?貴州茅臺遭國資運營公司大幅減持 貴州城投債到期償付壓力大

財聯社訊，10月25日下午，“股王”貴州茅臺（600519.SH）三季報出爐，報告顯示，公司前十大股東持股比例變化較大，尤其第三大股東貴州國資運營持股比例從二季度末的4%降至2.67%，減持所得超250億元。

究其原因，中國食品產業分析師朱丹蓬告訴財聯社記者，茅臺的職能及使命已經上升至貴州經濟的融資平臺。酒類分析師蔡學飛向財聯社記者分析指出：“貴州茅臺已不是簡單的酒類公司，它在貴州省整個經濟體制中有很強的杠桿象征作用，我個人認為茅臺股份的減持變更等不是簡單經濟行為，涉及了地方經濟建設與基建等發展。”

記者注意到，貴州國資運營大幅減持事宜與貴州城投債償付壓力不無關系。數據顯示，2019年貴州城投有息負債和地方政府債務余額分別為1.10萬億元、9673億元左右，2020-2025年城投債券每年到期規模多超過400億元。

華創證券于今年9月分析指出，貴州省融資難度有所加大，融資成本較高，并提示城投債到期償付壓力較大風險。值得注意的是，2018年中旬以來，城投債“暴雷”事件頻出，其中貴州便是違約情況尤甚之地。

城投債等債務壓力，倒逼債務化解工作加速進行，華創證券分析認為，劃轉貴州茅臺股份充實省國資公司實力事宜便是其中一項工作。去年年底時，公司大股東茅臺集團發出通知，稱根據貴州省國資委相關通知要求，茅臺集團擬無償劃轉4%貴州茅臺股份至貴州國資運營。后于今年1月完成過戶登記。

除了劃轉貴州茅臺股份至國資公司之外，茅臺集團今年9月份擬發債不超150億元用于收購貴州高速部分股權事宜，也被市場解讀為替貴州高速兜底、為城投債買單等。公開資料顯示，貴州高速是貴州省修路等基建工程的主力軍，上半年虧損20億元，截止6月末負債2894億元。

回溯至貴州國資運營減持茅臺股份事宜，具體而言，公司第三大股東貴州國資運營持股數量由二季度末的5024萬股減至3348.74萬股，減持了1675.26萬股。在三季度期間貴州茅臺的最低股價為1494.27元／股（7月1日收盤價），也就說貴州國資運營減持所得超250.33億元。

在前十大股東的變化中，貴州國資運營之外，香港中央結算公司持股比例由二季度末的8.45%降至8.01%，中國工商銀行-上證50ETF新進第十大股東，持股比例0.29%，原第十大股東貴州金控集團則已不在該名單中。

值得一提的是，貴州茅臺三季報業績增幅有所收窄。數據顯示，公司今年前三季度營收、凈利分別為672.15億元、338.27億元，同比增幅10.31%、11.07%，相較于去年同期16.64%、23.13%的增幅有所收窄。

蔡學飛分析表示：“茅臺高端酒表現比系列酒好很多，同比看系列酒其實是下降的。”據財聯社此前10月上旬調研了解，因疫情影響餐飲端等，白酒消費場景尚未完全恢復，多個白酒終端門店銷售不佳，部分門店甚至僅有去年同期一半的銷售額。

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（成都，記者 張海霞）

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