前三季度五大頭部豬企虧損超200億元，四季度能扭轉業績嗎？

目前，上市豬企已陷入集體“血虧”。今年前三季度，牧原股份、正邦科技、新希望、溫氏股份、天邦股份五大頭部豬企合計虧損超過200億元。在披露三季報的16家上市豬企中，有12家陷入虧損，僅第三季度的虧損就超過了200億元。不過值得關注的是，10月中旬一度跌至5元/斤的生豬價格最近回升到了8元/斤左右，四季度上市豬企能扭轉業績嗎?

巨頭也扛不住每天2億元的虧損

養豬行業“最后的堅守”也倒下了。根據業績預告，牧原股份預計今年第三季度凈利潤虧損5億-10億元，這也意味著排名前五的上市豬企均已陷入虧損。

在已經公布前三季度業績預告的16家上市豬企中，業績最為慘淡的溫氏股份第三季度虧損72.5億元、前三季度合計虧損97.5億元，這也意味著，其第三季度平均每天虧損超2億元。

養豬行業虧損加劇。牧原股份董事會秘書秦軍在調研活動上表示，以目前的生豬市場價格，全行業都處在深度虧損狀態。由于非洲豬瘟疫情常態化帶來的全行業防疫成本上升、玉米等原料大幅漲價帶來的養殖成本普遍上升，目前行業虧損情況比上一輪的行業低谷期更為嚴重。

募資、降薪、裁員……負債加重的上市豬企紛紛出招自救。豬周期下行階段，對上市豬企來說，沒有足夠的資金意味著面臨“先出局”的風險。根據三季度業績預報，當前牧原股份的短期負債達到322.57億元。牧原股份也于近日披露定增預案，公司擬募資不超60億元，用于補充流動資金。溫氏股份也表示，公司募集92.97億元可轉債資金，能夠度過本輪豬周期底部。同時，公司撤并部分冗余單位，分流富余人員;高層主動帶頭降薪，各級干部和職能部門員工從高到低依次調降薪酬幅度。

當前養豬行業的恐慌情緒也在加重。一位山東地區的生豬養殖戶告訴中國商報記者，規模豬場已經陸續和許多養殖戶解約，這一現象也導致許多養殖戶大量拋售生豬，生豬集中出欄，價格進一步走低，周圍許多養殖戶基本上都是虧本賣掉了手里的生豬。

上市豬企難改出欄計劃

值得關注的是，雖然上市豬企在極力去產能，但卻少有上市豬企改變出欄計劃。“在豬周期底部，誰存活下來了，誰就贏了。”一位上市豬企的相關負責人告訴中國商報記者，此時出欄量越高的上市豬企越能最早在下一輪豬周期中獲利。

中國商報記者統計了前九大上市豬企公布的出欄數據。截至目前，前九大上市豬企向市場供應了6158萬頭生豬，比去年同期增加了3000萬頭。截至9月，僅有牧原股份和溫氏股份完成了今年生豬出欄任務進度的70%。對上市豬企來說，今年第四季度或也是最后刷新出欄量的機會。目前，僅有海大集團相關負責人表示，今年公司生豬業務整體建設進度有所放緩。

農業農村部畜牧獸醫局負責人孔亮公開表示，3月份以來，規模豬場每月新生仔豬數均在3000萬頭以上，并持續增長。8-9月全國能繁母豬存欄量接近正常保有量的110%。預計今年四季度到明年一季度上市的肥豬同比還將明顯增長，生豬供應相對過剩局面仍將持續一段時間。

當前，上市豬企或難改變出欄節奏。光大期貨研究所農產品研究員孔海蘭告訴中國商報記者，對于大規模的集團養殖企業來說，前期固定資產投入較大，因此在養殖持續虧損的情況下，集團養殖場并未出現產能大幅下降的情況。公開數據顯示，二季度規模豬場每月新生仔豬數延續增長，根據生豬生長周期規律來看，對應四季度生豬出欄量將延續增加。

生豬價格不到一個月上漲超過50%

16家上市豬企集體交出虧損的“成績單”后不久，生豬價格就迎來了反彈。新一輪豬周期來了嗎?根據中國養豬網數據，10月25日生豬價格為16.05元/公斤，較10月6日10.29元/公斤上漲了56%，這也意味著，不到一個月，生豬價格就從5元/斤上漲至8元/斤。

“生豬價格上漲的這幾天，養殖戶都比較興奮。”一位小型養殖企業負責人告訴記者，大家都認為生豬價格跌到底了，進入了上漲區間。也有業內人士對記者預言，生豬市場將迎來持續三個月的旺季，在春節前或將漲至18元/公斤。

這輪生豬價格因何上漲?孔海蘭對中國商報記者表示，國慶節過后生豬價格反彈，起因是10月10日第二輪中央儲備肉收儲成交量與價格均好于預期，市場情緒也提振期貨、現貨價格。從供給方面來看，中秋節、國慶節前，養殖端集中出欄，透支節后可出欄量，市場生豬供給階段性下降。需求方面，低溫天氣提振了豬肉終端需求，生豬市場的需求增加。隨著生豬價格的反彈，二次育肥也增加了市場的生豬需求。除供需外，市場情緒好轉也是支撐豬價延續反彈的原因之一。由于生豬產業上下游均出現較為嚴重的虧損，因此各環節盼漲心切，在豬價反彈的這一階段，市場情緒也為豬價反彈提供了有力支撐。

上海鋼聯農產品事業部生豬分析師郭剛也認為，生豬價格的上漲主要是受到了市場情緒的帶動。“主觀拉漲占據主導因素。因為在進入9月之后，養殖端深度虧損，市場恐慌性拋售，其間中高院校開學、中秋以及國慶的消費都沒有帶來生豬價格的上漲，從而導致養殖端恐慌情緒加劇，將欄內部分未滿足出欄體重的商品豬拋售了。所以在國慶過后，隨著各地氣溫驟降，肥豬需求明顯提升，但此時養殖戶手里缺少肥豬和適重的豬，這導致了價格的持續上漲。

養豬行業能否在四季度迎來轉機

孔亮表示，如不實質性調減產能，豬價低迷態勢難以扭轉，尤其是明年春節過后的消費淡季，生豬價格可能繼續走低，并造成生豬養殖行業的重度虧損。

業內人士均表示，四季度生豬市場還將面臨考驗?？缀Ｌm表示，四季度是傳統的季節性需求旺季，生豬價格將受到季節性需求的提振。但從目前的市場情況來看，除季節性需求這一利于生豬價格上漲的因素外，其他均為利空因素。如目前二次育肥量增加，對應的年底前生豬出欄體重也將增加，生豬出欄量后續也會隨之增多，將對年底的市場供給形成沖擊。另外，目前凍肉庫存量仍較大，也將對終端市場供給造成一定利空。

“目前5000萬-5200萬噸豬肉即可滿足全國消費。” 光大期貨研究所農產品研究員呂品表示：“今年上半年生豬出欄均重大幅高于正常年份，較2017年增長了15公斤，預計季度生豬存欄在4億-4.2億頭時將達到市場的供需平衡。因此無論是從4100萬頭的能繁母豬正常保有量的角度，還是從生豬存欄的角度來看，當前市場豬肉供給均是相對過剩的。”

中國農業科學院北京畜牧獸醫研究所研究員朱增勇表示，生豬存欄從4月到9月持續性增加，預示著四季度整體的商品豬供給還是會處于同比明顯增加的狀態，豬肉價格接下來或將低位震蕩。但是，隨著二輪收儲的陸續開始，以及11月中下旬開始的臘肉制作高峰，豬肉的季節性消費將會增加，可能四季度的中后期豬肉價格將會季節性反彈，但反彈空間不會太大。目前豬周期的拐點尚未到來，今年包括明年的一季度仍需要做好市場風險管理。

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