收評：白酒板塊全線飄紅 金種子酒、酒鬼酒漲停，貴州茅臺盤中突破1700元

中華網(wǎng)財經(jīng)9月17日訊，今日，酒類股盤中走勢強(qiáng)勁，早盤白酒板塊走強(qiáng)，午后漲幅進(jìn)一步擴(kuò)大，板塊指數(shù)漲超5%。截止收盤，白酒板塊漲近4%，金種子酒、酒鬼酒漲停，山西汾酒盤中漲超7%重返300元，收盤報316.86元。貴州茅臺漲近3%，盤中突破1700元，收盤報1686元/股。

近期部分渠道和終端對白酒中秋動銷的預(yù)期較為負(fù)面，市場擔(dān)心今年旺季消費(fèi)疲軟、庫存高企。方正證券認(rèn)為，不必對中秋的消費(fèi)需求過分悲觀，今年只是回歸到正常的旺季表現(xiàn)：一方面，去年由于中秋國慶雙節(jié)合一、疫情封鎖導(dǎo)致宴席回補(bǔ)等原因，基數(shù)被顯著抬高；另一方面，白酒旺季的終端消費(fèi)往往集中在節(jié)前的最后一周，現(xiàn)在下結(jié)論為時仍早。雖然跨區(qū)域疫情管控以及醬酒的高庫存壓力可能會造成一定的負(fù)面影響，但總體來看影響是局部的，白酒的基本面不存在大的系統(tǒng)性風(fēng)險，景氣度依然很高。況且現(xiàn)在的中秋已經(jīng)不是傳統(tǒng)意義上單純由消費(fèi)驅(qū)動的銷售旺季，而是酒企完成全年任務(wù)的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

截至目前多數(shù)龍頭和次高端酒企全年任務(wù)完成度較好。高端來看，茅臺9-10月合并打款，中秋加大投放，“100%拆箱、100%清零”；五糧液計劃內(nèi)的貨款（889元/瓶）基本回完，團(tuán)購渠道仍在繼續(xù)；國窖1573打款約九成，發(fā)貨八成以上。次高端加速成長，山西汾酒、酒鬼酒、舍得酒業(yè)等公司回款基本都在八成以上，其中山西汾酒的省內(nèi)大商、內(nèi)參的經(jīng)銷商等都已順利完成全年目標(biāo)；區(qū)域酒今世緣、古井貢酒、迎駕貢酒等產(chǎn)品結(jié)構(gòu)都有顯著提升，不少大眾酒也在今年實(shí)現(xiàn)了順價。從報表端來看，雖然白酒三季度普遍面臨基數(shù)壓力，但五糧液、酒鬼酒、古井貢酒等諸多酒企中報現(xiàn)金流和預(yù)收款表現(xiàn)亮眼，為下半年留了充足的“余糧”，全年業(yè)績確定性較強(qiáng)。板塊整體經(jīng)過前期調(diào)整，估值已處于合理偏低水平，部分優(yōu)質(zhì)標(biāo)的迎來配置機(jī)會，建議積極布局，以時間換空間。

東興證券研報指出，從消費(fèi)來看，目前渠道已經(jīng)完成中秋的備貨，中秋動銷即將開啟。今年中秋消費(fèi)會較去年同期弱冷，主要是因?yàn)槿ツ晟习肽晗M(fèi)整體受到壓制，中秋消費(fèi)有壓抑大半年后的報復(fù)性消費(fèi)在其中，今年疫情呈現(xiàn)多點(diǎn)多發(fā)的特點(diǎn)，大眾消費(fèi)意愿有降低，預(yù)計中秋消費(fèi)中“報復(fù)性消費(fèi)”比重會減少。但是今年上半年主流酒企在釋放業(yè)績上對下半年均有所考慮，預(yù)計報表端會較為平穩(wěn)的趨勢。如果中秋動銷能夠超市場預(yù)期，對下半年白酒板塊的整體走勢將形成利好。另一個指標(biāo)是貨幣政策能否進(jìn)一步寬松，我們此前在報告中曾討論過貨幣政策對白酒估值的影響，認(rèn)為寬松的貨幣環(huán)境對白酒估值更為友好。從今年2月份M2 增速掉下10%增速，目前市場對M2 增速有企穩(wěn)預(yù)期，在央行“M2 和社融要與名義經(jīng)濟(jì)增長匹配”的基調(diào)下，預(yù)期Q4M2 增速將會回升，對白酒估值有所提振。

消息層面上，昨日有市場消息稱，2021年的中秋國慶雙節(jié)，茅臺酒投放市場的總量將保證在7500噸以上，加上茅臺1935和香溢五洲茅臺酒兩款新品，茅臺合計將會投放超8000噸。該公司相關(guān)負(fù)責(zé)人回應(yīng)稱，上述消息屬實(shí)，并表示此舉為茅臺保證雙節(jié)有貨和穩(wěn)價的策略。 

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