穆迪將合生創展集團評級展望調整為“負面” 后者土儲超3000萬方

中華網財經10月19日訊：昨日（10月18日），國際評級機構穆迪下調了多家房地產的企業評級，其中，穆迪確認合生創展集團有限公司“B2”公司家族評級，另外，將其評級展望從“穩定”調整為“負面”。

穆迪助理副總裁兼分析師Kelly Chen表示：“展望調整至負面，反映出穆迪預期合生創展集團的合同銷售額將在未來6-12個月下降，因為在資金緊張的情況下，消費者信心減弱，這將導致公司財務指標和流動性的惡化。”

“評級確認反映了穆迪的預期，即合生創展集團在未來6-12個月內將擁有足夠的流動性，以緩和與經營和融資條件困難相關的風險。”Chen補充道。

評級理據

合生創展集團的B2評級反映了該公司在珠江三角洲、渤海地區和長江三角洲地區的一、二線城市開發房地產和大量優質土地儲備的既定記錄。

該評級還考慮了該公司不斷增長的房地產開發規模和其龐大的投資組合帶來的經常性收入。

然而，合生創展集團的高債務杠桿率(以收入(不包括股權投資部門的收入)/債務衡量)以及與其快速增長的股權投資組合相關的財務風險限制了評級。

穆迪預計，未來6-12個月，合生創展集團的合同銷售額將下降，原因是融資條件緊張，購房者信心減弱。這將削弱公司的運營現金流，進而削弱其流動性。

穆迪預計合生創展集團的流動性在未來6-12個月將保持充足。截至2021年6月30日，該公司擁有無限制現金398億港元，而報告的短期債務為378億港元。穆迪預計，該公司將利用內部現金償還部分到期債務，但這筆償還將減少未來12-18個月里可用于運營的資金。如果債務資本市場的疲軟持續下去，該公司的財務靈活性也將受到影響。

在環境、社會和治理(ESG)方面，穆迪考慮了朱孟依(Chu Mang Yee)對合生創展集團的集中持股，截至2021年6月底，朱孟依持有合生創展集團 53.26%的股權。

穆迪亦考慮到公司在運作和執行方面的良好記錄，以及根據香港聯合交易所上市公司的公司管治守則的規定，披露重要的關聯方交易，以及其多元化的董事會和三個特別委員會(包括審計委員會、薪酬委員會和提名委員會)監督公司的運營。

該公司董事會共有8名董事，其中3名為獨立非執行董事，并擔任審計委員會和薪酬委員會主席。

可能導致評級上調或下調的因素

鑒于其展望為負面，評級不太可能上調。不過，如果該公司擴大經營規模;加強財務指標，調整后的EBIT/利息(不包括股權投資部門的EBIT)保持在2.0倍以上，而租金收入/利息維持在0.5倍以上;并增強其流動性，其現金/短期債務始終高于1.0倍，穆迪可能會將評級展望恢復至穩定。

不過，如果合生創展集團的流動性惡化，比如現金減少或短期債務水平上升；合同銷售額和利潤率大幅下降；或者其財務狀況減弱，其調整后的EBIT/利息(不包括股權投資部門的EBIT)低于1.5-2.0倍，租金收入/利息低于0.3倍，穆迪可能會下調該公司的評級。

資料顯示，合生創展集團主要在廣州、北京、上海、天津和惠州等城市及其周邊地區開發住宅物業。截至2021年6月底，公司的土地儲備總建筑面積為3048萬平方米。

合生創展集團于1998在香港證券交易所上市。截至2021年6月底，公司前董事長朱孟依持有公司53.26%的股份。其2020年的收入(不包括股權投資部門的收入)為263億港元。

“收購恒大物業約51%股份”尚未直面證實

值得注意的是，中華網財經此前報道，10月4日，港股盤前，中國恒大、恒大物業、合生創展集團均短暫停牌。三家公司短暫停牌公告均指向“有關收購”的內幕消息。

從多家媒體公開報道獲悉，知情人士稱合生創展擬收購恒大物業約51%股份，獲恒大物業控股權，合生創展給恒大物業估值超400億港元。后續，經濟觀察網報道也證實收購一事，稱這一消息經過接近交易人士的確認。

不過，截至目前以上各方暫未對上述收購事宜進行披露。

（中華網財經綜合 文/葛亮）

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