穆迪將領地控股家族評級展望調整“負面” 后者上半年歸母凈利降近六成

中華網財經10月19日訊：昨日（10月18日），國際評級機構穆迪下調了多家房地產的企業評級，其中，穆迪確認領地控股集團有限公司(Leading Holdings Group Limited，簡稱“領地控股”，06999.HK)的“B2”公司家族評級(CFR)，并將其評級展望從“穩定”調整為“負面”。

穆迪副總裁兼高級分析師Celine Yang表示:“展望調整為負面反映了穆迪的預期，即由于消費者信心疲軟，領地控股的合同銷售額將在未來6-12個月下降，而這反過來又將導致公司流動性的減弱。”

“評級肯定反映了穆迪的預期，即領地控股將有足夠的流動性，以緩和未來6-12個月艱難的經營和融資條件帶來的風險，”Yang補充說。

評級理據

領地控股的“B2”評級反映了公司在其主要市場四川省較長的運營記錄、該公司相對于許多“B2”評級同行較好的信用指標以及充足的流動性。

然而，該公司的評級受到以下因素制約：較小的運營規模、三四線城市較高的業務比重、有限的融資渠道和較大的信托貸款融資規模。特別是該公司信托貸款的再融資風險增加，在當前融資和經營條件嚴峻的情況下，獲取信托貸款融資渠道比傳統融資渠道更具有不確定性。

穆迪預計，由于融資條件緊張和越來越多的房企陷入困境，購房者信心減弱，領地控股未來6-12個月的合同銷售額將下降。這將削弱公司的經營現金流，進而削弱其流動性。此外，該公司可能會縮減業務規模，以保持償債流動性。

穆迪預計未來6-12個月內領地控股將有充足的流動性。截至2021年6月30日，該公司擁有57.5億元人民幣的無限制性現金，而其報告稱短期債務為48億元人民幣。穆迪預計，該公司將使用內部現金償還部分到期債務，但此舉將減少未來12-18個月內可用于其運營的資金。如果債務資本市場持續疲軟，該公司的財務靈活性也將受到影響。

在環境、社會和治理（ESG）因素方面，穆迪考慮了領地控股的股權集中情況。截至2021年2月28日，公司最大股東劉玉輝先生及其家人共同持有公司72%的股份。

可能引起評級上調或下調的因素

鑒于展望負面，該公司評級在未來12-18個月內不太可能獲得上調。不過，如果該公司改善其流動性，并通過為未來6-12個月到期的離岸債務進行再融資，以證明其有能力獲得融資，穆迪可能會將其展望恢復至“穩定”。

若發生以下情況，穆迪可能會下調領地控股的評級：如果融資或經營環境進一步惡化，導致公司無法為即將到期的債務再融資；或者如果該公司加速土收購地，從而削弱其財務指標和流動性。可能引起評級下調的指標包括：（1）無限制性現金/短期債務持續低于1.0倍；（2）EBIT/利息覆蓋率持續低于1.5倍；或（3）收入/調整后債務持續低于50%-55%。

上半年歸母凈利潤同比減少近六成

中華網財經獲悉，此前，領地控股集團有限公司（簡稱：領地控股，6999.HK）發布2021年半年度報告顯示，該公司實現營收43.12億元，同比增長42.41%；對應毛利8.75億元，同比減少10.23%；毛利率20.30%，同比下降11.9個百分點；公司凈利潤1.25億元，同比減少24.59%；凈利率2.91%，同比下降2.58個百分點；歸屬于上市公司股東凈利潤0.74億元，同比減少59.99%。

資料顯示，領地控股集團有限公司于1999年成立，是一家位于四川的房地產開發商，擁有20余年房地產開發經驗。截至2020年底，該公司有106個房地產開發項目，總土地儲備為1,650萬平方米。2020年該公司的合同銷售額達到234億元人民幣，權益比為75%。

（中華網財經綜合 文/丁一）

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