清水源兩月漲230%利潤卻下滑70%，被交易所盯上

自9月9日開啟漲勢，截至10月26日收盤，清水源在28個交易日內累計漲幅達到227%。

4天3板后，近期廣受關注的“牛股”清水源發布股價風險提示。

10月25日晚間，清水源（300437.SZ）在公告中表示，公司股票價格自2021年9月9日以來漲幅較大，截至2021年10月25日收盤，累計上漲233.8%。該公司董事會鄭重提示投資者：公司股價短期漲幅較大，市盈率水平出現快速上漲。截至10月25日收盤，公司動態市盈率PE已達297.8倍，顯著高于同行業上市公司水平。敬請廣大投資者謹慎決策，注意投資風險。

10月26日，清水源股價出現明顯回落，截至收盤報33.39元/股，跌幅2.02%，成交量37.63萬手，成交額達12.7億元，換手率24.63%。當前該股總市值78.14億元。

不過，即使清水源股價有所下跌，也有投資者在股吧樂觀表示，“接著奏樂接著舞！”

時代財經注意到，此前10月20日至10月25日4個交易日期間，清水源斬獲3個漲停板。10月25日，清水源全天成交額12.22億元，換手率25.52%。盤后龍虎榜數據顯示，10月25日當天機構凈賣出2041.57萬元，營業部席位合計凈買入5339.18萬元。

兩月漲近230%，4天斬獲3板

9月9日，在二級市場“沉寂已久”的清水源迎來漲停，此后股價一路飆漲，被冠以市場牛股的稱號。

時代財經注意到，自9月9日開啟漲勢，截至10月26日收盤，清水源在28個交易日內累計漲幅達到227%，共收獲7個漲停板。9月9日至9月17日期間，因漲幅達到148%，累計換手率達到175%，9月22日該股起停牌核查，但在9月29日開市復牌當天跌停。

令市場驚詫的是，一次跌停未能壓住“漲勢”，10月20日至10月25日4個交易日內，清水源更是斬獲3個漲停板。因股價交易異動，9月9日至今深交所已經兩次向清水源下發關注函。

對此，有股民在股吧評論道：“實在受不了了，天天看著漲停，最后還是買了點。散戶不敢買的就瘋漲，主力真是把散戶的心理拿捏得死死的。”

不到兩個月的時間，清水源共上榜龍虎榜11次，上榜次日股價平均漲9.91%，上榜后5日平均漲幅達到29.94%。

財報顯示，今年第三季度清水源實現營收3.14億元，同比減少13.46%；實現凈利潤4934萬元，同比增長47.03%。不過整體來看，今年前三季度公司凈利潤為2012萬元，同比下滑72.15%。就凈利潤變動等差異，深交所也要求清水源作出相關解釋，后者目前還未回復。

根據三季報，清水源前十大股東以自然人為主，第一大股東為董事長兼實控人王志清，持股比例40.71%，此外僅有河南經緯投資咨詢公司、上海希瓦私募基金兩家機構身影，分別持股1.15%、0.67%，前者第三季度減持213萬股。

時代財經注意到，近兩年清水源獲機構青睞度逐步下降。2018年，包括社保基金、諾安、博時、南方、中金在內的20余家機構均買進該股，但2019年機構投資者已降至7家，到了今年三季度僅剩前述兩家。

不過，隨著9月份以來股價暴漲，清水源股東戶數出現大幅增長。Wind數據顯示，9月10日該股股東戶數為1.78萬戶，10月8日增長至2.28萬戶。

10月26日，時代財經就股價波動、公司經營等問題多次致電清水源，電話始終無人接聽。

原材料價格翻倍，凈利率僅有1.13%

時代財經注意到，清水源本次股價暴漲或來自上游原材料的助推。

清水源在9月10日發布的股價交易異常波動公告中指出，關注到部分媒體及股吧交流平臺有提及公司產品氯甲烷、三氯化磷產品價格波動較大。三氯化磷為公司水處理劑產品的主要原材料，受黃磷價格持續上漲的影響，三氯化磷價格近期較往年同期有所上漲。

據了解，清水源的主要產品為水處理劑，廣泛應用于石油、化工、冶煉、鋼鐵、印染等行業，其核心原材料是黃磷、液氯以及冰醋酸等基礎化工產品，受今年原材料漲價潮影響，公司的生產成本被推高。

以黃磷為例，自10月20日貴州能源局、貴州電網發布控制用電消息后，其價格出現大幅上漲，10月21日單日上漲達到13.48%，報價42096元/噸。拉長來看，2020年1月至2021年8月，黃磷的價格區間約為14000-21500元/噸，去年年初至今漲幅高達200%。

10月26日下午，一家位于安徽的三氯化磷廠家告訴時代財經，“今年的價格漲得太高了，拿貨成本無法承受，毛利又低，公司這幾個月都虧錢，接下來可能會關廠一段時間。”

黃磷由磷礦石冶煉取得，我國黃磷生產布局相對集中，主要分布在云貴鄂川四省。產能方面，清水源目前老廠區具備年產6萬噸三氯化磷產能，新廠區18萬噸水處理劑擴建項目具備年產10萬噸三氯化磷產能，但后者尚未達產。

時代財經注意到，截至第三季度末，清水源存貨較上期增長103%，達到1.77億元。公司方面稱是由于原材料及產成品數量、金額較上期增長所致。另一方面，今年前三季度清水源的銷售毛利率為16.97%，銷售凈利率僅有1.13%。

10月26日，萬聯證券化工分析師黃侃在接受時代財經采訪時表示，限產主要影響的是行業供給，黃磷的下游主要是熱法磷酸和三氯化磷，黃磷限產會導致產品漲價，從而往下游傳導，下游草甘膦、磷銨等產品價格也會相應上漲。

“對黃磷相關的上市公司，需要考慮是否受到限產影響，如不受限產影響，那會對公司業績帶來增長。后續黃磷價格是否上漲，仍需看雙控政策情況”，黃侃告訴時代財經，“考慮到冬季各地取暖對于電力的需求增加，未來幾個月工業用電將更加緊張，而黃磷本身高耗能的特點使其在能耗雙控政策下更容易減產，一定程度上助推了市場的看漲預期，預計價格仍有上漲空間。”

繼9月10日發布《2021年貴州省有序用電方案》后，10月20日，貴州能源局、貴州電網再發布《致全省電力用戶節約用電倡議書》。在此影響下，貴州多家黃磷企業停爐，日供應量大幅減少，貴州裝置開工率僅為8.4%。

此前9月11日，云南省發改委印發《云南省節能工作領導小組辦公室關于堅決做好能耗雙控有關工作的通知》，文件明確指出，加強黃磷行業生產管控，確保2021年9-12月份黃磷生產線月均產量不得超過2021年8月份產量的10%（即削減90%產量）。

清水源也表示，如果未來黃磷持續限產，將會導致黃磷市場供給緊張、價格持續上漲或維持高位運行，將對公司原材料采購、生產成本、經營業績會造成一定影響。

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