科沃斯凈利劇增背后的困惑：銷售費用高、研發(fā)力度減

在2020年度業(yè)績預告爆發(fā)增長發(fā)布不久，就遭遇股東減持，這對科沃斯機器人股份有限公司（以下簡稱“科沃斯”，603486.SH)來說，有點尷尬。

1月12日，科沃斯發(fā)布年度業(yè)績預告稱，預計2020年凈利潤為5.9億至6.3億元，同比增長388.79%-421.93%；同時預計歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤（即“歸母扣非凈利潤”）達4.9億元至5.3億元人民幣，與上年同期相比增加3.89億元到4.29億元人民幣，同比增長385.90%到425.57%。

1月18日，科沃斯公告，持股4.12%的股東泰怡凱擬減持不超過3%的公司股份。

即便股東減持，但機構對其業(yè)績預測的展望也相對樂觀。據(jù)wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，最近三個月內，共有20家機構對科沃斯2020年業(yè)績作出預測，歸母凈利潤平均值約5.7億元，與科沃斯預計的數(shù)值較接近。

凈利潤猛增過后可持續(xù)性待觀察

據(jù)了解，目前科沃斯的產品線包括掃地機器人、擦窗機器人、空氣凈化機器人和管家機器人等家用機器人，以及以公共服務機器人為主的商用機器人系列產品。

經過一番凈利潤的巨幅增長后，投資者關注公司今年是否能夠保持業(yè)績的穩(wěn)健增長？

科沃斯向《投資者網(wǎng)》表示，自2020年二季度起，在國內疫情日益好轉、海外疫情持續(xù)發(fā)酵的大背景下，公司面對海外市場經營不確定性增加，將主要聚焦國內市場，堅定落實既定戰(zhàn)略，進一步加大科沃斯及其他自有品牌業(yè)務的產品技術升級，推動T8系列掃地機器人和芙萬洗地機等新產品的銷售，持續(xù)提升高附加值產品占比及整體運營效率。同時，科沃斯未來會緊緊圍繞技術研發(fā)和品牌建設持續(xù)打造并提升公司的核心競爭力，通過技術和產品的領先性以及卓越的品牌形象獲取市場份額和利潤。

2020年科沃斯公布在持續(xù)半個多月的“雙11購物節(jié)”的電商戰(zhàn)中，科沃斯機器人蟬聯(lián)天貓、京東、蘇寧三大平臺掃地機器人品類品牌冠軍，全渠道最終成交額超10.4億元，比2019年增長33%。其中，科沃斯旗下品牌添可全渠道成交額超4.1億元，同比增長超40倍；成交量超13萬臺。成交量對營收增長起到至關重要的作用，不過對于今年的成交量及其帶來的營收是否能持平乃至增長，還有待觀察。

就此，家電產業(yè)資深觀察人士梁振鵬告訴《投資者網(wǎng)》，公司想要維持這種大幅業(yè)績增長的可持續(xù)性很難。2020年受新冠疫情影響，很多行業(yè)的經營受到明顯打擊。然而，由于疫情期間消費者居家時間大幅度增加，消費者對于小家電清潔電器如掃地機器人等的購買需求也有所增多。如果在2021年，隨著市場競爭的加劇、消費者的工作生活逐漸有序恢復，梁振鵬認為，“在2021年，科沃斯的營收及凈利潤很難再持續(xù)巨幅增長，若出現(xiàn)持平現(xiàn)象已經不錯了。”

家電領域資深專家劉步塵也給出了近似的觀點，他告訴《投資者網(wǎng)》，受疫情影響，2020年小家電品牌營收出現(xiàn)了較大幅度的正增長，短時間之內市場需求釋放出來，2021年就會出現(xiàn)收縮，進而會影響到科沃斯等家電品牌的業(yè)績增長情況。

研發(fā)投入占比遠低于行業(yè)合理水平

自1998年成立以來，科沃斯專注于家用智能機器人的研發(fā)及生產、銷售，直至2013年才開始在商用服務型機器人進行布局，應用于安防、教育等場景。

隨著科沃斯在商用機器人方面的切入，及在家用智能機器人方面的深耕布局，品類拓展、產品使用體驗與技術實力的提升是提高市占率的核心因素。

根據(jù)公司相關資料顯示，近年來科沃斯機器人的產品策略圍繞“技術升級”和“體驗升級”展開，試圖布局高端市場，公司希望在日益激烈的機器人市場競爭中彰顯產品的差異性，以突出重圍。因此，加大研發(fā)力度是科沃斯進軍高端機器人市場必不可少的關鍵。

根據(jù)科沃斯2020年三季度財報顯示，2020年前三季度科沃斯的研發(fā)費用約為0.70億元，總營收約為41.42億元，研發(fā)費用占營收比重約1.7%；而2019年前三季度的研發(fā)費用約為1.96億元，約占同期34.45億元總營收的5.7%。由此可見，科沃斯在2020年的研發(fā)力度出現(xiàn)明顯的減弱現(xiàn)象。

圖片來源：科沃斯2020年三季度報

值得一提的是，截至2020年9月26日，作為科沃斯在國際機器人市場上最大競爭對手的iRobot，其研發(fā)費用約為3861萬美元（約等于2.49億人民幣），同期iRobot的總營收約為4.13億美元（約等于26.68億元人民幣），研發(fā)占比約為9.2%

關鍵詞： 沃斯 凈利 劇增 背后