凈利潤(rùn)下滑、股票遭減持，涪陵榨菜下半年業(yè)績(jī)?nèi)源骐[憂

榨菜“不香了”?剛剛宣布向年收入百億元目標(biāo)進(jìn)軍的涪陵榨菜轉(zhuǎn)眼就交出了凈利潤(rùn)下滑的成績(jī)單。資本市場(chǎng)上，涪陵榨菜的股票也遭到明星基金經(jīng)理的減持。值得關(guān)注的是，今年上半年，涪陵榨菜銷售費(fèi)用同比增加了80%，投入在擴(kuò)產(chǎn)上的資金也持續(xù)增加。該公司離年入百億元的目標(biāo)還有多遠(yuǎn)?

銷售費(fèi)用約占收入的三成

銷售費(fèi)用拖累業(yè)績(jī)?今年上半年，涪陵榨菜把收入的25%都花在了銷售費(fèi)用方面。根據(jù)2021年半年度報(bào)告，涪陵榨菜的銷售費(fèi)用為3.39億元，同比增加80.35%。值得關(guān)注的是，2021年上半年，涪陵榨菜的品牌宣傳費(fèi)為1.67億元，占總銷售費(fèi)用的49%，而2020年上半年，其品牌宣傳費(fèi)占比為0。

銷售費(fèi)用花在哪兒了?董事會(huì)秘書、副總經(jīng)理兼財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人韋永生在調(diào)研活動(dòng)上表示，線上品牌宣傳方面，公司主要依托央視、梯媒和互聯(lián)網(wǎng)公關(guān)進(jìn)行。通過上述渠道進(jìn)行的宣傳活動(dòng)，并不會(huì)立竿見影地直接帶動(dòng)銷售，其重點(diǎn)在于發(fā)揮品牌重塑的引導(dǎo)效應(yīng)，具有滯后性。

“通過上半年的工作，曾經(jīng)不太關(guān)注榨菜品類的消費(fèi)者也對(duì)烏江榨菜形成了初步印象，品牌宣傳已通過不同渠道觸及了不同人群。這部分費(fèi)用接下來會(huì)根據(jù)公司市場(chǎng)反應(yīng)情況、品牌宣傳效果、渠道庫存情況等進(jìn)一步?jīng)Q定是否持續(xù)投放及控制投放節(jié)奏。”韋永生說。

“傳統(tǒng)品牌的形象較為固定，通過廣告來塑造品牌新的形象是有必要的。”一位廣告公司的負(fù)責(zé)商務(wù)業(yè)務(wù)的工作人員告訴中國(guó)商報(bào)記者，但是調(diào)味品等廣告投放一般就在收入的10%左右，且以短期廣告為主。對(duì)企業(yè)來說，長(zhǎng)期廣告體現(xiàn)在收入端需要的時(shí)間太長(zhǎng)，企業(yè)更難以收回成本。

在大手筆的投入營(yíng)銷費(fèi)用后，涪陵榨菜交出了一份業(yè)績(jī)下滑的成績(jī)單。2021年上半年，涪陵榨菜的凈利潤(rùn)同比下降了6.97%。隨后，明星基金經(jīng)理張坤也減持了涪陵榨菜約122萬股。

產(chǎn)能還未兌現(xiàn)成業(yè)績(jī)

擴(kuò)產(chǎn)方面花出去的資金或并不比營(yíng)銷方面少，涪陵榨菜下了“重本”進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)。涪陵榨菜提出“到2026年包裝榨菜銷量要達(dá)到31萬噸”。根據(jù)市場(chǎng)研究公司歐睿國(guó)際統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，我國(guó)包裝類榨菜銷量2026年有望達(dá)到45.86萬噸。若涪陵榨菜的目標(biāo)實(shí)現(xiàn)，其將占據(jù)我國(guó)包裝類榨菜銷量的67.6%。

當(dāng)前，涪陵榨菜募資了33億元進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)。涪陵榨菜相關(guān)負(fù)責(zé)人曾告訴中國(guó)商報(bào)記者：“拉動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要產(chǎn)品就是榨菜，目前產(chǎn)能跟我們的市場(chǎng)需求正好匹配，未來我們進(jìn)一步完善渠道布局后，現(xiàn)在的產(chǎn)能就不再能滿足我們的需求。”

當(dāng)前，涪陵榨菜的擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目還在投入階段。產(chǎn)能何時(shí)能兌現(xiàn)成業(yè)績(jī)還未可知。擴(kuò)產(chǎn)完成后，如何賣出去、賣出去多少或?qū)⒊蔀橛绊懜⒘暾ゲ藰I(yè)績(jī)好壞的決定性因素。另外，在擴(kuò)產(chǎn)過程中，原材料價(jià)格上漲也成為影響涪陵榨菜業(yè)績(jī)的重要因素。

隨著擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏加快，原材料需求增加。對(duì)涪陵榨菜來說，原材料價(jià)格上漲的因素是否可控?“今年青菜頭價(jià)格由于供需不平衡而上漲，產(chǎn)生的成本壓力將會(huì)在下半年至明年上半年期間體現(xiàn)。公司通過原料收購比例調(diào)整等措施進(jìn)行了成本控制，原料成本占產(chǎn)品生產(chǎn)總成本約40%，青菜頭對(duì)毛利率的具體影響還需看后續(xù)半成品收購量、價(jià)格以及去年留存原料。”韋永生說。

業(yè)績(jī)?nèi)源骐[憂

原材料價(jià)格上漲直接影響產(chǎn)品的毛利率。“榨菜的成本是看得見的，如果價(jià)格不跟隨市場(chǎng)形勢(shì)變動(dòng)，即使銷量上去了，也不賺錢。”一位北京地區(qū)調(diào)味品經(jīng)銷商告訴中國(guó)商報(bào)記者，對(duì)于調(diào)味品而言，利潤(rùn)比銷量更重要。

若不能穩(wěn)定毛利率，涪陵榨菜的業(yè)績(jī)可能會(huì)繼續(xù)下滑。對(duì)此，韋永生也表示，因?yàn)樵牧蟽r(jià)格還需綜合考慮二鹽、三鹽半成品價(jià)格，后續(xù)不斷收購的半成本也會(huì)對(duì)原料價(jià)格造成影響，因此下半年毛利率不太好估計(jì)。

但是，涪陵榨菜并未打算通過給產(chǎn)品提價(jià)來穩(wěn)定毛利率。韋永生表示，公司提價(jià)既要考慮原材料成本壓力，也不能忽視行業(yè)整體提價(jià)情況。相對(duì)于直接調(diào)價(jià)，目前行業(yè)內(nèi)更多企業(yè)選擇通過更改產(chǎn)品克數(shù)來應(yīng)對(duì)成本壓力，但公司在提價(jià)問題上態(tài)度謹(jǐn)慎。公司認(rèn)為，在進(jìn)行相關(guān)決策時(shí)，至少需要了解清楚兩個(gè)問題：一是終端消費(fèi)者是否接受，二是渠道利潤(rùn)如何分割，如何把整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上游、廠商、下游的利潤(rùn)分割做好。當(dāng)整個(gè)行業(yè)都面臨壓力時(shí)，就更考驗(yàn)企業(yè)的管理應(yīng)對(duì)能力，誰能做好開源節(jié)流，誰就能發(fā)展下去。

涪陵榨菜曾在烏江榨菜2021年新戰(zhàn)略啟動(dòng)會(huì)上表示，將用3年-5年時(shí)間實(shí)現(xiàn)年銷售破百億元的目標(biāo)。面對(duì)凈利潤(rùn)下滑的形勢(shì)，這一目標(biāo)如何實(shí)現(xiàn)?韋永生表示，公司會(huì)努力去完成年初規(guī)劃目標(biāo)，但預(yù)算目標(biāo)不作為公司的業(yè)績(jī)指引。在目前消費(fèi)壓力較大的環(huán)境下，公司會(huì)堅(jiān)定戰(zhàn)略決心，積極把握市場(chǎng)變化。今年下半年，涪陵榨菜能在業(yè)績(jī)上“扳回一城”嗎?中國(guó)商報(bào)記者將持續(xù)關(guān)注。

關(guān)鍵詞： 凈利潤(rùn)下滑 股票減持 涪陵榨菜 公司業(yè)績(jī)