"王牌產品"難救股價 養元飲品可否把握植物奶新風口

2月8日至26日，飲料指數回調明顯加速。此時河北養元智匯飲品股份有限公司（下稱"養元飲品",603156.SH）卻一反常態地上漲，股價累計漲幅超18%。

事實上，就在2月8日，養元飲品還有4.98億股首發限售股上市流通，占總股本比例的近四成，解禁市值115.72億元。

市場不懼大額解禁壓力背后，是全球"植物奶"概念風乍起，目前植物蛋白飲品復合增長率排名各類飲品中的第一。

據天貓發布的《2020植物蛋白飲料創新趨勢》，2020年，植物蛋白飲料市場增速高達800%，購買人數上升900%，在飲料市場中成長貢獻為15.5%，成為飲料市場的高速增長引擎。

業績走勢與行業趨勢背離

近幾年，越來越多食品巨頭宣布入局植物奶領域。

2020年，歐洲乳制品巨頭愛氏晨曦推出燕麥奶品牌JR，正式進軍植物奶市場；達能旗下植物基運動營養品牌VEGA ONE正式登陸中國市場；維他奶對旗下健康加法植物奶進行升級，推出兩款雙植物蛋白飲品。

全球市場洞察公司近日發布的一份報告顯示，由于素食主義者的增加，以及其對健康的追求，全球植物奶市場在2020年至2026年間的年復合增長率將超過11%。

無獨有偶，前瞻產業研究院在研報中指出，植物蛋白奶在我國有著廣闊的市場前景，未來幾年植物奶行業的年均增速有望保持在20%以上，預計2025年植物奶市場規模將超3000億元。

公開資料顯示，養元飲品成立于1997年，主要業務為以核桃仁為原料的植物蛋白飲料。主要產品為同時標注"養元"商標、"六個核桃"商標的植物蛋白飲料核桃乳。

不過，行業的火爆尚未體現在養元飲品的業績上。數據顯示，2020年前三季度，公司營收30.19億元，同比下降38.14%，歸母凈利潤為11.68億元，同比下降32.48%。

往前追溯，同樣不容樂觀。2016年到2019年，養元飲品營業收入為89億元、77.41億元、81.44億元、74.59億元，同比增長-2.38%、-13.03%、5.21%、-8.41%；歸母凈利潤27.4億元、23.1億元、28.37億元、27億元，同比增長4.6%、-15.72%、22.8%、-5%。

戰略定位創始人顧均輝認為："目前整個植物蛋白飲料品類在高速成長，體量最大的六個核桃卻連續下滑，這代表核桃乳細分品類在衰弱。因為喝核桃乳的人群在減少，或是人們對飲料消費習慣正在向其他品類轉移。"

養元飲品在財報中也表示："公司面臨產品種類單一、消費偏好變化的風險，目前，承德露露、伊利、蒙牛等知名品牌均已進入核桃乳行業，公司將面臨市場競爭加劇的風險。"

推新擬擺脫對大單品的依賴

針對公司未來戰略及新品類問題，養元飲品近日接連遭到投資者的追問。公司回應稱："目前養元植物奶正在試銷中，其一直專注主業發展，不斷進行新產品研發，豐富產品矩陣以滿足消費者的需求。"

2020年前后，養元飲品先后推出核桃咖啡、六個核桃抹茶+，以及針對易焦慮人群的抗焦慮新品卡慕寧，每日養元植物奶、六個核桃無糖型等新品。

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