“黑天鵝”影響下，二次上市的攜程如何尋找新突圍方向？

攜程成為今年又一家回歸的中概股。4月19日，攜程在香港聯合交易所(以下簡稱聯交所)上市，這是繼2003年在美國納斯達克上市后，攜程在香港的第二次上市。上市首日開盤價為281港元/股，較發行價268港元上漲4.8%，收盤價為274港元/股，市值達1768億港元。在新冠肺炎疫情“黑天鵝”的影響下，二次上市的攜程將如何尋找新的突圍方向?

是回港上市的好時機嗎

攜程此次回港上市共計發行3163.56萬股普通股。若不計其他因素，攜程回港二次上市的募資凈額至少為83億港元。

根據攜程此前披露的信息，該公司擬將全球發售募集資金用于擴展一站式旅游產品，并改善用戶體驗，投資技術以增強其在產品和服務中的市場領先地位，提高其運營效率以及滿足一般公司用途和營運資金需求。

值得注意的是，攜程也是今年繼B站、百度、汽車之家等企業之后又一家回歸港股市場的中概股。攜程CEO孫潔表示，在香港上市能夠擴大攜程的品牌效益，讓攜程接觸到更多的亞洲客人，擴展攜程在亞洲地區的布局，無論是從客戶、合作方還是投資人的角度，本次上市都將對攜程今后5-10年的發展產生非常大的促進。

此前攜程的招股書顯示，百度實際擁有攜程股份約11.5%，為攜程集團單一最大股東。攜程董事及高級管理人員(作為一個整體)實際擁有攜程股份約6.7%，Naspers擁有約5.5%。孫潔也透露，決定回港二次上市前，攜程也與大股東做了交流，后者表示非常支持。

透鏡公司研究創始人況玉清對中國商報記者表示，攜程回港上市最大的利好就是補充資本。“攜程此前對外并購擴張很猛，對現金消耗是巨大的。2018年底(并購擴張之前)的時候該公司的流動資產一直是高于流動負債的，但到了2019年大手筆的境外并購之后，其流動資產就一直小于其流動負債，前期的流動性穩健局面被打破(當然也有新冠肺炎疫情期間虧損的因素)，存在一定的資金鏈缺口，此次通過香港上市補血之后，可以很好地解決這個問題，同時也為該公司未來進一步的生態擴張和全球布局提供新的‘彈藥’。”

那么，攜程此時回港上市的時機好嗎?香頌資本執行董事沈萌表示，單從行業角度來看，目前新冠肺炎疫情對旅游業的沖擊還未結束，但是作為港股的政策活躍窗口，如果錯過，可能再上市的效果就不明顯。

中國商報記者也注意到，今年以來港交所對中概股二次上市政策不斷“松綁”。近日港交所正式刊發咨詢文件建議大幅放寬第二上市限制，港交所上市主管陳翊庭也表示，將繼續推進港交所的戰略規劃，致力發展香港的資本市場，吸引區內以至全球大型企業來港作主要上市或第二上市，為其增長融資。

亦有觀點認為，在互聯網平臺反壟斷背景下，攜程同樣面臨著監管風險。對于近期監管部門強化反壟斷的舉措，孫潔回應稱，攜程非常歡迎，也在積極支持和配合政府，旅游業是垂直領域，如果市場能處于平等、公正的環境，這對于攜程的客戶來說也是好的。

“押注”內容營銷與周邊游

受疫情的影響，全球旅游業遭受重創，攜程也未能幸免。隨著國內旅游市場的穩步復蘇，攜程又有哪些新打算?

招股書顯示，攜程2020年全年的營業收入為183.27億元，和2019年同期相比減少49%，和2018年同期相比減少41%;2020年凈虧損32.47億元，而2019年同期凈利潤70.11億元，2018年同期凈利潤11.12億元。除此之外，2020年攜程來自國際化的收入僅占總收入的7%，而2018年和2019年這一數字分別是10%和13%。

在此背景下，攜程選擇深耕國內市場。攜程集團聯合創始人、董事局主席梁建章表示，國內市場第一季度GDP非常令人驚喜，攜程也會加大產品的深度開發，包括很多“小而美”的產品，例如滑雪、潛水、直升機等。

國內周邊游也是攜程押注的重點。在招股書中，攜程透露接下來將發力出行頻率較高的國內短途游和本地游。2020年第四季度，攜程省內酒店GMV(網站成交金額)同比增長達20%以上，景點門票預訂量較2019年同期增加超過100%。此外，截至2020年年底，當地玩樂的供應商數量同比增長了25%以上。梁建章也在現場表示，國內業務和短途游的增長值得期待。“因為很多人現在越來越習慣于短途旅游，有些酒店甚至本身就是一個打卡地，所以我們期待未來這塊業務能夠有非常好的前景”。

深耕國內旅游市場的重要組成部分就是要打造以星球號、攜程營銷樞紐為中心的開放性行業生態系統。今年3月，攜程發布了“旅游營銷樞紐”戰略，該戰略將通過“1+3”的模式推進：以一個星球號為載體，聚合流量、內容、商品三大核心板塊，打造開放的營銷生態循環系統。在業內人士看來，攜程此舉主要是從內容流量端切入市場，以進一步擴大其用戶數量，從而達到擴大交易量。

“不光是攜程自己產生內容，同時也要和合作伙伴共同打造內容生態，內容生態是廣義的，包括信息、促銷、用戶之間的分享，深耕內容是我們深耕國內旅游市場的一部分。”梁建章表示。

孫潔透露，星球號發布以后，后臺的數據顯示客戶黏性不斷增加，商戶積極響應，希望通過這個營銷平臺直接接觸到攜程的高端客人。

“從廣告收入來看，內容營銷在2019年的市場規模約有900億元，攜程預估再過五年這個市場可以成長到1400億元。如果我們能夠拿下3%-5%的市場占有率，這對攜程的盈利將有很大的提升。”孫潔表示。

國際市場不能丟

國際化業務曾是攜程重點發力的戰略對象，在國際旅游市場尚未完全恢復之際，攜程的國際化業務將如何發展?

2020年之前，攜程的國際機票和火車票預訂一直保持著高速增長的態勢。招股書提到，攜程的全球品牌主要包括Trip.com(面向全球旅行者的旗艦在線旅行平臺)及天巡(一家領先的全球旅行信息搜索公司)。截至去年年底，Trip.com上的產品及服務實現了20種語言、31種當地貨幣及站點，天巡則支持提供30 種以上語言，覆蓋全球52個國家及地區。

孫潔介紹，攜程的海外業務大致分為出境游、入境游、海外人到海外游三部分。“首先出境游我們是非常期待的。入境游方面，我們看到了全球各國入境游的水平，通常能夠占國家GDP的3%左右，泰國做入境游的水平最高，其入境游收入能夠達到該國GDP的13%，新加坡和日本則占10%左右，中國的潛力也非常大。下一步攜程也會積極跟政府配合，在疫情得到控制的情況下做好入境游”。

梁建章也表示，在未來一段時間，攜程會在四個方面來重點布局，創造新的行業價值。第一是持續提升服務的內容和品質，提供全方位的一站式旅行服務體驗;第二是深耕內容，以內容激發出行增量，包括攜程此前做的直播帶貨、信息流、短視頻等多種內容形式;第三是打造“旅游營銷樞紐”為核心的行業生態，以星球號為載體，聚合流量、內容、商品，疊加旅行場景;第四是深耕國內，同時關注全球市場。(記者 祖爽)

關鍵詞： 二次上市 攜程 突圍方向