短視頻剪輯“神器”小影科技IPO：凈利潤波動大去年剛盈利

原標題：短視頻剪輯“神器”小影科技IPO：凈利潤波動大去年剛盈利，跨界秀場直播折戟

這是一個“萬物皆可剪”的時代。

9月13日，杭州小影創(chuàng)新科技股份有限公司（以下簡稱“小影科技”）披露了招股書，擬沖刺創(chuàng)業(yè)板。此次IPO小影科技擬募資8.05億，主要投向技術研發(fā)中心建設、創(chuàng)作工具與服務升級建設、全球營銷平臺建設三個募投項目，分別擬投入募集資金3.26億、2.78億、2.01億。

資料顯示，小影科技是移動端視頻創(chuàng)作軟件和服務提供商，主要從事移動端視頻創(chuàng)作軟件產(chǎn)品及服務的設計、研發(fā)及銷售推廣，公司產(chǎn)品主要為移動端視頻創(chuàng)作軟件，主要包括小影（VivaVideo）、VivaCut和節(jié)奏醬（TempoApp）等。截至目前，小影科技旗下產(chǎn)品矩陣已登陸全球200余國家及地區(qū)，支持10余種語言，下載量超過10億。

然而，如此受歡迎的軟件其背后的科技公司卻于去年剛剛盈利，并且作為一個較早進入短視頻領域的“先驅(qū)者”，小影科技也曾經(jīng)“沉迷”直播而不得不忍痛割愛。

七成收入靠爆款“小影”，護城河卻難建成

截至招股書簽署日，韓晟、熊永春和陳成豐分別直接持有小影科技27.98%、6.57%和6.57%的股權，合計持股比例為41.12%，為小影科技的控股股東和實際控制人。

據(jù)悉，小影科技的移動端視頻創(chuàng)作軟件主要通過訂閱模式實現(xiàn)收入。用戶可以在第三方移動應用市場免費下載、安裝和使用公司產(chǎn)品，用戶在免費使用產(chǎn)品的過程中，如果存在使用訂閱功能的需求，可以支付相關訂閱資費，成為訂閱會員。訂閱會員包括月包、年包等固定期限類型和永久包類型。

相比于免費用戶，訂閱會員可享有去除水印、移除導出時長限制、導出/保存高清視頻、高級剪輯功能、移除廣告、使用所有主題模板和專屬客服等多種專享服務。

招股書顯示，小影科技收入主要來源于移動端視頻創(chuàng)作軟件訂閱業(yè)務，且占比超八成。2018年至2021年上半年，訂閱收入分別為1.15億、1.68億、2.85億和1.62億，占營業(yè)收入的比例分別為81.38%、85.68%、94.6%和87.31%。

而報告期內(nèi)，小影科技主要產(chǎn)品小影占營業(yè)收入的比例較高，小影訂閱收入分別為1.05億、1.56億、2.4億和1.27億，占營業(yè)收入的比例分別為74.07%、79.91%、79.56%和68.34%，產(chǎn)品收入集中度較高。對此，小影科技也表示，若小影產(chǎn)品無法及時更新迭代、或者經(jīng)營策略出現(xiàn)偏差，可能會導致產(chǎn)品市場份額下降，進而對經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

短視頻是當下最具代表性的大眾文化表現(xiàn)形式之一，移動互聯(lián)網(wǎng)用戶樂于通過視頻溝通、娛樂和分享。移動端視頻創(chuàng)作軟件處于短視頻產(chǎn)業(yè)鏈的上游，已經(jīng)成為創(chuàng)作者最重要的生產(chǎn)力工具，越來越多的大眾用戶和專業(yè)用戶愿意為創(chuàng)作軟件付費。

不過，僅靠爆款“小影”并不能建立小影科技的護城河，目前行業(yè)中已形成了以小影、Videoleap和Splice等第三方專業(yè)化的移動端視頻創(chuàng)作軟件，以及頭部短視頻平臺推出的創(chuàng)作軟件，例如背靠抖音的“剪映”和背靠快手的“快影”等，并且目前該等產(chǎn)品未采用訂閱模式，用戶可以免費使用產(chǎn)品的各項功能，導致行業(yè)競爭進一步加劇。

付費用戶支出逐年遞增，凈利潤波動大去年剛盈利

事實上，小影科技擁有下載量如此靠前的軟件，卻也是去年才開始盈利。

2018年至2021年上半年，公司營業(yè)收入分別為1.41億、1.96億、3.02億、1.86億，并且2018-2020年年均復合增長率為46.02%。然而，同時期內(nèi)，小影科技的凈利潤卻存在較大幅度波動，分別為-798.21萬、-5053.18萬、4316.9萬、4199.18萬。此外，雖然小影科技的毛利率雖然有所提升，但也較為波動，分別為44.61%、34.72%、57.88%和55.75%。

對于報告期內(nèi)出現(xiàn)的虧損，小影科技解釋，2018年和2019年，公司VidStatus產(chǎn)品投入較大、員工股份支付費用較高，導致連續(xù)兩年虧損。雖然2020年至今公司提高產(chǎn)品運營能力和變現(xiàn)能力，同時VidStatus產(chǎn)品轉(zhuǎn)型后投入的成本費用下降，使得2020年和2021年1-6月經(jīng)營業(yè)績明顯提升，但是依然不排除發(fā)行上市當年及以后營業(yè)利潤同比下滑幅度可能超過50%，甚至出現(xiàn)虧損。

實際上，雖然近年小影科技的盈利能力尚且不穩(wěn)定，但是付費用戶支出卻逐年遞增。報告期內(nèi)，營收占比超七成的產(chǎn)品小影，其每付費用戶平均收入由2018年的74.25元上漲至2021年上半年的112.96元，而VivaCut和節(jié)奏醬的每付費用戶平均收入分別由2019年的119.08元和2018年的220.53元提高到2021年上半年的174.1元、305.82元。

此外，小影科技的收入主要來自海外。2018年至2021年上半年，公司海外營業(yè)收入分別為9783.47萬、1.19億、2.43億和1.68億，營收占比分別為69.19%、60.96%、80.45%和90.17%，占比不斷提升。

而2020年和2021年1-6月，公司境內(nèi)營業(yè)收入降低主要是由于2019年開始，國內(nèi)部分短視頻平臺（例如抖音、快手）參與移動端視頻創(chuàng)作軟件行業(yè)的市場競爭中，推出剪映（CapCut）、快影等產(chǎn)品，該等產(chǎn)品目前未采用訂閱模式，用戶可以免費使用產(chǎn)品的各項功能。

不過，即便海外市場在不斷擴大，但是公司面臨的阻力也不小。特別是近年來，中國和美國貿(mào)易摩擦不斷、中國和印度存在邊境沖突導致海外業(yè)務經(jīng)營環(huán)境日趨復雜。2020年6月29日，印度以“主權安全和隱私信息受到威脅”為由，宣布在印度市場下架包括小影（VivaVideo）、TikTok（抖音國際版）和Kwai（快手國際版）等在內(nèi)的59款中國應用軟件，導致小影無法在印度獲取新增用戶。

值得一提的是，作為一家科技型公司，按說小影科技在研發(fā)方面的投入應該是相當“闊綽”，但是與同行業(yè)公司相比卻又如此“遜色”。2020年和2021年1-6月，公司研發(fā)費用分別為2604.81萬、3382.8萬、4265.98萬和2570.89萬，占營業(yè)收入的比例分別為18.42%、17.29%、14.15%和13.82%。而同時期內(nèi)，行業(yè)平均占比均在23%以上。

另外，小影科技的資產(chǎn)負債率超過行業(yè)平均值的2-6倍，報告期內(nèi)分別為108.97%、144.41%、67.15%和55.49%。

對于資產(chǎn)負債率較高，小影科技稱，主要系公司前期虧損，未分配利潤為負，導致股東權益為負；而2020年和2021年6月，公司資產(chǎn)負債率依然高于可比公司，主要系雖然公司已經(jīng)實現(xiàn)盈利，但股東權益仍較小；同時公司主要辦公場所均為租賃，輕資產(chǎn)運營，資產(chǎn)規(guī)模較小。需要指出的是，2020年和2021年1-6月，小影科技股東權益余額分別為-790.78萬、-4364.03萬元、6961.46萬和1.12億。

短視頻“先驅(qū)者”，也曾“沉迷”直播

小影科技，作為全球較早進入移動端視頻創(chuàng)作軟件領域的企業(yè)之一，也曾經(jīng)在行業(yè)中迷失過方向。

2018年10月-2019年12月，小影科技曾推出直播產(chǎn)品，開展秀場直播業(yè)務。用戶可以通過直播產(chǎn)品在線觀看主播的秀場直播，同時可以充值購買星豆來兌換虛擬禮物贈送給主播。然而，2018年至2021年1-6月期間，直播業(yè)務產(chǎn)生的收入分別為71.45萬、1198.2萬、21.33萬和0.21萬，營收占比分別為1.21%、6.12%、0.07%和0.00%。原來，由于該業(yè)務無法有效支持主營業(yè)務發(fā)展，小影科技于2019年12月關閉直播平臺，不再開展直播業(yè)務。

需要指出的是，2018-2020年，小影科技的員工人數(shù)分別為312人、259人和236人，呈現(xiàn)逐年遞減趨勢。除了將產(chǎn)品內(nèi)容審核業(yè)務委托至審核服務商開展，從而導致2019年員工人數(shù)較2018年明顯下降外；另外，2019年公司不再開展直播業(yè)務以及VidStatus產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，導致2020年較2019年再度出現(xiàn)小幅下降。（藍鯨上市公司王曉楠wangxiaonan@lanjinger.com）

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