景芝白酒與華潤啤酒的并購案勝利在望，上市夢能否實現？

長達近半年的“啤白配”并購案終于即將落下帷幕。11月1日，北京商報記者在天眼查客戶端注意到， 華潤(雪花)啤酒中國有限公司(以下簡稱“華潤啤酒”)董事長、總經理侯孝海任職發生多起變更。侯孝海卸任多家華潤啤酒分公司董事長，與此同時，侯孝海成為山東景芝白酒有限公司董事長及法定代表人。這或許是華潤啤酒與景芝白酒成功牽手的前奏。

香頌執行董事沈萌指出，景芝白酒與華潤啤酒的聯合，對于華潤啤酒而言，只能算是踏入白酒行業，并不會在更多方面獲得收獲。而對于景芝白酒而言，雖然被納入上市公司體內但由于規模等因素，只能說是委身于上市公司巨擘之下。

“啤白配”即將落幕

“由于華潤(雪花)啤酒中國有限公司與華創飲品貿易有限公司均是在港注冊公司，并沒有相關渠道可以查詢到更多相關信息。”天眼查客服如實回應記者。

11月1日，北京商報記者在天眼查客戶端注意到，山東景芝白酒有限公司發生股權變更，山東景芝酒業股份有限公司(以下簡稱“景芝酒業”)持股比例由100%降至40%，新增股東華創飲品貿易有限公司、嘉興鼎暉樽珂股權投資合伙企業(有限合伙)及Autumn Eternity Limited，持股比例分別為40%、17.96461%及2.03538%。

然而，北京商報記者在調查華創飲品貿易有限公司相關信息時，卻發現可了解的相關信息少之又少，因此出現上述對話。

除股權發生變更外，山東景芝白酒有限公司法定代表人也從來安貴變更為華潤啤酒法定代表人、董事長侯孝海。同時，山東景芝白酒有限公司發生多起人員變更。

北京商報記者就股權變更等相關問題采訪景芝酒業相關負責人，但截至發稿，對方尚未予以回應。

沈萌指出，股權登記變更完成就意味著并購的法律手續已經基本完成，而華潤啤酒董事長出任景芝白酒董事長一職則意味著華潤啤酒投資獲得了實際控制權，同時，景芝白酒給自己披上了華潤啤酒的外衣。

而對于景芝白酒成功牽手華潤啤酒，沈萌表示，“在自身上市難以預期，同時白酒行業短期內出現劇烈波動時，獲得華潤啤酒的投資，對于景芝白酒而言相對來說獲益更大。而對于華潤啤酒而言，投資景芝白酒只能算是踏入白酒行業，不會因此在品牌、收益，甚至是擴大自身在白酒行業的影響力上有多大的收獲”。

欲突出重圍

縱觀中國名酒產地，貴州有茅臺、四川有五糧液、山西有汾酒、陜西有西鳳酒……幾乎各個省份都有知名全國的美酒，但當鏡頭轉到山東，山東名響全國的酒是哪一款?或許業內人士都會思索一番。甚至有愛酒人士在知乎發問，“魯酒有沒有全國知名品牌?”

作為總人口超過1億，全國第二人口大省的山東省，省內白酒品牌也是數不勝數。臨沂有蘭陵酒、平邑有平邑特曲、曲阜有孔府家酒、武城有古貝春……景芝的景芝白酒想要在省內突出重圍似乎難度稍大，而放眼全國，景芝酒業白酒業務想要在全國立穩腳跟更是難上加難。

此外，據根據ST亞星計劃收購景芝酒業時披露數據顯示，2018年、2019年及2020年，景芝酒業白酒業務實現營收分別約為9.99億元、12.22億元和11.25億元，凈利潤分別約為0.52億元、0.56億元和0.75億元(以上數據未經審計)。景芝酒業白酒業務十幾億的營收與上市白酒企業百億營收相差甚遠。

以上或許是景芝酒業青睞資本的原因之一。

有業內人士就此指出，景芝酒業作為中國最大的芝麻香型白酒生產企業，擁有差異化特色的區域酒企，一旦資本介入，可以有效解決景芝酒業的資金問題，推動景芝酒業在全國化與高端化的發展速度。同時，在目前中國白酒存量式擠壓競爭環境下，景芝酒業這樣的區域酒企只有和大資本結合，實現資本化改造，才有機會彌補自身跨區域發展的渠道整合和高端化品牌不足問題。

上市夢能否實現

景芝酒業參與并購案此番已然是第三次，如今與華潤啤酒的并購案已經完成股權結構及法定代表人變更，完成并購勝利在望。

據資料顯示，景芝酒業與上市公司的并購案已經發生過兩起，均以不了了之告終。一起是自2021年1月11日-17日ST亞星不足一周的收購案，另一起則是自2018-2020年長達兩年的今世緣酒業收購案。

如今已經完成相關變更手續的景芝酒業實現上市夢想似乎勝券在握。但是，由于華潤(雪花)啤酒中國有限公司、華創飲品貿易有限公司均為在香港注冊的公司，更多相關信息并未在公開渠道發布。華創飲品貿易有限公司與華潤(雪花)啤酒中國有限公司的隸屬關系并不明朗，山東景芝白酒有限公司是否在上市公司體系內也無法下定論。

此外，白酒營銷專家晉育峰指出，景芝酒業實現曲線上市問題上，并非完成華潤啤酒并購景芝白酒就能夠實現。這其中仍需看景芝白酒的業績表現。同時需要注意的是，在華潤啤酒并購景芝白酒案中，主體并不是景芝酒業或景芝集團，而是新設立的景芝白酒，殼是干干凈凈的，這樣就需要景芝酒業逐步把旗下資產注入新公司。

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