豬企主動參與生豬期貨 四季度走勢尚不明朗

對許多豬企來說，三季度是全面虧損的一個季度。越來越多的豬企將現(xiàn)金管理作為 “保暖過冬”的主要任務(wù)，對生豬期貨的態(tài)度也由觀望變?yōu)橹鲃訁⑴c。中國商報記者了解到，在生豬養(yǎng)殖行業(yè)前20家龍頭企業(yè)中，已有19家向大商所提交了交割庫申請材料，11家成為生豬期貨交割庫。豬企對生豬期貨的熱情能持續(xù)嗎?四季度生豬期貨又能為豬企帶來什么?

豬企積極參與生豬期貨

豬企虧損、負(fù)債增加，保本與資金運轉(zhuǎn)成為豬企主要任務(wù)。據(jù)中國商報記者不完全統(tǒng)計，已經(jīng)披露三季報的16家上市豬企中，有12家陷入虧損。牧原股份、正邦科技、新希望、溫氏股份、天邦股份前五大豬企前三季度合計虧損也超過200億元。另外，三季度無疑成為“虧損最慘季”，12家上市豬企僅三季度的合計虧損就超過了200億元。

當(dāng)前，豬企積極參與生豬期貨。截至目前，已有牧原股份等十余家上市公司發(fā)布公告，計劃利用期貨市場輔助經(jīng)營。根據(jù)大商所數(shù)據(jù)，共有60家養(yǎng)殖企業(yè)申請了套期保值資格;有1800余家單位客戶(不含資管、特殊法人客戶)參與生豬期貨交易。在生豬養(yǎng)殖前20家龍頭企業(yè)中，已有19家向大商所提交交割庫申請材料，有11家成為生豬期貨交割庫。截至9月底，生豬期貨法人客戶日均持倉占比達(dá)35.3%。

上海鋼聯(lián)農(nóng)產(chǎn)品事業(yè)部生豬分析師李明對中國商報記者表示：“豬企對生豬期貨的態(tài)度已經(jīng)由觀望變?yōu)橹鲃訁⑴c，目前基本都配備了期貨部門，還會利用期貨套保提前將一部分出欄計劃賣出去。其也意識到這是另一種參與市場的方式，生豬也可以在交割庫進(jìn)行流通，這對他們來說，將一定程度緩解現(xiàn)貨銷售壓力。”

豬企對生豬期貨的熱情為何高漲?“生豬養(yǎng)殖具有周期性，現(xiàn)金流也較容易受限。” 李明說，近幾個月，生豬等農(nóng)產(chǎn)品周期受災(zāi)害等自然因素影響明顯，生豬市場的行情波動也更加劇烈，價格方面也出現(xiàn)長時間的暴漲暴跌，這使得整個行業(yè)虧損加劇。目前現(xiàn)金流回流相對較慢，這限制了企業(yè)的經(jīng)營和戰(zhàn)略布局。同時，二季度后受生豬現(xiàn)貨價格變動影響，企業(yè)面臨巨大資金壓力，而參與套保的企業(yè)有利潤空間，且盈利覆蓋虧損的情況較為可觀，甚至有部分企業(yè)實現(xiàn)了超預(yù)期盈利。

豬企的熱情能否持續(xù)

對處在當(dāng)前處境的豬企來說，生豬期貨確實緩解了資金壓力。“第一個生豬期貨合約的兌現(xiàn)日期是今年9月份。當(dāng)看到期貨市場上的生豬價格要比企業(yè)的養(yǎng)殖成本高得多時，企業(yè)就可以在合約兌現(xiàn)前，把今年9月份計劃出欄的生豬賣出套保。”一位農(nóng)產(chǎn)品期貨分析師告訴記者，事實也證明，今年9月份期貨價格約為13元/公斤，而生豬現(xiàn)貨的價格則為11元/公斤。參與套保的部分企業(yè)確實看到了利潤空間。

同時，今年9月份，第一個生豬期貨合約兌現(xiàn)時，交割的生豬也為部分企業(yè)緩解了經(jīng)營成本壓力。蘇州市華統(tǒng)食品有限公司采購中心副總經(jīng)理費天棋告訴中國商報記者，此次參與生豬期貨交割，企業(yè)也能用較低的成本收到質(zhì)量較好的生豬，無論是從成本控制還是食品安全角度看，其利益都能得到有效保障。

國慶節(jié)過后，生豬期貨價格一度達(dá)到上市以來的最高點，不過后續(xù)又跌落下來。有業(yè)內(nèi)人士分析表示，最近這波上漲屬于意料之外，或也是行業(yè)內(nèi)參與者的熱情助推了生豬期貨價格上漲，但是隨后很大一部分參與者遭遇了較為嚴(yán)重的套保虧損。

生豬期貨的風(fēng)險確實不容忽視。中國生豬預(yù)警網(wǎng)首席分析師馮永輝對中國商報記者表示，期貨市場漲跌停穩(wěn)，最開始的幅度還是比較大的，每一手投入的倉單金額也是非常大的。萬一出現(xiàn)期貨價格下跌，只投入保證金是不夠的，還要往里加更多的資金才行。對于中小養(yǎng)殖戶、散戶和投機者來說，門檻相對較高，也就意味著風(fēng)險。

豬企對生豬期貨的熱情能持續(xù)嗎?李明表示，企業(yè)對生豬期貨的認(rèn)識也會在參與過程中趨向理性。現(xiàn)在來看，企業(yè)參與程度逐漸加深，對期貨的熱情具有可持續(xù)性，因為企業(yè)通過生豬期貨確實可以提前鎖定成本、規(guī)避風(fēng)險。

生豬期貨四季度走勢尚不明朗

“十一假期之后的價格反彈、期貨價格上行帶來的暫時性的套保虧損可能會導(dǎo)致企業(yè)對生豬期貨產(chǎn)生錯誤理解。”李明說，對豬企來說，套保應(yīng)該是盡可能地規(guī)避風(fēng)險，而不是投機。

目前行業(yè)內(nèi)的參與者均表示生豬期貨價格走勢有些難以捉摸。李明表示，生豬期貨價格自高點下跌后，仍看不出明顯趨勢，未來走勢主要受到現(xiàn)貨價格的影響。今年生豬市場供需格局未變，供給壓力偏大。雖然四季度是傳統(tǒng)的生豬消費旺季，但是多元化的消費習(xí)慣在慢慢形成，考量現(xiàn)在的行情變化，已經(jīng)不能只參考傳統(tǒng)意義上的供需行情了。目前比較確定的是，近期的生豬價格反彈會造成透支消費和庫存后移，大量凍肉可能會擇機投放，這將影響到四季度生豬現(xiàn)貨價格的運行區(qū)間。

值得關(guān)注的是，業(yè)內(nèi)人士普遍表示，目前生豬期貨已經(jīng)在一定程度上起到了平抑“豬周期”、緩解行業(yè)虧損的作用，未來這一作用將更明顯。大商所黨委副書記、總經(jīng)理席志勇表示，生豬期貨與現(xiàn)貨價格走勢相符，波動更為理性，客觀反映了生豬供應(yīng)恢復(fù)性增長的市場預(yù)期，為養(yǎng)殖行業(yè)提供了明確的價格參考。部分大型養(yǎng)殖企業(yè)成功利用期貨市場進(jìn)行保值，鎖定出欄價格，穩(wěn)定生產(chǎn)，保障了主業(yè)利潤。

永安期貨股份有限公司義烏營業(yè)部總經(jīng)理李汪洋也表示，生豬期貨價格每天都是公開的，行業(yè)內(nèi)外的人不需要去猜價格，企業(yè)可以更直觀地看到價格的波動，思考如何去抵御風(fēng)險、如何通過期貨市場上的套期保值去鎖定利潤。

“建議目前生豬期貨參與者可通過監(jiān)測生豬體重變化情況以及判斷市場需求來采取布局，謹(jǐn)慎參與。”李明說，可以預(yù)見，等到“豬周期”內(nèi)實質(zhì)性拐點來臨，生豬期貨的作用將得到進(jìn)一步彰顯。未來參與生豬期貨的群體也會更多，生豬期貨的聯(lián)動影響也會更廣、服務(wù)力度更深。

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