沖刺A+H股未果，睿智醫藥董事長上任兩個多月被刑拘

3月17日晚間，睿智醫藥（前身“量子生物”）發布公告稱，公司于2021年3月16日收到通知，公司董事長Woo Swee Lian （胡瑞連）卷入其個人投資的吉林吉福參生物開發股份有限公司股權糾紛，涉嫌職務侵占被公安機關采取了刑事拘留強制措施。

作為國內為數不多同時布局CRO（合同研發服務組織）和CDMO（定制合同研發服務組織）的企業，睿智醫藥的轉型之路并不好走。

有分析人士向藍鯨財經記者指出，盡管CXO（藥物研發生產服務商）景氣度是挺好，但訂單其實不好拿。相對而言，這是一個很集中的市場，小型CRO企業仍缺訂單。

縱觀2020年國內CXO賽道企業業績和市場表現，睿智醫藥已明顯難以跟得大部隊發展腳步。

上任僅兩個多月，董事長卷入舊業務糾紛

17日晚間，睿智醫藥隨即公告稱，在此期間，董事長一職將由董事、總經理曾憲維代行。

藍鯨財經記者從睿智醫藥官網注意到，今年1月22日，睿智醫藥原董事長惠欣卸任，胡瑞連正式接棒。從胡瑞連接任睿智醫藥董事長到遭拘留，過去僅僅兩個多月。

這樁看似是個人投資，卻與睿智醫藥前身主營業務牽連頗多。

睿智醫藥前身為量子生物，自2000年初上市以來一直聚焦生物健康產業，專注于低聚果糖、低聚半乳糖等的研發、生產及銷售。直到2018年5月，量子高科通過重組直接和間接持有上海睿智化學研究有限公司100%股權，自此涉足CRO和CMO業務，主要為客戶提供醫藥研發服務以及外包生產服務。

同時，為了凸顯CRO和CDMO一體化業務，量子生物于去年正式更名“睿智醫藥”。

此次股權糾紛中，另一核心公司吉林吉福參生物開發股份有限公司主營業務包括保健食品類新產品研究開發等。其大股東中，完美（中國）有限公司持股占比高達72.61%。

值得注意的是，主營業務變換以前，完美（中國）連續多年位居量子高科第一大客戶。2019年，時任完美（中國）董事、總裁的胡瑞連及一致行動人Mega Star曾舉牌表示看好量子生物的經營業態。

對此，睿智醫藥表示，上述所涉事項與上市公司及下屬企業、公司實際控制人無關，截至目前，公司各項生產經營活動正常。顯然，市場對于這一回應并不買賬。截至18日收盤，睿智醫藥跌幅進一步擴大至9.02%。

董事長與以往主營業務高度捆綁，也引發外界對于公司戰略方向的質疑。一位戰略投資人士向藍鯨財經記者表示，企業高管用心資產和業務經營的可能性不大，因此無論是哪個業務板塊的市場熱度消退，都會被棄之如敝履。

沖刺A+H股未果，業務體量小議價能力弱

從業務布局來看，盡管睿智醫藥為凸顯CRO和CDMO一體化業務，但實際上仍然在走醫藥研發外包服務和微生態營養業務雙驅動戰略。

且在CXO高景氣度情況下，這一利好體現在睿智醫藥營收上效果有限。1月22日，睿智醫藥發布2020年業績預告，預計2020年歸屬于上市公司股東的凈利潤約1.25億元-1.53億元，同比變化-10%-10%。

對于業績變動主要原因，睿智醫藥表示，醫藥研發服務業務板塊業績因一季度受疫情影響有所下滑。預計全年收入增長10%，凈利潤與上年持平。

縱觀同一賽道上，由于轉型時間較晚，睿智醫藥更遠遠落后于其余布局企業。藥明康德財報顯示，預計2020年年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤將達到27.82億元-29.68億元，較上年同期增長50%到60%；康龍化成則預計2020年歸屬于上市公司股東的凈利潤約11.33億元-11.87億元，同比增長107%~117%。

東方證券分析師伍云飛指出，客戶及訂單拓展不及預期，將直接影響睿智醫藥客戶多元化和利潤增長。同時，睿智醫藥小分子CMO和大分子CDMO目前體量較小，近年來業績受單個訂單影響大。公司投入大量資金新建產能，主要為CMO業務產能，如果公司客戶和訂單拓展不及預期，將使得公司業績有所波動。

在業內人士看來，在CXO領域所掌握的訂單數量，直接反映其對下游或上游的議價能力。同時，營收和市場表現則將進一步影響下一步在外包服務產能上的補給。

此前，睿智醫藥試圖通過沖刺A+H股募資，然而并不順利。2020年8月21日，睿智醫藥曾向證監會遞交了關于公司擬在H股并在香港聯合交易所有限公司主板掛牌上市的申請材料。隨后，就在今年1月，睿智醫藥宣布終止籌劃發行H股股票事項并撤回申請文件。

睿智醫藥方面對此解釋稱，綜合考慮近期宏觀環境等諸多因素，并結合公司的發展規劃作出的審慎決策。并提到將進一步優化融資結構和融資渠道，保障項目建設的資金需求。

此番，睿智醫藥能否厘清雙業務發展將成為其能否為下一階段產能補給準備“彈藥”關鍵。對此，藍鯨財經記者將持續關注。

關鍵詞： 沖刺 未果 睿智 醫藥