一季度預虧超9億元，順豐控股處在換擋路口？

4月8日晚間，順豐控股股份有限公司（下稱“順豐控股”）發(fā)布公告，預計一季度歸屬于上市股東的凈利潤虧損為9億至11億元。而2020年同期，順豐控股盈利9.07億元。

對于虧損原因公司，順豐控股稱主要受到五方面影響：一季度公司繼續(xù)加大新業(yè)務的前置投入；增加臨時資源投入以承接增量，致使成本承壓；全面融通速運網(wǎng)絡、快運網(wǎng)絡、倉儲網(wǎng)絡及加盟網(wǎng)絡場、線等資源；給予一、二線在崗人員補貼創(chuàng)歷史新高，經(jīng)營成本在短期內(nèi)攀升；散單業(yè)務分化，時效件中散單業(yè)務增長低于預期，電商件毛利承壓等。

順豐控股業(yè)績爆雷，資本市場大為意外。受該消息影響，今日早盤，順豐控股開盤一字跌停，一天跌去368億元，股價創(chuàng)近8個月新低。

截至當日收盤，順豐控股股價為72.72元/股，較2月18日的歷史高點124.7元/股已經(jīng)跌去41.68%。

獨立經(jīng)濟學家王赤坤告訴時間財經(jīng)，順豐控股一季度業(yè)績虧損的根本原因是快遞業(yè)處于存量市場，行業(yè)紅利消失，市場競爭激烈，市場占有率不是共同增長而是此消彼長，極兔速遞、閃送等新的入局者蠶食了部分市場。

時間財經(jīng)就一季度業(yè)績相關問題聯(lián)系順豐控股方面，截至發(fā)稿，未獲回復。

最新財報數(shù)據(jù)顯示，王衛(wèi)持有順豐控股59.24%股份，為公司實控人。目前，順豐控股共有時效快遞、經(jīng)濟快遞、快運、冷運及醫(yī)藥、同城急送、國際、供應鏈、其他共八個產(chǎn)品業(yè)務線條。據(jù)國家郵政局統(tǒng)計數(shù)據(jù)和順豐控股公告資料顯示，在市場擠壓下，2010年至2019年，順豐控股市占率已從18.8%下降至7.61%。2020年，順豐控股的市占率提升至9.76%。

順豐控股近期發(fā)布的經(jīng)營簡報顯示，公司2021年1-2月累計速運物流及供應鏈收入合計為275.95億元，較去年同期增長33.72%；2021年1-2月累計速運物流業(yè)務量合計為16.02億票，較去年同期增長53.89%。

值得一提的是，順豐控股速運物流業(yè)務的單票收入有所降低。2021年1月，單票收入為17.26元，較去年同期同比下滑12.39%；2021年2月，單票收入為15.11元，較去年同期同比下滑16.93%。

事實上，縱觀2020年財報，財報顯示，2020年順豐控股速運物流業(yè)務單票收入為17.77元，同比下滑18.99%；毛利率從17.42%降至16.35%。其中，順豐在經(jīng)濟件上增速達64%，占總營收比重從24%提升到28.7%。同時，時效件占總營收比重從50.4%降低到43.1%。

有業(yè)內(nèi)人士認為，目前來看，有可能是順豐控股在下沉市場方面沿用了低價戰(zhàn)略，若是這樣的話，燒錢速度就會很快。近年來順豐控股不斷拓展業(yè)務類型，其中對標“通達系”，搶占低端市場的產(chǎn)品一直采取低價策略。

對標A股的其他快遞龍頭，時間財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，圓通、申通、韻達今年1、2月份的單票收入同比下滑也在10%以上。

順豐控股曾在2020年年報中表示，低價策略成為行業(yè)新進企業(yè)快速搶占市場的主要手段，沖擊電商快遞行業(yè)原有競爭格局，價格戰(zhàn)愈發(fā)激烈。為滿足客戶多樣化需求，公司近年來積極切入中低端電商市場，打造完整的產(chǎn)品體系，受電商快遞市場競爭影響，公司未來面臨一定的價格下降風險。

另一方面，順豐控股稱，今年一季度也加大了新業(yè)務（快運、冷運及醫(yī)藥、同城、國際、供應鏈）的前置投入。

財報顯示，2018年至2020年，順豐控股新業(yè)務營收復合增長率達64.5%。2020年，順豐控股新業(yè)務共實現(xiàn)營收412.36億元，占總營收比例為28.24%，較上年提升近三個百分點。

2020年，順豐快運業(yè)務整體實現(xiàn)不含稅營業(yè)收入185.17億元，同比增長46.27%；公司冷運及醫(yī)藥業(yè)務整體實現(xiàn)不含稅營業(yè)收入64.97億元，同比增長27.53%；順豐同城業(yè)務實現(xiàn)不含稅營業(yè)收入31.46億元，同比增長61.17%；順豐國際業(yè)務實現(xiàn)不含稅營業(yè)收入59.73億元，同比增長110.40%，成為公司增速最快的業(yè)務板塊；2020年，公司整體供應鏈業(yè)務實現(xiàn)不含稅營業(yè)收入71.04億元，同比增長44.45%。

對于新業(yè)務布局，順豐控股在2020年財報中表示，公司預期未來各業(yè)務板塊仍將保持高速增長，因此在場地升級、自動化設備改造等關鍵資源方面做前置布局。上述投入短期內(nèi)會有成本壓力，但伴隨業(yè)務量逐步增長、網(wǎng)絡規(guī)模擴大，規(guī)模效益經(jīng)歷一定的爬坡期后在未來逐漸釋放和顯現(xiàn)。

物流行業(yè)專家楊達卿告訴時間財經(jīng)，順豐一季度的虧損跟其戰(zhàn)略投資擴大和新興業(yè)務擴張等投入增加有關，是合理區(qū)間的虧損。目前，順豐處于幾個換擋路口：一是從傳統(tǒng)物流向數(shù)智化轉型的十字路口，數(shù)字化平臺建設和設施設備都需要再投入。二是從快遞為主的物流服務公司向供應鏈服務公司轉型的十字路口，延伸服務鏈條需要再投入。三是從單一快遞角力到生態(tài)化發(fā)展的十字路口，夯實航空、快運、即時物流等生態(tài)壁壘需要再投入。

楊達卿還認為，這樣的投入有時間窗口期，或是在加盟式快遞進一步整合及京東物流和極兔速遞等上市之前。每年的第一季度都是快遞企業(yè)練兵重整的業(yè)務低谷期，目前的虧損可以理解為順豐以退為進，擴大投入。

自2016年以來，順豐控股的總營收均是在同比上漲，最新總營收已經(jīng)達到了1540億元，較上年同比增37.25%。

上海交通委郵政快遞專委會副主任、國內(nèi)快遞行業(yè)專家趙小敏告訴時間財經(jīng)，就現(xiàn)階段而言，市場更應該關注順豐的營收而不是利潤。去年順豐的營收突破了1500億元，今年能否突破2000億元甚至2200億元，這應成為市場關注的一個角度。（北京時間財經(jīng)向雨）

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