“本是同根生，相煎何太急”，寧德時代橫跨太平洋搶礦遭內卷

原標題：原來馬斯克相煎何太急指的這個，上游材料廠應給寧德時代們一條出路？

這一切還要從寧德時代加拿大購礦遭對手大幅抬價說起。

加拿大當地時間11月1日，美洲鋰業（Lithium Americas Corp）宣布，向加拿大千禧鋰業公司（Millennial Lithium Corp.）提交無條件要約收購其所有流通股，交易股價為4.7加元，總對價約5億加元（25.7億人民幣）。這與后者9月28日與寧德時代達成的約3.77億加元(19.4億人民幣)報價相比，提價約32.5%。

隨后，美洲鋰業股東方被披露，這家在美國及加拿大兩地上市的鋰礦商企業，背后大股東為中國鋰化合物生產商龍頭贛鋒鋰業，后者持有美洲鋰業12.5%的股份。

一時間，輿論炸開了鍋。“自家人互相殘殺，給海外送錢？”“指使持股公司抬價，贛鋒鋰業看來是內卷之王。”不過，亦有股民認為，“贛鋒鋰業不至于背后搞這么大個局，畢竟損人不利己。”

對此，贛鋒鋰業也公開澄清，稱所謂的“指使”完全是無根據的揣測，實際上并未參到美洲鋰業的相關討論與董事會表決。“（未匹配之前的報價擔心）開了中國企業在鋰資源公開市場競相加價的先河，不利于行業良性發展。”然而，其作為美洲鋰業大股東的身份，依然讓外界浮想聯翩。

截至目前，這場橫跨太平洋的“搶礦大戲”還未終局，背后的糾葛和走向還有待“子彈再飛一會”。但此次爭議事件背后，也折射出目前動力電池上游的“奪礦”之殤以及專業電池廠的無奈。

“奪礦之殤”

繼石油、稀土后，如今，有著“白色石油”之稱的鋰資源已成為全球爭奪的另一個焦點。

據研究機構EVTank在《全球新能源汽車市場中長期發展展望（2030年）》中稱，當前全球新能源汽車行業正處于高速發展的黃金期，預計到2025年全球新能源乘用車銷量將達到1800萬輛，全球動力電池需求將超過1TWh。

縱觀目前新能源汽車市場上的兩種主流電池，無論是近期勢頭大好的磷酸鐵鋰電池，還是此前長期占據“霸主之位”的三元鋰電池，“鋰元素”都必不可少。

從鋰產業鏈上看，其最上游為鋰礦，隨后經加工成為碳酸鋰、氫氧化鋰等鋰鹽，再是電池級碳酸鋰、電池級金屬鋰等深加工鋰產品，然后才進入下游電池廠等生產研發渠道，最終供應到新能源汽車等領域進行應用。

值得關注的是，今年以來，上游鋰礦石原料價格一路飆漲。以澳洲鋰礦公司Pilbara今年三場鋰輝石精礦拍賣會為例，公開數據顯示，繼前兩場拍賣會上其鋰輝石精礦拍出1250美元/噸、2240美元/噸高價后，上月26日，其第三次鋰輝石精礦拍賣價再創新高，最終價格攀至2350美元/噸。在業界看來，該拍賣價格已遠超2016年、2017年高點鋰礦價格。

“這漲幅已變得不太理性了，背后除了新能源汽車需求因素外，可能也與部分企業市場炒作、哄抬收購報價等行為有關。”有電池產業鏈從業人士對時代財經稱，以此次寧德時代海外購礦被抬價為例，目前5億加元的總對價已高出過往很大一截。另有數據表明，今年以來，海外鋰礦項目方開出的平均出售價格，已較去年高出超3倍。

在前述產業鏈從業人士看來，行業哄搶背后，面臨被收購的海外鋰礦企業當然樂見其成，甚至可能還存在將收購信息泄露出去，以吸引更多企業參與競購，達到抬高收購報價實現收益最大化的預期。

但高位“搶礦”戲碼上演的同時，引發產業鏈惡性循環的種子也悄然埋下。

“就如哥倫比亞一只蝴蝶煽動一下翅膀，可能使整個南美洲刮起龍卷風一般，如今遠在太平洋彼岸的一場高價奪礦帶來的蝴蝶效應，最終承擔后果的可能是終端消費者。”有電池生產企業內部人士對時代財經表示。

近期，一封署名為深圳市比亞迪鋰電池有限公司的《電池價格上調聯絡函》在網上流傳，挑動了行業敏感的神經。據該函件顯示，比亞迪將上調C08M等電池產品單價，產品含稅價在現行Wh單價基礎上統一上漲不低于20%。盡管目前比亞迪并未就此事進行置評，但該消息背后，若鋰礦原料價格繼續瘋漲，不排除更多電池廠家加入漲價潮，進而傳導至終端新車漲價。

電池廠被“內卷”？

事實上，今年以來，新能源汽車行業景氣度不斷提升，電池產業鏈上下游行業都在高速發展，但各自賺錢情況卻大不相同。

以毛利率來看，據剛出爐的Q3財報顯示，今年前三季度，贛鋒鋰業和天齊鋰業等上游鋰化合物生產商毛利率超35%，頭部企業平均毛利率較去年增長超10%；反觀電池企業，毛利率下滑明顯，其中，“電池一哥”寧德時代是為數不多三季度毛利率環比增長的電池廠。

據悉，在鋰礦石原料水漲船高背后，鋰鹽等鋰電池上游原材料價格也居高不下。公開數據顯示，自2020年年底以來，包括碳酸鋰、氫氧化鋰、六氟磷酸鋰和電解液等出現不同程度的漲價。至今年10月，碳酸鋰和氫氧化鋰的價格雙雙突破了18萬元/噸，相比年初每噸5.7萬元左右的價格，漲幅高達216%。

另有數據顯示，從鋰輝石等原材料中加工碳酸鋰和氫氧化鋰的利潤接近40%，對整個動力電池生產鏈條而言，這樣的高利潤率十分夸張。基于在前期鋰電原材料漲價潮中獲取的高額利潤，也讓不少鋰化合物生產商出得起更高的價格“搶礦”，有更多資金搶奪更多鋰原材料。

“從今年市場表現來看，鋰電產業鏈越靠前的企業顯然獲益更大。”有鋰電行業分析師對時代財經稱，事實上，今年鋰電上游各環節均在漲價，但除了近期部分電池企業扛不住成本壓力出現漲價動作外，整體上看，今年動力電池的交付價格無太明顯變化，換言之，相當于此前整個產業鏈漲價的大部分壓力都落在電池制造環節，由電池廠進行消化。

天風證券研報指出，如結合議價能力、采購量等對實際采購成本的影響，再疊加性能技術進步與成本漲價的對沖，綜合來看，原材料價格上漲傳導至動力電池端的成本漲幅約為20%-25%。

而據前述分析師稱，寧德時代毛利優于同行背后，主要得益于多方面因素，首先，創新肯定是引領發展的第一動力，寧德時代在電芯、模組、電池包、BMS等關鍵細分領域擁有核心技術優勢及可持續研發能力，形成包括三元高鎳電池、磷酸鐵鋰電池等在內的完整產品系列，因此相對其他電池廠整體溢價能力更強；再者，作為全球動力電池一哥，寧德時代手握大量訂單，與部分上游企業也有長期協議，因而在一定時間內，寧德時代的整體議價能力也更強，這些都是其他電池廠短期內難以追趕的。

此外，提前加強產業鏈延伸，戰略布局上游也為寧德時代對沖了部分成本壓力。

在業界看來，寧德時代等專業電池廠布局上游有其緊迫性和必要性。其一，在鋰電行業迎來TWh時代的大背景下，保證后續動力電池高質量交付的關鍵條件是原材料的穩定合規供應，但資本具有逐利性，在鋰礦開發等技術壁壘不高的上游產業鏈上，往往容易被大量資本炒作，導致整個供應鏈秩序被破壞，面臨較大的壓力和挑戰，為了避免后續被卡脖子，優化自身盈利空間，也倒逼寧德時代等真正干實業的電池廠不得不前瞻布局產業鏈上游，最終穩定整個供應鏈秩序。

另外，從長遠角度來看，新能源汽車行業普及發展，要求作為其“心臟”的動力電池不斷降本，而專業電池廠加強對上游的把控，也有利于促進整個新能源汽車行業的有序發展。

公開資料顯示，從2018年起，寧德時代就不斷通過收購、入股、長期協議鎖定關鍵原材料的產能。今年9月13日，寧德時代公告稱，擬在江西省宜春市投資建設寧德時代新型鋰電池生產制造基地（宜春）項目，項目總投資不超過人民幣135億元。協議顯示，寧德時代將在宜春建設新型鋰電池生產制造基地及相應碳酸鋰等上游材料生產基地。

除了加強國內“備貨”節奏外，寧德時代也在加快海外“覓礦”步伐，但顯然，這并非易事，一方面，鋰礦爭奪戰正愈演愈烈，除了國內勁敵外，國外動力電池巨頭也在積極收購鋰礦。另一方面，對于鋰礦這一類稀缺資源而言，即便是達成了相關協議，甚至付過高額定金，也難避免有人抬價“截胡”。此外，海外并購過程中的審批流程相對復雜，也讓國內電池廠在與海外企業競爭時處于相對不利位置，進而影響收購進度等。

截至目前，寧德時代加拿大購礦遭抬價一事還未有最終定論。據最新收購要約規定，至本月16日，寧德時代將有10個工作日的時間修改協議條款，給出較美洲鋰業更優的報價。若千禧鋰業與寧德時代的協議終止，美洲鋰業將向寧德時代的子公司償還2000萬美金合約中止費用。

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