到新時代的機(jī)遇和走向。

股權(quán)投資者是處在整個金融寶塔的塔尖,中國的股權(quán)投資從業(yè)人員已經(jīng)超越了PE投資的鼻祖美國,在這樣時代的機(jī)遇下,保持一顆與時俱進(jìn)的大腦,才是一家機(jī)構(gòu)基業(yè)長青的基石。

邵俊認(rèn)為,“和過去的企業(yè)家相比,現(xiàn)在的創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新公司創(chuàng)始人更專注于某一領(lǐng)域,基礎(chǔ)設(shè)施的完備,對于創(chuàng)業(yè)者的要求不在需要他面面俱到,你站在巨人的肩膀上集中打你最擅長的領(lǐng)域就好。隨著人才結(jié)構(gòu)的升級,會帶來更多新的知識和核心技術(shù)”,因此對于機(jī)構(gòu)的投資邏輯,在新的時代反而不同于過去摸著石頭過河,更加容易具象化評判。

2016年:集中爆發(fā)、榮耀、豪賭小電

資本市場是一個周期性市場,2015年到2016年的這場資本寒冬,對于剛切身經(jīng)歷過的我們來說印象深刻。

而在2016年的寒冬中,被稱為德同的“爆發(fā)年”。這一年里,德同投資了40多個項(xiàng)目,資金投出超過10億元,德同系的來伊份、愛司凱、科大國創(chuàng)、路通視信和科達(dá)、步長制藥等7家公司在A股上市,另外7家企業(yè)掛牌新三板。

這樣顯著的投資成果,一時間讓德同資本風(fēng)光無限,德同資本被融資中國評為“年度中國十佳創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)”;清科榜單排行第五,并獲評年度中國最佳退出創(chuàng)投機(jī)構(gòu);投中榜單入圍年度中國最佳回報(bào)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)TOP10。

而在共享經(jīng)濟(jì)這一波盛宴之中,德同資本也沒有缺席,“小電”的數(shù)千萬天使輪是由金沙江創(chuàng)投和王剛領(lǐng)投,德同資本、招銀國際、盈動資本跟投。

在這波風(fēng)口中,邵俊的投資邏輯也很清晰, 5G時代迫在眉睫,人們對智能手機(jī)的使用時間在不停的延長,而電池的變革卻跟不上時代的發(fā)展。充電的場景化正在碎片化。從業(yè)務(wù)邏輯上,這是一個海量市場。而從團(tuán)隊(duì)來看,唐永波的團(tuán)隊(duì)阿里出身,很接地氣,能夠打街戰(zhàn)肉搏,從今天的數(shù)據(jù)來看,小電在共享經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域使用率也僅次于兩個頭部自行車,而在資本的做局中,小電所需要的資本卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于自行車的投入量。“未來是一個物聯(lián)網(wǎng)時代,共享充電寶會成為移動端的流量入口,‘廣告+支付+數(shù)據(jù)’是小電的核心優(yōu)勢,未來想象空間巨大。”

作為VC行業(yè)的探路者,邵俊已經(jīng)走過了20年的VC生涯,德同資本也走過了十一年的歷程,隨著中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的快速發(fā)展,中國正在變成全球最大的資本市場,而等待著德同資本和邵俊的,是一個更加廣闊的未來。



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