上半年18家白酒上市企業營收均同比上漲，加速向省外市場擴張

截至8月30日，18家白酒上市企業(皇臺酒業因其特殊性忽略不計)都遞交了上半年成績單。整體來看，白酒行業開啟“加速跑”模式，多家白酒企業營收或凈利潤增速超過100%，凈利潤最高增速達347.94%。出現這種現象的一部分原因在于白酒產品結構的拉升，行業高端化紅利釋放。然而，在白酒行業開啟“加速跑”模式的背景下，品牌價值偏低的牛欄山和老白干酒的處境則顯得有些尷尬。

18家酒企營收同比增長

凈利潤最高增速達347.94%

中國商報記者梳理18家白酒上市企業的半年報發現，這些白酒企業全部實現了營收的同比上漲。其中，酒鬼酒、舍得酒業、水井坊三家酒企營收增速大于100%，分別為137.31%、133.09%、128.44%。

在凈利潤層面，18家白酒上市公司中除金種子酒和順鑫農業沒有公布酒業板塊的凈利潤外，其余16家都實現了凈利潤的同比增長。凈利潤增速超過100%的四家酒企分別為舍得酒業、酒鬼酒、青青稞酒、山西汾酒，尤其是舍得酒業凈利潤增速高達347.94%。

值得注意的是，2020年上半年白酒行業的消費情況很大程度上受到了新冠肺炎疫情的影響，酒企業績基數較小，這為2021年上半年業績實現較大增長提供了條件。中國商報記者對比18家白酒上市公司2021年上半年和2019年上半年的業績發現，這18家酒企實現了營收增長，其中14家酒企實現了凈利潤增長。

今年上半年白酒企業緣何業績亮眼?融澤咨詢白酒分析師劉曉威對中國商報記者表示，主要是因為宴席市場快速回暖和白酒消費結構的快速提升。當前白酒市場最為明顯的表現是：大眾消費市場趨于平穩，高端、次高端白酒市場快速擴容。在此趨勢下，白酒行業增長呈現出兩極分化趨勢：大眾白酒消費品牌增速放緩，具備品牌基因和消費者基礎的高端白酒品牌高速增長。

白酒行業分析師蔡學飛也對中國商報記者表示，今年上半年白酒企業業績飄紅除了去年受到疫情影響基數較低以外，更主要的原因在于企業產品結構拉升明顯，這為企業業績提升貢獻很大，包括舍得酒業、酒鬼酒、山西汾酒等增長較快的酒企都表現出高端白酒占比明顯提升的趨勢。

高端白酒紅利釋放

加速向省外市場擴張

中國商報記者梳理發現，今年上半年，無論營收還是凈利潤增速都居行業前列的幾家白酒企業為山西汾酒、舍得酒業和酒鬼酒。實際上，這三大白酒企業近幾年業績一直表現較好。上述酒企業績的增長主要有兩個原因，就是高端產品的放量和省外市場的擴張。

數據顯示，今年上半年，山西汾酒實現營收121.19億元，同比增長75.51%，半年度營收首次突破百億元大關;實現凈利潤35.44億元，同比增長117.54%，超過去年全年。具體來看，山西汾酒旗下汾酒、系列酒、配制酒分別實現收入110.34億元、3.06億元、6.72億元，同比分別增長76.08%、2.58%、147.78%。其中，汾酒系列的收入在公司營收中的占比達92%。在此基礎上，山西汾酒加速向省外市場擴張，省外市場收入在公司營收中的占比從2017年的40%提升到今年上半年的60%。

同樣實現上半年凈利潤超去年全年的還有酒鬼酒，其凈利潤的上升也得益于高端產品收入的增長。數據顯示，今年上半年，酒鬼酒高端產品內參酒系列實現收入5.2億元，同比增長86.13%，在公司營收中占比為30.33%;次高端酒鬼系列收入為9.8億元，同比增長170.51%，占公司營收中的占比為57.18%。此外，今年上半年酒鬼酒的省外擴張進展順利，京津冀地區、華東地區以及山東、河南、廣東等重點市場銷售額明顯提升，全國化市場加速拓展。

舍得酒業今年上半年實現營收23.91億元，同比增長133.09%;實現凈利潤7.35億元，同比增長347.94%。其中中高檔酒、低檔酒分別實現收入18.77億元、3.17億元，同比增長149.01%、235.52%。

實際上，近幾年來這幾家酒企業績表現一直穩定，對比今年上半年和2019年同期，山西汾酒、酒鬼酒、舍得酒業的凈利潤增速在行業也處于領先地位，分別為90.04%、141.75%、95.82%。

劉曉威認為，三大酒企業績增長的原因，一是因為當前高端、次高端白酒市場快速擴容是大勢所趨，而舍得酒業、酒鬼酒、山西汾酒等酒企具有優秀高端品牌基因和良好的消費者口碑;二是因為這些企業通過運營體系變革，實現了運營推廣效率的提升，享受到了此輪白酒產業結構提升帶來的紅利。

營收凈利潤增速行業“墊底”

牛欄山和老白干酒處境尷尬

而在幾大高端酒品牌一路高歌猛進的同時，牛欄山和老白干酒則顯得有些“落寞”，無論是營收還是凈利潤的增速都是行業“墊底”。

數據顯示，今年上半年，老白干酒實現營收16.52億元，同比增長10.61%;實現凈利潤1.24億元，同比增長6.10%。與2019年同期相比，老白干酒凈利潤下滑最明顯，降幅為15.67%。

半年報顯示，從區域銷售來看，老白干酒對大本營河北省仍依賴較大，河北省收入在公司營收的占比為67.91%。并且今年上半年老白干酒經銷商數量大幅減少，累計減少數量達3073家，其中河北、山東、安徽、湖南等地區經銷商減少幅度較大。

而順鑫農業更是出現了中高端白酒收入的同比下滑。數據顯示，今年上半年，順鑫農業白酒板塊(牛欄山)實現收入65.36億元，同比微增1.09%。其中，低檔酒實現收入49.76億元，同比增長5.24%，而中檔酒和高檔酒分別實現收入7.65億元、7.96億元，同比下滑17.42%和1.96%。

白酒行業分析師晉育鋒對中國商報記者表示，老白干酒業績增長較慢一方面是因為其品牌老化，高端化進程難度較大;另一方面也不排除其受到了從豐聯酒業收購的幾家酒企的拖累。

蔡學飛則認為，兩大酒企業績增速較慢是因為白酒行業產品結構升級難度較大，對品牌要求很高，而這兩大酒企的品牌價值相對偏低，高端化過程中遇到的阻力自然較大。此外，牛欄山推出高端產品魁盛號后有大量的前置性投入，也拖累了公司的業績增長。總之，未來以這兩大酒企為代表的中低端白酒品牌，將在白酒行業存量競爭中承受越來越大的壓力。

關鍵詞： 白酒上市企業 營業收入 凈利潤增速 省外市場