“最偉大投資”虧249億，李嘉誠拋售昔日現金奶牛

時代周報記者馬妮

當地時間10月25日，加拿大油砂生產商Cenovus能源公司宣布，將以大約38億加元（約合人民幣194億元）的價格收購加拿大赫斯基能源公司（Husky Energy），收購后公司將以Cenovus Energy Inc. 的名義運營。

乍一看，這只是席卷北美的油氣行業整合浪潮的一宗案例，但值得一提的是，赫斯基能源的第一大股東是李嘉誠。曾被稱李嘉誠“一生中最偉大的投資之一”。

現在，李嘉誠同意這項交易也是迫不得已。新冠疫情重創了全球能源業，也打擊了赫斯基。赫斯基股價已從去年底的10.57加元跌至目前的3.17加元，跌幅達71%。市值從逾100億加元減少至32億加元，蒸發約70億加元，折合355億元人民幣，相當于李嘉誠家族財富蒸發了249億元人民幣。

“抱團取暖”

目前李嘉誠控制的和記黃埔是赫斯基的最大股東，持有其40.2%的股份。據路透社消息，該交易完成后，Cenovus股東將持有新公司61%的股份，赫斯基能源股東則控制其余股份，其中和記黃埔將持有新公司15.7%的股份。

除此之外，李嘉誠私人還持有赫斯基能源29.3%的股份，折算成新合并后的公司股份約為11.5%。這就意味著李嘉誠和赫斯基能源的第一大股東長江和記將共同持有新公司約27%的股份。

據Cenovus官方消息，整合后的新公司的價值將達到236億加元（約合1200億元人民幣），并成為加拿大第三大油氣生產商，日產量為75萬桶，主要集中開采阿爾伯塔省北部的油砂。

新冠疫情期間，受國際油價大跌影響，赫斯基的市值暴跌71%，Cenovus的市值跌幅也超過了60%，兩家“抱團取暖”，類似的情況在當下的北美油氣公司中到處都是。

此前，康菲石油以97億美元收購康喬資源；先鋒自然資源以76億美元收購美國頁巖氣集團歐斯利能源；雪佛龍以130億美元收購來寶能源；德文能源以120億美元收購競爭對手WPX Energy。

資本市場“用腳投票”表達了對此次并購的不看好，當地時間10月26日，Cenovus股價一度下跌近15%。最終收跌8%，至4.47加元。赫斯基則股價上漲13%，至3.57加元。

豪賭失敗

1986年，李嘉誠通過和記黃埔收購了赫斯基43%的股份，然后他又以個人名義收購了當時控股赫斯基的NOVA公司剩余的股份，一度持股比例擴大到95%。此后，赫斯基又與莫霍克石油公司、文藝復興能源公司、馬拉松石油公司等公司合并，股權稀釋了數次。

作為李嘉誠手中最賺錢的“現金奶牛”，赫斯基是加拿大最大的綜合型能源公司之一，世界500強企業。自收購以來，李嘉誠從赫斯基能源已經獲得了80多億美元（約合人民幣537億元）的分紅。

2005年后，赫斯基每年的收入都保持在100億加元（約合人民幣510億元）以上，其中2008年達247億加元（約合人民幣1260億元），在2012年至2014年期間都能夠保持250億加元左右的收入規模。然而，2015年后，受制于原油運力，赫斯基遭遇了連續虧損。

2019年，以格雷格·帕迪為首的加拿大皇家銀行資本市場分析師甚至開始考慮赫斯基的私有化可能。然而，一旦私有化，以赫斯基較低的自由現金流水平，李嘉誠不得不在未來幾年拿出現金來兌現資本承諾。私有化最終沒有成行，有消息人士稱相關財團對運力問題能否解決持懷疑態度，不愿意冒險。

今年疫情期間，全球油氣市場的不景氣讓赫斯基業績雪上加霜。有分析師認為，李嘉誠此番“放手”，意味著他不再看好國際油價的回升速度。

除了赫斯基，自2010年以來，李嘉誠在英國及英聯邦國家斥資近萬億參與民生基建投資，包括通訊、水利、電力、天然氣、成品油、港口等等。但今年以來，這部分投資已經導致李嘉誠的虧損超過500億美元（約合人民幣3353億元）。好在，憑借著早期對Zoom的押寶，李嘉誠在疫情期間成功對沖了風險，他所持有的8.5%Zoom的股份價值110億美元（約合737億元人民幣）。

2016年1月，李嘉誠在談及國際油價持續下跌時，曾引用《道德經》的“飄風不終朝，驟雨不終日”，以示對赫斯基的石油業務依然充滿信心。然而時過境遷，昔日香港首富也不得不直面資本市場的無常。