貴州茅臺(tái)凈利增速放緩、市值下滑，白酒板塊是否大勢(shì)已去？

8月31日，貴州茅臺(tái)以1558元/股收盤(pán)，市值1.96萬(wàn)億元，與今年2月最高的3.27萬(wàn)億元相比，市值半年間蒸發(fā)1.31萬(wàn)億元。值得注意的是，雖然貴州茅臺(tái)市值在不斷蒸發(fā)，但終端市場(chǎng)價(jià)卻居高難下，最近飛天茅臺(tái)終端市場(chǎng)價(jià)再次突破3000元/瓶大關(guān)，最高達(dá)到3170元/瓶。業(yè)內(nèi)人士指出，雖然資本市場(chǎng)出現(xiàn)下跌，但貴州茅臺(tái)在白酒行業(yè)處于龍頭地位，且消費(fèi)者對(duì)于白酒的需求并不會(huì)減少，隨著中秋、國(guó)慶等傳統(tǒng)節(jié)日的來(lái)臨，白酒終端銷(xiāo)售價(jià)格將依然堅(jiān)挺，并存在繼續(xù)增長(zhǎng)的可能。

事實(shí)上，自6月開(kāi)始，貴州茅臺(tái)在資本市場(chǎng)就呈下滑之態(tài)。北京商報(bào)記者注意到，2021年貴州茅臺(tái)的高光時(shí)刻是2月10日，彼時(shí)貴州茅臺(tái)股價(jià)再創(chuàng)新高，達(dá)到2581.71元/股，盤(pán)中曾突破2600元/股大關(guān)，總市值也成功突破3萬(wàn)億元，達(dá)到了3.27萬(wàn)億元。但此后，貴州茅臺(tái)股價(jià)便開(kāi)始下跌，總市值不斷下滑。

8月31日收盤(pán)，貴州茅臺(tái)總市值跌破2萬(wàn)億元，為1.96萬(wàn)億元。通過(guò)數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，從2月份的最高點(diǎn)至今，貴州茅臺(tái)股價(jià)下跌1023.71元，跌幅達(dá)39.65%，貴州茅臺(tái)市值在7個(gè)月內(nèi)，蒸發(fā)1.31萬(wàn)億元。

中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬分析認(rèn)為，貴州茅臺(tái)近幾年股價(jià)漲幅較大，并且增速較快，股價(jià)存在較大的泡沫，近期出現(xiàn)大幅回調(diào)，也實(shí)屬正常。

另有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著資本的陸續(xù)退出，貴州茅臺(tái)出現(xiàn)增長(zhǎng)后勁不足也在意料之中。此前貴州茅臺(tái)股價(jià)大漲，主要由于資本市場(chǎng)缺少優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，在今年春節(jié)過(guò)后，主力資金陸續(xù)退出白酒板塊，也是導(dǎo)致今年白酒板塊整體表現(xiàn)不理想的原因之一。

終端市價(jià)方面，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，飛天茅臺(tái)終端市場(chǎng)價(jià)格從今年1月份的2350元/瓶，到6月份的2765元/瓶，再到8月底的2930元/瓶，持續(xù)增長(zhǎng)，前幾天飛天茅臺(tái)終端市場(chǎng)散瓶更沖破3000元大關(guān)。

北京商報(bào)記者注意到，天貓超市每晚20:00可以以原價(jià)搶購(gòu)53度500ml飛天茅臺(tái)，但在“問(wèn)大家”區(qū)，有不少消費(fèi)者表示，自己陪跑1年多的時(shí)間，并沒(méi)有成功搶購(gòu)到。有消費(fèi)者表示，每個(gè)地區(qū)放量可能僅有幾十瓶。

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，醬酒的產(chǎn)能有限，生產(chǎn)周期相對(duì)較長(zhǎng)，是導(dǎo)致市場(chǎng)上的優(yōu)質(zhì)醬酒出現(xiàn)供不應(yīng)求局面的重要原因，飛天茅臺(tái)作為醬酒市場(chǎng)的“天花板”產(chǎn)品，終端市場(chǎng)價(jià)格自然居高不下。朱丹蓬也表示，飛天茅臺(tái)一瓶難求已不是新鮮事，醬酒由于產(chǎn)能問(wèn)題，導(dǎo)致供需關(guān)系失衡，是導(dǎo)致飛天茅臺(tái)終端市場(chǎng)價(jià)格居高不下的一大原因。

一方面是持續(xù)下滑的市值，一方面是居高不下的終端市價(jià)，極具反差的AB面，讓人開(kāi)始疑惑：貴州茅臺(tái)究竟還香不香?

北京上兵伐謀品牌機(jī)構(gòu)首席顧問(wèn)劉立清表示，貴州茅臺(tái)是一個(gè)東方長(zhǎng)虹的企業(yè)，無(wú)論是企業(yè)的業(yè)績(jī)，還是資本市場(chǎng)的表現(xiàn)，不應(yīng)該出現(xiàn)暴漲暴跌。但近期貴州茅臺(tái)資本市場(chǎng)的下調(diào)幅度是股東和投資者無(wú)法接受的局面。

據(jù)貴州茅臺(tái)半年報(bào)顯示，今年上半年?duì)I收、凈利同比增長(zhǎng)分別為11.68%、9.08%，而最近一次貴州茅臺(tái)半年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)低于10%，還要追溯到2015年。增速明顯放緩，也讓不少投資者對(duì)貴州茅臺(tái)失去信心，紛紛退出資本市場(chǎng)。

白酒板塊是否大勢(shì)已去?今年上半年，貴州茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、凈利分別為490.87億元、246.54億元，均為行業(yè)第一，這也使得貴州茅臺(tái)在終端市場(chǎng)的表現(xiàn)依然堅(jiān)挺。前海開(kāi)源基金董事總經(jīng)理?xiàng)畹慢垊t表示，無(wú)論從毛利率、凈利率還是凈資產(chǎn)收益率來(lái)看，白酒行業(yè)是盈利能力較強(qiáng)的行業(yè)，依然存在長(zhǎng)期投資價(jià)值。但由于前幾年增長(zhǎng)過(guò)多，再加上前期估值較高，因此白酒行業(yè)出現(xiàn)了大幅回調(diào)。

關(guān)鍵詞： 貴州茅臺(tái) 凈利潤(rùn) 市值增發(fā) 白酒板塊