權益占比不足6成毛利率下滑 旭輝作為“千里馬”底氣何來？

中華網財經3月26日訊：從今年1月南下強吞廣西房企“一哥”彰泰控股65%股權的旭輝控股集團3月25日發布的2020年年報來看，其表面上業績亮眼下難掩毛利率下滑之勢。

收入同比增27.2%

據旭輝控股集團發布的2020年度業績報告顯示，期內，確認收入718億元，同比增27.2%；期內毛利156.09億元，同比增10.6%；利潤為119億元，同比增長28.7%，利潤率為16.57%較上年同期基本持平；歸屬股東核心凈利潤80.3億元，同比增16.3%；核心凈利率為11.2%，同比下降1個百分點；合同銷售金額增加15.2%至人民幣2310億元。

去杠桿時代的“千里馬”——旭輝：“三條紅線”歸黃檔

年報數據顯示，2020年旭輝控股凈負債率降至64%，現金短債比為2.7，剔除預收款的資產負債率降至72.5%，目前處于“三條紅線”要求黃檔企業。

2020年末，旭輝加權平均融資成本5.4%，較2019年末下降0.6個百分點；凈負債率64%，較2019年末下降1.6個百分點；一年內到期的短債占比僅為18%，現金短債比2.7倍。同時，旭輝2020年末剔除預收款后資產負債率為72.5%，較2019年末下降2.3個百分點。

截至2020年12月31日，旭輝控股總資產3792.99億元，負債總額2956.57億元，由此計算，資產負債率約為77.95%。目前，旭輝平均債務賬期達4年，較2019年進一步拉長。

據悉，在業績發布會上，旭輝控股董事局主席林中表示，在去杠桿的時代，未來行業只有千里馬，不太可能再出現黑馬，行業已經進入到精細化時代。旭輝控股CFO楊欣表示，總體來講旭輝控股2020年凈負債率合理可控，財務指標持續保持健康水平，未來力爭早日實現“三條紅線”要求綠檔企業。

毛利率同比跌4.6個百分點

中華網財經翻閱旭輝控股集團2020年年報了解到，隨著旭輝控股的規模不斷增長，也反應在毛利的增長上。但，作為一個盈利能力持續增強的企業，毛利率往往是評定的關鍵指標之一。年報數據顯示，2020年，旭輝控股集團的毛利率為25.1%（經調整以撇除因若干項目財務并表成為本集團附屬公司的會計處理影響），而2019年則為29.7%，同比下滑4.6個百分點。

“千里馬”合作等多方式擴規模

土地儲備方面，年報顯示，旭輝控股收購60個新項目，新增土儲總建筑面積1307萬平方米，新增權益地價555億，權益比63%。其中，90%新增可售貨值位于上海、廣州、廈門、蘇州等一二線城市。截至2020年底，旭輝土地儲備總貨值已超萬億，2021年可推售貨值超4000億。

在合作拿地方面，據不完全統計，從2018年~2020年，旭輝多元化拿地占比不斷提升，從11%提升至51%。2020年多元化拿地項目平均銷投比超過3倍。數據顯示，商業勾地及IP勾地是旭輝多元化拿地的主要形式，合計占比55%，一二級聯動及收并購則分別占比15%、29%。另據透露，未來三年旭輝將堅持多元化拿地比例超過50%，提高投資效率。

中華網財經獲悉，據克而瑞日前發布的2020年1~12月中國房地產企業TOP200銷售榜數據顯示，2020年旭輝控股集團全口徑銷售金額為2310億元，其權益金額僅為13339.8億元，占比58%。

此外，在2021年1月至2月，進一步收購于7個新項目的權益，集團應占土地出讓金合共為人民幣49億元。年內，旭輝控股已進入5個新城市，具體為長三角地區：宿遷、淮安及紹興，擴展江蘇省及浙江省；華北區域：哈爾濱，首次進入黑龍江省；中西部區域：常德，進一步布局湖南省。

說到收購擴規模，不得不說的是，在今年1月，旭輝與廣西房企“一哥”彰泰控股（香港）有限公司達成合作。旭輝集團擬收購桂林彰泰集團的母公司彰泰控股65%的股權，永升生活服務也將收購彰泰集團旗下物業集團。此外，旭輝控股此前還分別與華熙集團和銀盛泰達成合作。

對于2021年規劃，中華網財經獲悉，在3月25日下午舉辦的線上發布會上，旭輝控股董事局主席林中宣布了2021年2650億元的合約銷售目標，同比增長15%。旭輝控股CFO楊欣表示，總體來講旭輝控股2020年凈負債率合理可控，財務指標持續保持健康水平，未來力爭早日實現“三條紅線”要求綠檔企業。

旗下永升生活服務遭GMT沽空、小摩下調目標價

值得一提的是，就在旭輝旗下物業平臺永升生活服務發布2020年度業績報告前夕，遭到知名做空機構GMT沽空。消息面上，GMT Research Limited于2021年3月18日發布沽空報告，圍繞永升生活服務的財務表現展開討論，并稱該股只值5.8港元，建議投資者立刻賣出或做空該股。

而永升生活服務則接連發布澄清公告，于2021年3月18日，董事會注意到GMT發布的報告，而本公司并不知悉與GMT有關聯的各方的身份。根據報告，GMT作出多項針對本集團的指控、猜測及評論。董事會強烈否認報告中包含的指控，認為其并不準確且存在誤導。

在3月23日，永升生活服務發布2020年度業績報告，公司2020年收入為人民幣31.19億元，較2019年的18.78億元增長66%；凈利潤為4.43億元，較2019年的2.49億元增長77.8%。

雖然業績亮眼，不過，市場對永升生活服務的表現似乎并不買賬。截至3月24日收盤，永升生活服務報17.16港元/股，跌9.01%。

緊接著在3月25日，小摩發布研究報告，維持永升生活服務“增持”評級，目標價由25.5港元下調至22.5港元。

（中華網財經綜合 文/劉星）

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