恒而達創業板IPO注冊獲批：應收賬款飆升 存在股權代持和巨額資金拆借

中華網財經訊，據證監會消息，近日，證監會按法定程序同意福建恒而達新材料股份有限公司（以下簡稱“恒而達”）創業板首次公開發行股票注冊，恒而達及其承銷商將分別與深圳證券交易所協商確定發行日程，并陸續刊登招股文件。恒而達本次擬在深交所創業板公開發行股票不超過1667萬股，募集資金6.50億元，保薦機構為華泰聯合證券。

資料顯示，恒而達主要從事模切工具、鋸切工具、裁切工具等金屬切削工具研發、生產和銷售，并逐步延伸至產業鏈下游，為客戶提供配套智能數控裝備。

截至招股說明書簽署日，林正華直接持有恒而達88.40%股份，為恒而達的控股股東。截至招股說明書簽署日，林正華、陳麗欽夫婦直接或間接合計控制恒而達89.40%股份，為恒而達的實際控制人。

恒而達本次擬在深交所創業板公開發行股票不超過1667萬股，占發行后總股本的比例不低于25.00%。本次發行全部為新股發行，不涉及股東公開發售股份的情形，保薦機構為華泰聯合證券。

恒而達擬募集資金6.50億元，其中1.05億元用于模切工具生產智能化升級改擴建生產項目，2.84億元用于鋸切工具生產項目，9928.82萬元用于智能數控裝備生產項目，6140.54萬元用于研發中心升級項目；1.00億元用于補充流動資金。

2020年上半年補助占凈利潤比例超50%

2017年-2019年及2020年1-6月，恒而達營業收入分別為3.12億元、3.62億元、3.77億元、1.75億元，凈利潤分別為6107.94萬元、6463.61萬元、7201.15萬元、5474.42萬元，公司營業收入分別同比增長16.03%、4.00%、-6.42%；凈利潤分別同比增長5.82%、11.41%、43.33%。

各期，恒而達政府補助金額占凈利比例較大，今年上半年更是占凈利比重過半。2017年-2019年及2020年1-6月，恒而達計入當期損益的政府補助金額分別為900.89萬元、2355.98萬元、1262.61萬元、2925.22萬元，占當期利潤總額比例分別為12.7%、30.95%、15.17%、45.77%，占當期凈利潤的比例分別為14.75%、36.45%、17.53%、53.43%。

恒而達2020年1-9月營業收入為27,652.29萬元，較2019年1-9月增長1.42%；2020年1-9月歸屬母公司股東凈利潤為7,599.66萬元，較2019年1-9月增長45.14%；2020年1-9月扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為4,667.65萬元，較2019年1-9月增長8.67%。

根據初步測算，恒而達2020年度的營業收入預計為3.77億元至3.95億元，較上年同期增長0.02%至4.80%；2020年度，公司的凈利潤和歸屬于母公司股東凈利潤預計為9,300萬元至9,600萬元，較上年同期增加29.15%至33.31%。

存貨規模較大，2020年上半年應收賬款飆升

2017年-2019年及2020年1-6月，恒而達存貨賬面價值分別為1.17億元、1.71億元、1.65億元、1.75億元，占當期流動資產的比例分別為46.14%、49.68%、45.23%和43.19%，存貨規模相對較大。各期，恒而達存貨周轉率分別為2.04、1.81、1.57和0.71，呈逐年下降趨勢。

2020年上半年，恒而達應收賬款飆升。2017年-2019年及2020年1-6月，恒而達應收賬款余額分別為5235.01萬元、5438.73萬元、5113.57萬元、1.12億元，占當期營業收入比例分別為16.76%、15.01%、13.57%、63.58%。

各期末，公司應收賬款賬齡主要集中在一年以內，一年以內應收賬款余額占比分別為94.97%、97.44%、97.36%和97.99%。

2019年，恒而達一年以內應收賬款壞賬準備計提比例暴跌。各期，公司對1年以內應收賬款的壞賬準備計提金額分別為248.59萬元、264.97萬元、6.87萬元、20.37萬元，計提比例分別為5%、5%、0.14%、0.19%。

存在股權代持和巨額資金拆借

據時代周報報道，恒而達2017年合并的三家公司，合并前皆存在股權代持情況，實際出資人皆為恒而達的實際控制人林正華，且均只有恒而達一家客戶。在2017年合并前，三家公司皆處于虧損狀態，三家公司合計利潤總額為-349.69萬元。不排除三家公司在合并前通過關聯交易替恒而達承擔成本，從而提升恒而達利潤水平的可能性。

恒而達收購上述3家公司后，1家已注銷，另2家業績表現羸弱。2018年10月，文龍鋼帶注銷。劍山機械2019年凈利潤為4.94萬元，今年上半年凈利潤為-5.13萬元。萬興物流2019年凈利潤為23.69萬元，今年上半年凈利潤為15.33萬元。

恒而達與關聯方在報告期內存在巨額資金拆借。2017年，恒而達向東莞企煌轉出資金4767.23萬元，同期從東莞企煌轉入資金4123.23萬元；向志勇物業轉出796.84萬元，轉入737.67萬元；向立高鞋業轉出616.00萬元，轉入586.00萬元；向林正華轉出1108.04萬元，轉入3563.70萬元；向陳麗欽轉出250.00萬元，轉入1248.60萬元。

上述資金拆借關聯方中，林正華、陳麗欽夫婦為恒而達的實際控制人。東莞企煌、志勇物業、立高鞋業均為恒而達實際控制人控制的公司。志勇物業、東莞企煌已分別于2018年、2019年完成注銷。

部分原材料主要通過進口采購存風險

發行人產品主要原材料中的冷軋合金鋼帶的生產、制造需較高的科研、技術實力，國內產品質量及穩定性較國外產品有一定差距，因此發行人主要通過進口采購冷軋合金鋼帶。報告期內，發行人采購進口的冷軋合金鋼帶金額分別為3,355.98萬元、7,070.36萬元、3,063.64萬元和1,874.32萬元，占各期原材料采購總額的比重分別為16.50%、26.23%、13.92%和16.78%，境外供應商所屬區域及其占原材料采購總額的比重如下：

發行人的冷軋合金鋼帶的境外供應商主要位于德國，截至本招股說明書簽署日，該等供應商不存在因新冠疫情影響而發生停產的情形，亦不存在因新冠疫情的影響而發生向公司延遲供貨的情形，新冠疫情未對發行人的冷軋合金鋼帶供應產生重大不利影響；同時，冷軋合金鋼帶亦不屬于美國、德國、英國等西方國家對華限制出口種類原材料，中美貿易摩擦未對發行人的冷軋合金鋼帶供應產生不利影響。

如果發行人的冷軋合金鋼帶供應商未來因新冠疫情停工、中國與境外供應商所屬區域發生嚴重貿易摩擦或其他爭端等各種原因無法保障對發行人的原材料供應，發行人將面臨高品質冷軋合金鋼帶供應緊張、采購成本增加及重新建立采購渠道等問題，將對發行人雙金屬帶鋸條產品的生產經營與銷售產生較大不利影響。

關鍵詞： 恒而達 IPO