九號(hào)公司營(yíng)收大增股價(jià)異動(dòng) 近四成營(yíng)收靠小米集團(tuán)

九號(hào)公司上半年?duì)I收47.19億元，當(dāng)中有18.05億元來(lái)自于小米集團(tuán)的關(guān)聯(lián)銷售，占總營(yíng)收的38.27%。

九號(hào)公司的股價(jià)玩的就是心跳。在8月25日拉出一個(gè)漲停后，8月27日大跌8.28%，收盤時(shí)股價(jià)報(bào)78.05元/份，總市值550億元。

近期公布的半年報(bào)顯示，九號(hào)公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收47.19億元，當(dāng)中有18.05億元來(lái)自于小米集團(tuán)的關(guān)聯(lián)銷售，占當(dāng)期公司營(yíng)收總額的38.27%。

同時(shí)，九號(hào)公司是小米集團(tuán)及雷軍較早投資的企業(yè)，按照8月27日九號(hào)公司的收盤價(jià)（78.05元）計(jì)算，小米系兩家公司持有九號(hào)公司股權(quán)的賬面價(jià)值達(dá)到107.89億元。

上半年?duì)I收大增

8月26日，九號(hào)公司發(fā)布股票交易異常波動(dòng)公告，公司股票連續(xù)3個(gè)交易日內(nèi)收盤價(jià)格漲幅偏離值累計(jì)達(dá)到30%。

消息面上看，8月24日，九號(hào)公司發(fā)布了一份頗為亮眼的半年報(bào)。報(bào)告顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入47.19億元，同比增加135.72%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.54億元，同比扭虧為盈。

公開資料顯示，九號(hào)公司是專注于智能短交通和服務(wù)類機(jī)器人領(lǐng)域的創(chuàng)新企業(yè)。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為各類智能短程移動(dòng)設(shè)備的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)。

2020年10月29日，九號(hào)公司在上交所科創(chuàng)板上市。上市首日?qǐng)?bào)收38.50元，較發(fā)行價(jià)18.94元上漲103.27%。

作為國(guó)內(nèi)首家CDR（中國(guó)存托憑證）公司，九號(hào)公司創(chuàng)造了我國(guó)資本市場(chǎng)的多個(gè)“第一”：第一家注冊(cè)地在境外的紅籌申報(bào)企業(yè)、第一家存在協(xié)議控制架構(gòu)（VIE）的上市企業(yè)。同時(shí)，九號(hào)公司也是首家具有AB股和員工期權(quán)的紅籌上市公司。

半年報(bào)顯示，業(yè)績(jī)大增的原因主要得益于各板塊產(chǎn)品的良好銷售，主營(yíng)業(yè)務(wù)的穩(wěn)步發(fā)展和市場(chǎng)規(guī)模的不斷擴(kuò)大。

據(jù)時(shí)代財(cái)經(jīng)了解，經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，九號(hào)公司已形成包括智能電動(dòng)平衡車、智能電動(dòng)滑板車、智能服務(wù)機(jī)器人、智能電動(dòng)兩輪車、全地形車等品類豐富的產(chǎn)品線。其中，智能電動(dòng)平衡車、智能電動(dòng)滑板車是當(dāng)前公司營(yíng)收的主要來(lái)源，兩者占比近90%。

在銷售渠道方面，覆蓋線上線下，截至報(bào)告期末，兩輪車門店在全國(guó)主要城市開設(shè)了1200余家。

8月27日，時(shí)代財(cái)經(jīng)走訪了北京一家門店。據(jù)店主介紹，“根據(jù)續(xù)航能力不同，公司電動(dòng)車價(jià)格在3000-6000元左右，相比小牛、雅迪等品牌，九號(hào)公司的優(yōu)勢(shì)在于更加智能，能夠通過(guò)APP進(jìn)行操控。”

除了門店，九號(hào)公司還通過(guò)小米之家專賣店進(jìn)行銷售。8月27日，在北京某大型商場(chǎng)的小米之家專賣店，擺放著兩款九號(hào)平衡車。據(jù)店員介紹，“小米現(xiàn)在只推出了三款平衡車，都是兩輪的。平衡車還算不上是代步工具，使用人群更多的還是兒童。”

值得一提的是，服務(wù)類機(jī)器人一直是九號(hào)公司重點(diǎn)關(guān)注的產(chǎn)品領(lǐng)域。在智能電動(dòng)平衡車技術(shù)積累的基礎(chǔ)上，公司獨(dú)立研發(fā)了服務(wù)類機(jī)器人平臺(tái)。

目前，九號(hào)公司的室內(nèi)配送機(jī)器人“方糖”已經(jīng)進(jìn)入了商業(yè)落地的階段，并已經(jīng)與眾多的餐飲、酒店達(dá)成業(yè)務(wù)合作，現(xiàn)落地的酒店有洲際假日酒店、希爾頓歡朋酒店、萬(wàn)豪JW酒店、首旅如家酒店、亞朵酒店、麗楓酒店等。

近四成營(yíng)收依靠小米集團(tuán)

作為資本市場(chǎng)“優(yōu)等生”，九號(hào)公司也經(jīng)常遭受來(lái)自友商們的羨慕嫉妒恨。

其中，最具爭(zhēng)議的一點(diǎn)是，九號(hào)公司是否過(guò)度依賴小米生態(tài)。九號(hào)公司自2016年12月推出第一款智能電動(dòng)滑板車產(chǎn)品“米家電動(dòng)滑板車”開始，其主要的銷售平臺(tái)就依托于小米集團(tuán)。

公開資料顯示，九號(hào)公司于2014年獲得了來(lái)自順為資本、紅杉資本、華山資本等8000萬(wàn)美元的A輪融資。此后，全資收購(gòu)了美國(guó)賽格威公司（Segway），形成新的Segway&Ninebot集團(tuán)。

公司IPO前，小米集團(tuán)通過(guò)其控制的People Better持有九號(hào)公司10.91%股權(quán)（發(fā)行后占比為9.82%），小米系投資基金順為資本亦持有九號(hào)公司10.91%股權(quán)，兩者合計(jì)21.82%。這意味著，小米集團(tuán)可以通過(guò)股權(quán)關(guān)系、供應(yīng)鏈管理與成本管控措施、銷售合作、利益分配等方面對(duì)公司產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的影響。

據(jù)時(shí)代財(cái)經(jīng)了解，截至2021年第一季度報(bào)告期末，公司定制產(chǎn)品的獨(dú)家分銷的合作對(duì)象為小米集團(tuán)，小米集團(tuán)向公司定制電動(dòng)平衡車、電動(dòng)滑板車等相關(guān)產(chǎn)品，公司在全球范圍內(nèi)只通過(guò)小米集團(tuán)或其授權(quán)相關(guān)渠道進(jìn)行分銷。

公司與小米的合作以成本價(jià)采購(gòu)利潤(rùn)分成模式為主，在利潤(rùn)分成模式下，公司按照成本價(jià)格將小米定制產(chǎn)品銷售給小米，產(chǎn)品在小米的各種渠道最終實(shí)現(xiàn)對(duì)外銷售，小米再將其產(chǎn)生的凈利潤(rùn)按照雙方約定各50%分成。

招股書顯示，2017年至2019年，九號(hào)公司與小米集團(tuán)發(fā)生的關(guān)聯(lián)銷售金額分別為10.19億元、24.34億元和24.00億元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比重分別為73.76%、57.31%和52.33%。

2020年，九號(hào)公司與小米集團(tuán)發(fā)生的關(guān)聯(lián)銷售金額為27.56億元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的45.91%。趨勢(shì)上看，占比逐年下降，但比例依然不低。

2021年上半年，與小米集團(tuán)發(fā)生的關(guān)聯(lián)銷售金額為18.05億元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比重下降為38.27%。但和去年同期的關(guān)聯(lián)銷售金額10.10億元相比，增長(zhǎng)近79%。

“有小米這個(gè)強(qiáng)大的品牌背書，對(duì)公司早期發(fā)展自然好處多多。但凡事都有一個(gè)度。對(duì)上市公司來(lái)說(shuō)，客戶集中度過(guò)高風(fēng)險(xiǎn)太大，而且小米生態(tài)鏈內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)也是很激烈的。萬(wàn)一有一天沒奶喝了怎么辦？”一位科技投資行業(yè)的長(zhǎng)期觀察人士8月26日向時(shí)代財(cái)經(jīng)表示。

在嚴(yán)重依賴小米渠道的情況下，九號(hào)公司除了要面對(duì)生產(chǎn)環(huán)節(jié)的成本控制問(wèn)題，還要面對(duì)銷售環(huán)節(jié)的資金回款問(wèn)題，這從財(cái)務(wù)報(bào)表應(yīng)收賬款這一項(xiàng)就可見一斑。

半年報(bào)顯示，截至2021年6月31日，九號(hào)公司應(yīng)收賬款為13.79億元，占公司總資產(chǎn)的18.20%。其中小米集團(tuán)占了8.04億元。

據(jù)時(shí)代財(cái)經(jīng)記者了解，在“去小米化”之路上，九號(hào)公司具體措施有三：一是在銷售端積極發(fā)展新的渠道；二是在生產(chǎn)端發(fā)展輕資產(chǎn)模式；三是發(fā)展toB新產(chǎn)品。

另外，從今年5月開始，九號(hào)公司與小米的合作模式改為采銷模式，即公司直接按照約定的價(jià)格（含利潤(rùn)）將產(chǎn)品銷售給小米集團(tuán)。

九號(hào)公司表示，如果小米未來(lái)向公司采購(gòu)金額顯著下降，公司的業(yè)務(wù)和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將受到重大不利影響。

8月27日，時(shí)代財(cái)經(jīng)就相關(guān)問(wèn)題聯(lián)系九號(hào)公司銷售負(fù)責(zé)人，截至發(fā)稿未得到回復(fù)。后多次撥打公司董秘辦電話，也無(wú)人接聽。

"雷布斯”的掘金術(shù)

在九號(hào)公司上市當(dāng)天，雷軍在微博發(fā)文慶祝，“九號(hào)公司是小米生態(tài)鏈大家庭里最早期的幾個(gè)成員之一，極具創(chuàng)新精神，并且敢想敢干。他們做的九號(hào)平衡車、滑板車，我都非常喜歡。我相信，九號(hào)公司的未來(lái)一定會(huì)更加輝煌！”

按照8月27日九號(hào)公司的收盤價(jià)（78.05元），小米系兩家公司持有九號(hào)公司股權(quán)的賬面價(jià)值達(dá)到107.89億元。

近年來(lái)，通過(guò)投資來(lái)構(gòu)筑產(chǎn)業(yè)鏈，已經(jīng)成為小米征戰(zhàn)四方的利器，以致于很多投資者將小米稱為是一家“投資公司”。

小米集團(tuán)半年報(bào)顯示，截至2021年6月30日，小米共投資超過(guò)330家公司，總賬面價(jià)值人民幣579億元，同比增長(zhǎng)57.3%。2021年第二季度，投資錄得稅后凈收入為11億元人民幣。

如果加上小米旗下各個(gè)產(chǎn)業(yè)基金的投資，粗略估計(jì)，小米系投資的企業(yè)已經(jīng)超過(guò)400家。據(jù)時(shí)代財(cái)經(jīng)了解，這400多家企業(yè)涉及各個(gè)領(lǐng)域，但主要可以分為兩類：一類是以小米生態(tài)鏈為主的戰(zhàn)略投資，主要由小米在2014年成立的天津金米發(fā)揮作用；另一類是以供應(yīng)鏈為主的產(chǎn)業(yè)投資，主要由2017年成立的小米長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)基金進(jìn)行投資，重點(diǎn)投資方向包括小米相關(guān)的制造業(yè)上游技術(shù)和核心元器件。

值得一提的是，作為小米的靈魂人物，雷軍在創(chuàng)辦小米之前就已經(jīng)是投資圈著名的天使投資人。據(jù)悉，從2004年到2011年，雷軍投資了三十多個(gè)項(xiàng)目，包括UC、歡聚時(shí)代、拉卡拉、凡客、樂淘等項(xiàng)目，尤其是投資UC,讓他獲得了1000倍的投資回報(bào)率。

2011年，順為資本成立后，雷軍的天使投資從個(gè)人轉(zhuǎn)向了機(jī)構(gòu)化投資。

隨著產(chǎn)業(yè)投資版圖的持續(xù)擴(kuò)張，小米的護(hù)城河也變得越來(lái)越寬。小米集團(tuán)半年報(bào)顯示，2021年第二季度營(yíng)收877.9億元，去年同期535.38億元，同比增長(zhǎng)64%。二季度凈利潤(rùn)82.7億元，同比增長(zhǎng)83.9%。

大量的投資，也使得雷軍的身價(jià)飛漲。今年3月2日，2021胡潤(rùn)全球富豪榜顯示，52歲的雷軍財(cái)富值達(dá)到2040億元人民幣，進(jìn)入全球前50。

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