中辰電纜創業板IPO注冊獲批：應收賬款超營收 數次因質量遭暫停中標資格

中華網財經訊，12月24日，證監會同意中辰電纜股份有限公司（以下簡稱“中辰電纜”）首次公開發行股票注冊，將于創業板上市。中辰電纜擬公開發行不超過9170.00萬股，募集資金4.40億元，保薦機構為海通證券。

資料顯示，中辰電纜創建于2003年，主營業務為電線電纜及電纜附件的研發、生產與銷售，主要產品為110kV及以下電力電纜、750kV及以下裸導線、電氣裝備用電線電纜等電線電纜產品及電纜附件，公司主要客戶為國家電網公司、南方電網公司以及“兩網”公司下轄省、市、縣電力公司。

中辰控股持有中辰電纜61.00%股權，為中辰電纜的控股股東。杜南平持有中辰控股32.10%股權，為中辰控股第一大股東、法定代表人、執行董事、總經理。達辰投資持有中辰控股20.61%股權，為中辰控股第二大股東，杜南平為達辰投資執行事務合伙人。張茜持有中辰控股14.83%股權，為中辰控股第三大股東。杜南平與張茜為父女關系，兩人合計控制中辰控股67.54%股權，為中辰電纜實際控制人。

中辰電纜擬在創業板公開發行不超過9170.00萬股，募集資金4.40億元，保薦機構為海通證券。所募資金其中1.43億元用于環保型軌道交通用特種電纜建設項目，7366.00萬元用于新能源用特種電纜建設項目，2320.00萬元用于高端裝備線纜研發中心建設項目，2.00億元用于補充流動資金。

上半年營收凈利雙下滑

2017年至2019年，中辰電纜實現營業收入分別為19.52億元、19.15億元和20.94億元，各期凈利潤分別為4642.93萬元、8966.90萬元和9628.46萬元。在現金流方面，公司近三年的經營活動產生的現金流量凈額分別為-2.21億元、3221.32萬元和1.2億元，報告期內累計經營活動現金流量凈額為負值。

2020年上半年，中辰電纜實現營業收入89,525.07萬元，同比下降14.14%，歸屬于母公司所有者凈利潤3,912.70萬元，同比下降24.51%；扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者凈利潤3,005.18萬元，同比下降27.71%。

中辰電纜表示，公司2020年上半年凈利潤及扣非后凈利潤降幅大于收入的降幅，主要原因是受疫情導致公司下游客戶工程進度推遲、結算業務辦理不便等影響，公司2020年6月末應收賬款較上年末大幅增長，公司本期計提的壞賬損失較上年同期增長較大。

根據公司的初步測算，預計2020年營業收入為196,845.30萬元至211,655.65萬元，較2019年增長-6.00%至1.07%；預計歸屬于母公司所有者凈利潤為8,504.37萬元至9,823.35萬元，較2019年增長-12.63%至0.92%；預計扣除非經常損益后歸屬于母公司所有者凈利潤為7,406.47萬元至8,725.46萬元，較2019年增長-12.62%至2.94%。

應收賬款逐年上升，上半年超營業收入

2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，公司應收賬款余額分別為6.76億元、7.01億元、8.43億元和11.20億元，應收賬款余額占當期營業收入的比例分別為34.62%、36.86%、40.28%和125.11%。壞賬準備分別為0.57億元、0.61億元、0.72億元和0.83億元，賬面價值分別為6.19億元、6.40億元、7.72億元和10.37億元，占2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末資產總額的38.83%、38.20%、40.78%和53.42%。

公司2019年末應收賬款余額較2018年末增長14,266.54萬元，增幅20.36%，主要是因為：一、2019年公司主營業務收入較2018年增長10.13%，2019年末的應收賬款余額較2018年末也相應增長；二、受到下游客戶工程進度的影響，南京遠能電力工程有限公司、西安亮麗電力集團有限責任公司等電力三產公司的付款有所延遲，公司對上述客戶的應收款項大幅增長。

公司2020年末應收賬款余額較2019年末增長27,652.93萬元，增幅32.78%，主要是受疫情造成公司下游客戶工程進度推遲、結算業務辦理不便等因素影響，公司2020年上半年銷售回款較去年同期大幅下降導致的。

中辰電纜表示，公司報告期各期末的應收賬款余額較大主要與公司的銷售和結算方式有關，公司客戶主要為各省市電力公司、電力工程公司、新能源發電企業、火力/水力發電企業、鐵路局及城軌建設單位、大型工程施工單位等，這些客戶都有資金實力強、商業信譽良好的特點，因此對上述客戶主要采取賒銷政策，一般給予二至五個月左右的回款期，并且通常留有5%～10%左右的質保金。另外，公司客戶中的工程類客戶通常根據工程項目的進度分階段支付貨款，貨款支付一般分為預付款、到貨款、投運款、質保金等幾個階段，付款周期相應較長。同時公司的電纜產品主要原材料為銅、鋁等大宗材料，產品價格較高，故公司期末賬面會形成較大金額的應收賬款。

中辰電纜同時也表示，應收賬款余額較大且占營業收入比重較高。如果主要客戶經營狀況發生重大不利變化，公司仍將面臨應收賬款無法收回的風險。

產品質量堪憂，數次遭國家電網暫停中標資格

中辰電纜的客戶多為各省市電力公司、電力工程公司、新能源發電企業、火力/水力發電企業、鐵路局及城軌建設單位、大型工程施工單位等，其中以國家電網公司、南方電網公司以及“兩網”公司下轄的省、市、縣電力公司為主。

在與國家電網的合作過程中，中辰電纜的產品多次因質量問題先后遭到國網北京市電力公司、國網陜西省電力公司暫停中標資格。

2015年11月，中辰電纜與國網安徽省電力公司達成采購協議，然而，中辰電纜供應給國網安徽省電力公司的產品卻被安慶市工商行政和質量技術監督管理局抽樣檢測出未達到質量標準，隨后，中辰電纜被處以產品貨值金額2倍的罰款，給國網安徽省電力公司提供的電纜也被另外生產的一批同規格型號數量的電力電纜替換。

2018年，中辰電纜因逾期未到貨，被國網北京市電力公司通報批評，并被處以暫停中標資格2個月的處罰。同年，中辰電纜還因供應產品電力電纜多次檢測不合格，被國網陜西省電力公司暫停中標資格2個月。

2019年，中辰電纜又因質量問題被國網陜西省電力公司暫停中標資格2個月。另外，國網山西電力公司、國網江蘇省電力有限公司等公司均曾公布中辰電纜的電力電纜產品質量存在問題或檢測不合格。

關鍵詞： 中辰電纜 IPO