14年投研老將張清華力作 易方達悅興一年穩健前行11月8日起開放

今年以來股市結構性分化特征明顯，熱點板塊輪動速度加快，股票市場方面，截至10月末，上證指數較年初上漲2.14%，深證成指下跌0.13%，創業板指上漲12.96%，滬深300下跌5.80%，后三個指數最大回撤均超16%，波動較為明顯，與此同時，債券市場方面相對和緩，中證綜合債指數較年初上漲3.88%，最大回撤僅0.34%。某種程度上，進可攻、退可守的基金產品由于具有分散風險、收益多元、攻防兼備等特性，受到投資者追捧。

而在去年發行時創下過一日募集超百億的易方達悅興一年就是這類產品的代表。基金經理張清華親自掛帥的易方達悅興一年持有期混合型基金成立將滿一年，該基金成立于去年11月27日，11月8日起開放申購(基金代碼：A類009812 C類009813)，wind數據顯示，截至今年10月末凈值增長率為8.14%，同類平均為6.62%，業績表現佳。

“如果想獲得一個比較高的復合利率，就要在能賺錢的時候盡量多賺錢，將來市場不好了就少做點少虧錢。”這是基金經理張清華14年投資路的投資感悟。

震蕩市偏債混合型基金走俏

近十年來，偏債混合型基金指數漲幅高達105%，同期滬深300、中證綜合債漲幅僅分別為82%和55%，回撤方面，偏債混合型基金指數近十年最大回撤8.17%，略高于中證綜合債指數(3.42%)，遠小于滬深300指數(46.70%)。

具體到這只產品，其鮮明的特色就是“多資產、多策略，力求穩健增值”。該基金以債券投資為主，投資于股票資產的比例不高于基金資產的40%，在控制風險的前提下，追求基金資產的穩健增值。債券投資主要通過久期配置、類屬配置、期限結構配置和個券選擇四個層次進行投資管理。擇機參與股票投資，在行業分析、公司基本面分析及估值水平分析的基礎上，把握股票投資機會。

從最新的基金三季報來看，基金經理在股債兩大類資產配置中思路清晰：“股票方面，一方面對部分前期漲幅較多、估值偏貴的個股兌現收益，置換為短期回調但不改變中長期配置邏輯的品種，另一方面積極參與定增來增厚組合收益;行業配置相對集中，仍以新能源、電子、醫藥生物、銀行為主。債券方面，維持中性久期和杠桿水平，持倉同業存單與高等級信用債以獲取票息收益，同時擇機參與利率債波段操作。”

展望后市，基金經理則表示，資產配置上，企業盈利穩定，疫情反復影響下流動性并未大幅收緊，權益市場單邊下跌的風險并不大，關注個股及行業的結構性機會。而債市方面，短期經濟動能放緩有利于債券市場，但是綜合考慮當前經濟狀況和估值水平，趨勢性資本利得機會仍需觀察，仍以關注票息機會為主。

14年投研老將張清華親自操刀 公司實力護航

作為多資產領域的專家，易方達基金高度重視股債混合產品，早在2018年就專門成立多資產投資板塊，由張清華領銜管理。

具體來看，團隊成員平均具有10年以上混合型產品投資管理經驗，穿越牛熊周期，經歷市場周期變化與不同的極端情況，積累了豐富的多資產投資管理經驗;同時注重發揮團隊協作優勢，各類資產均有專人負責研究，專業專注。團隊將制度流程與系統平臺相結合，對投資風險進行事前、事中、事后的全過程控制和管理，努力確保投資的規范運作。

基金經理張清華，現任易方達基金副總裁、多資產投資總監。具有超過14年投研經驗，其中11年投資經驗，專注多資產配置，目前管理多只公募基金及養老金組合。

而張清華作為一名債基老將，自然也受到了許多投資者的青睞。Wind數據顯示，截至三季度末，張清華在管基金總規模達到了1311.71億元。從公募基金到社保基金、年金、專戶，經過多個領域磨練的張清華對投資有著獨特的體會，愈發豐富的投資經驗更是在實戰中給張清華帶來了不菲的回報。在張清華看來，投資非?？简瀸I性，優秀的團隊作戰能力是制勝法寶，而投資更像是“長跑”，核心是進行大類資產配置，把控長期戰略性的投資方向。

具體到投資上，相較于滬深300，張清華代表產品近5年來所獲得的14.28%的超額收益中，有8.48%來自于行業配置效應，5.8%來自于選股效應。張清華在行業配置上較為均衡，近5年來投資比重占比前三的行業依次為電氣設備、醫藥生物及電子。從固定收益一邊來看，截至2021年三季度末，張清華代表產品的持債風格偏向中久期中信用及高信用債券。

而對于四季度賺錢之道，他也有著明確的看法：“我會盡量避免被情緒所引導，不在分類資產上賺最后一分錢。整體宏觀環境仍有利于權益市場，一是因為隨著疫情的逐步控制，居民的消費傾向已逐漸回升;二則是經濟回升的同時也在推動企業盈利的持續修復。在市場整體估值難以出現大幅提升的背景下，企業盈利將會成為更重要的驅動因素。”

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎!此文僅供參考，不作買賣依據。

關鍵詞：