中旗新材：人造石材行業“第一股” 產品口碑良好發展符合“碳中和”

人造石材市場具有顯著的全球化特征，國際產業分工趨勢顯著。歐美等發達國家是人造石材的主流消費市場，大型跨國企業更加專注于基礎研究和品牌運營，并開始將產品生產、研發等環節向新興發展中國家轉移，為中國人造石材產業提供了良好的發展契機。

作為建筑裝飾用人造石材等行業核心標準的主編單位或參編單位，廣東中旗新材料股份有限公司（以下簡稱“中旗新材”）產品理化性能均超過行業標準，綜合性能可與國際人造石材一線品牌產品媲美。憑借優秀的產品性能，中旗新材贏得了良好的市場口碑，為中旗新材深化與重點客戶的合作創造了條件，這也是中旗新材保持業績穩定增長的重要基石。

一、產業發展符合“碳中和”市場前景廣闊，人造石材行業“第一股”

當前，中國正在向碳達峰、碳中和的目標邁進，通過節能減排等形式，抵消自身產生的二氧化碳排放，石材行業在響應國家綠色建筑發展和碳達峰目標的過程中，主動抓住機遇，通過技術創新和產品創新，為碳達峰、碳中和工作做出應有的貢獻。

人造石材作為替代天然石材的部分應用，提高了天然石料的利用率，減少了天然石材的開采，降低了對自然環境的壓力。其資源綜合利用的優勢，讓人造石材在環保節能方面具有不可低估的作用，是名副其實的綠色建材、環保新材料。

據公開信息，人造石材的生產制造過程，不需要高溫燒制，相比陶瓷、水泥、玻璃制品來說，生產過程中能耗極低，從而大大降低了單位產值的能耗，有助于節能減排；并且其生產加工全過程所消耗的能量來源均為電能，雖然目前一部分電能來自火力發電，但未來的電能可以來自風電、光伏發電、核電等，因此人造石材在未來可以完全采用清潔能源生產。

并且，人造石材中有6%至15%的樹脂含量，目前所用的不飽和聚酯樹脂，主要來自石油煉化物，相當于把埋藏于地下的“碳”人為釋放到自然界，增加了碳排放的壓力；未來，研發的人造石材的發展趨勢逐步采用生物樹脂，而植物中的碳來自于大氣中的二氧化碳，因此生物樹脂并沒有新增碳排放。

“做符合‘碳中和’方向的產業，才有希望在未來長久健康地發展。”中旗新材副總經理李勇表示。

據招股書，中旗新材主要產品是人造石材板材和臺面，目前最主要的用途是用作廚房臺面，此外還可應用于洗手池臺面、餐廳桌面、各類前臺、吧臺、墻面、窗臺、地面、樓梯等住宅和公共建筑的室內裝飾。

因而人造石材的市場需求與下游住宅裝修、公共建筑裝修等行業高度相關。其中，住宅裝修市場是定制家居行業的下游，也是人造石材產品最重要的終端消費市場。

根據中國建筑裝飾協會公布的統計數據，近年來，中國住宅裝飾市場規模持續擴大，產值從2008年的0.85萬億元增加到2018年的2.04萬億元，總規模擴大了1.19萬億元，復合增長率為9.15%。

近年來在國家宏觀調控政策的影響下，中國房地產市場整體呈現出平穩健康發展的態勢。國家統計局的數據顯示，中國住宅商品房銷售額從2011年的4.82億元增加至2020年的15.46萬億元。

目前，中國公共建筑裝修使用的臺面材料仍是以傳統的天然石材、層壓板等傳統材料為主，經過近幾年的技術提升和規?；a，人造石材企業已經可以制造出品質優異的公裝產品，而且其衛生性、環保性、生產成本等都較傳統裝飾材料具有一定優勢，可廣泛應用于洗手池、接待臺、桌面、窗臺等領域，因而有不斷向酒店、寫字樓、商場、醫院等公裝領域擴張的趨勢，公裝領域將逐漸成為人造石材行業新的業績增長點。

根據國家統計局公布的數據，2019年，中國共有公共圖書館3,196個、博物館5,119個、醫院34,354個，2010-2019年間復合增長率分別為1.15%、8.61%、5.67%，呈現穩定增長的態勢。

同期，中國辦公樓、商業營業用房銷售額分別為5,328.96 億元、11,141.39億元，2010-2019 年間復合增長率分別為10.58%、8.34%。

值得一提的是，截至2021年7月21日，中旗新材所處的人造石材行業尚無A股上市公司，中旗新材此番上市成功，成為人造石材行業“第一股”。

二、營業毛利及凈利潤均逐年走高，償債指標均優于同行業平均水平

近年來，中旗新材營業收入穩定。2019年度至2020年度，因原材料成本下降及出口產品退稅率提高等因素影響，成本得到控制，營業毛利及凈利潤均有所增長。

據東方財富Choice數據，2017-2020年，中旗新材實現的營業收入分別為5.42億元、5.65億元、5.29億元、5.55億元，2018-2020年分別同比增長4.3%、-6.46%、4.97%。

同期，中旗新材實現的凈利潤分別為0.79億元、0.86億元、1.09億元、1.37億元，2018-2020年分別同比增長8.84%、26.01%、25.57%。

2021年上半年，中旗新材實現的營業收入為3.15億元，同比增長50.49%；實現的凈利潤為0.63億元，同比增長20.57%。

而一家企業的凈利潤主要來源于營業利潤，營業利潤主要來源于營業毛利，營業毛利主要來源于營業收入并受毛利率的影響。

2018-2020年，中旗新材的營業毛利分別為1.66億元、1.94億元、2.1億元，同期，中旗新材的綜合毛利率分別為29.45%、36.7%、37.82%，均逐年走高。

此外，報告期內，中旗新材各項償債能力指標良好，償債能力強、償債風險低。

據招股書，中旗新材稱由于A股尚無以人造石材裝飾材料為主營業務的上市公司，故公司基于數據的可獲取性，為保證可比公司的樣本量，提高對比的充分性，基于公開信息，在行業一致、應用領域類似的基礎上，選擇了不同主營業務的上市公司，包括主要從事衛浴產品的惠達衛浴和海鷗住工以及主要從事建筑防水材料的凱倫股份和東方雨虹。

2018-2020年，中旗新材的資產負債率分別為22.4%、17.76%、18.53%，呈下降趨勢；同期，中旗新材可比公司惠達衛浴、海鷗住工、凱倫股份、東方雨虹、本益新材的資產負債率均值分別為46.42%、45.05%、47.84%。

2018-2020年，中旗新材的流動比率分別為2.43倍、3.23倍、3.86倍；同期，可比公司惠達衛浴、海鷗住工、凱倫股份、東方雨虹、本益新材的流動比率均值分別為1.76倍、1.92倍、1.71倍。

同期，中旗新材的速動比率分別為1.88倍、2.55倍、3.02倍，同期，可比公司惠達衛浴、海鷗住工、凱倫股份、東方雨虹、本益新材的流動比率均值分別為1.32倍、1.49倍、1.41倍。

值得一提的是，中旗新材并無長期借款、短期借款及一年內到期的非流動負債，且貨幣資金充裕。

2018-2020年，中旗新材的貨幣資金分別為貨幣資金賬面價值分別為9,151.1萬元、1,479.48萬元和19,648.47萬元。

可以看出，中旗新材的資產負債率、流動比率、速動比率指標均優于同行業平均水平，中旗新材償債能力呈強。

三、產品綜合性能媲美國際一線品牌，自動化生產線先進競爭力凸顯

人造石材的核心理化性能包括硬度、耐磨度、耐高溫度、耐污染性能、耐化學腐蝕性能、耐劃痕性能、壓縮強度、重金屬含量、單體殘留量等方面。

作為建筑裝飾用人造石材（JG/T 463-2014）等行業核心標準的主編單位或參編單位，中旗新材產品理化性能均超過行業標準，經“高明區人造石材質量比對提升工程”檢測，產品綜合性能可與國際人造石材一線品牌產品媲美。

且人造石材作為室內建筑的裝飾性面材，產品性能的一致性和花色紋理的穩定性是客戶的核心需求。

在原材料使用上，中旗新材對不飽和聚酯樹脂選用制定了標準化的性能參數標準，即針對不同系列產品均有對應的不飽和樹脂選用的核心性能指標的專用標準；并對生產投料前的石英填料必須經過色選、磁選、粒徑篩選、均化四道工序；通過使用自主開發的自動化生產線連續規模化生產，利用行業領先的高溫固化工藝、多頭連續研磨工藝和高頻真空振壓工藝，保證其產品持續保持花色質地均勻、表面光潔、物理強度高、耐腐蝕性強、不易變形等優點，從而滿足了客戶對產品品質的要求。

人造石材產品能夠持續獲得國內一線定制家居企業的廣泛認可是中旗新材產品質量優勢的體現之一。

人造石材板材最終會被切割后加工成臺面應用到櫥柜臺面、衛浴臺面、餐桌臺面、窗臺石等不同室內裝修裝飾領域，提升客戶對石英石板材利用率，制造出符合客戶不同規格需求是中旗新材產品及制造優勢。

經過10余年的研究探索和經驗總結，中旗新材自主研發出自動化石英石生產線，打破國際技術壟斷，極大提高了產品生產效率和產品交付能力，降低了產線人工需求，提升了清潔生產環境，并利用自動化生產線的規模化生產，有效提升了中旗新材產品質量性能以及花色紋理的穩定性、一致性，帶來中旗新材產品競爭力的整體提升。

同時，中旗新材自主研發的人造石材自動化生產線打破了石英石行業傳統的手工線、間歇法只能生產小規格板材的缺點，使得中旗新材具備規格柔性定制生產能力，極大滿足了客戶對不同尺寸規格產品的需求，進一步提升了中旗新材的產品競爭力。

目前，中旗新材是行業內少數可向客戶提供從2,440mm*750mm到3,200mm*1,800mm不同規格人造石材板材的企業，滿足了客戶對不同尺寸板材應用場景的產品需求，也可滿足客戶對提高人造石材板材利用率最大化的規格定制需求。

近年來，中旗新材的主營業務包括板材、臺面及加工服務，臺面由板材加工而成。板材及臺面的銷售收入占各期主營業務收入比例均超過99%，是中旗新材最主要的收入來源。

2018-2020年，中旗新材板材收入分別為4.18億元、3.55億元和3.77億元，占當期主營業務收入的比重為74.09%、67.21%和 68.06%。

同期，中旗新材臺面收入分別為1.45億元、1.71億元和1.75億元，占當期主營業務收入比例為25.77%、32.42%和31.57%。

無獨有偶，中旗新材板材和臺面銷售業務是主營業務毛利的主要來源，且在近年來，板材和臺面毛利率均呈上升趨勢。

2018-2020年，中旗新材板材的毛利率分別為30.78%、38.75%和39.51%，臺面的毛利率分別為25.33%、32.58%和34.18%。

值得一提的是，中旗新材生產的人造石材是廣東省名牌產品，被全國工商聯家具裝飾業商會評為“中國櫥柜行業‘質量誠信’建設體系臺面首選品牌”。

且中旗新材產品陸續通過了美國ASTM標準檢測、美國NSF認證、歐盟CE認證、中國的材料防火等級檢測、細菌濃度檢測、核放射屏蔽材料認證、急性經口毒性實驗等一系列的產品認證與檢測。

四、區域條件優越產業配套完善，市場口碑良好客戶資源豐富

憑借先進的花色設計理念、持續的研發創新能力、穩定的產品質量和良好的市場口碑，中旗新材贏得了行業內眾多知名客戶的信賴與長期合作。

中國的人造石材產業主要集中在廣東、湖北、山東等地區，尤其是廣東地區集中了眾多的上游石英砂、化工產品和下游定制家居生產廠商，為人造石材產業的發展提供了天然的便利條件。

據招股書，中旗新材的總部所處的廣佛地區是中國家具制造業集群的核心地帶，也是中國定制家居產品消費市場前沿和中國對外貿易的前沿區域，這些培育了中旗新材敏銳的市場預判能力和客戶響應能力。

目前，中旗新材的主要客戶包括：索菲亞、歐派家居、尚品宅配、金牌廚柜、志邦家居、博洛尼、科勒中國、曲美家居、皮阿諾、好萊客、我樂家居、方太集團、LG 集團、樂天集團等一線家居品牌的主要人造石材面材供應商。

2018-2020年，中旗新材內銷收入分別為4.17億元、4.35億元和4.58億元，占當期主營業務收入的比例為73.86%、82.32%和82.63%。

在國際市場上，中旗新材人造石產品的市場競爭力也日益彰顯，中旗新材已獲得LG集團、樂天集團等國際巨頭的認可并成為其在人造石材領域重要的供應商之一。

2018-2020年，中旗新材的外銷收入分別為14,751.02萬元、9,339.01萬元和9,625.56萬元，占當期主營業務收入比例為26.14%、17.68%和17.37%。

據招股書，中旗新材稱，因美國反傾銷政策影響，短期內對公司影響較大，致使2019年出口至美國收入出現較大幅度下滑。

而近年來，中旗新材陸續開發了高韌性、高強度人造石材板材、以非天然礦物為主料的人造石、以及多種高仿真紋理人造石材，豐富的產品結構有效抵御了單個產品市場波動風險，也積累了更多的客戶資源。

2020年中旗新材的外銷收入同比2019年增長3.07%，外銷收入下滑的趨勢已得到扭轉。

其中，中旗新材的客戶以家居企業和石英石品牌商為主。2018-2020年，中旗新材上述兩類的客戶（50萬元以上）合計家數分別為61家、62家和67家，收入合計分別為4.91億元、4.61億元和4.74億元，收入占比分別為86.83%、87.15%和85.51%，收入結構基本保持穩定。

與眾多優質客戶的長期合作關系，為中旗新材業務的持續發展奠定了基礎。客戶高標準的要求帶動中旗新材在產品研發、生產制造、內部管理等方面不斷提高，培育了中旗新材快速響應能力和對市場的敏銳洞察力。

良好的市場口碑為中旗新材深化與重點客戶的合作創造了條件，這也是中旗新材保持業績穩定增長的重要基石。

五、設計能力突出花色類型逾300項，主編或參編多個國家及行業標準

人造石材作為新興的建筑裝飾材料，一直處在不斷的技術更新和技術進步過程中，生產高品質的人造石材產品需要較高的技術門檻。

自成立以來，中旗新材一直關注并跟蹤人造石材領域的技術發展，在材料性能、花色設計、自動化生產等領域建立起較為完善的研發體系并取得了一定的研發成果。

截至2021年7月21日，中旗新材已獲得發明專利6項，實用新型專利29項，計算機軟件著作權12項。

且中旗新材還積極參與行業相關產品標準的制定，中旗新材副總經理、核心技術人員李勇是中國石材協會人造石專業委員會專家組組長。

截至2021年7月21日，中旗新材是《建筑裝飾用人造石英石板（JG/T 463-2014）》的主編單位，是《樹脂型合成石板材（GB/T 35157-2017）》、《合成石材試驗方法鹽霧老化測試（GB/T35464-2017）》、《人造石（JC/T 908-2013）》等多個國家及行業標準的參編單位，推動了中國人造石材行業的規范發展。

作為一家以具有自主知識產權的高品質產品、自動化生產工藝為核心競爭力的高新技術企業，中旗新材自設立以來就高度重視科研投入與研發能力的建設。

2018-2020年，中旗新材的研發費用分別為1,964.36萬元、2,057.72萬元、1,944.5萬元，占當期營業收入的比例分別為3.48%、3.89%、3.5%。

與此同時，中旗新材秉承以核心技術驅動戰略發展的經營理念，堅持將產品研發設計和自動化生產打造成中旗新材的核心競爭力。經過多年來的自主創新及技術合作，目前中旗新材已在人造石材自動化生產線設計、產品花色設計、高性能人造石材生產等諸多方面掌握了一系列的核心技術。

此外，隨著人們物質生活水平的提高和室內裝飾設計理念的發展，人們對于室內裝飾面材的需求已經從傳統上基本的功能性需求上升到對藝術、時尚、個性等層面的多元化需求，人造石材產品的色彩、花紋、質感已成為消費者選擇的重要標準。

中旗新材注重將石材的歷史文化傳承與當前室內設計理念相結合，專注于人造石材裝飾材料的設計、研發、生產。中旗新材持續對人造石材的花色、紋理進行原創性設計和工藝創新，設計理念定位于在模仿天然石材的質地、紋理基礎上推陳出新，產品分為簡色、星空、幻彩、匠心四大系列，包含300余種花色類型，產品花色設計優雅美觀、質地細膩均勻、觸感溫潤自然，致力于為消費者創造自然、簡潔、時尚、現代的室內生活環境。同時，中旗新材先進的設備和工藝創新能力，可支持中旗新材產品持續創新。

目前，中旗新材已擁有多項與花色設計相關的專利或非專利技術，中旗新材的花色設計能力在業內享有盛譽，已成為重要的競爭優勢。

未來，中旗新材將在人造石材生產自動化、材料性能、花色設計等方面持續投入技術研發和產品創新，優化現有生產工藝，組織中旗新材研發團隊做好人造石材的基礎研究和技術儲備，確保產品能夠滿足不斷變化的市場需求。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據。

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