資不抵債、面臨千萬元罰單，廣州浪奇重整計劃能否成功？

不“安心”做日化而要做貿易的廣州浪奇，如今已資不抵債。兩年間，廣州浪奇虛增營業收入近130億元，虛增利潤4.1億元，虛增存貨超20億元。重整計劃草案的通過，對于身處破產邊緣的廣州浪奇來說，或已是最后的“翻盤”機會。但是對受損的投資者來說，資不抵債又面臨上千萬元罰款的廣州浪奇成了令他們心力交瘁卻又無法擺脫的“包袱”。

重整計劃未能令投資者安心

“重整計劃后，我們都在等著申報債權。”武漢股民袁先生告訴中國商報記者，即使重整成功，損失的錢也拿不回來，會轉為廣州浪奇的股票，這已經是目前等到的較好的止損辦法了。

11月9日，廣州浪奇開市復牌前公布了《廣州市浪奇實業股份有限公司重整計劃》(以下簡稱重整計劃)。江蘇振澤律師事務所合伙人張云對中國商報記者表示，廣州浪奇重整對投資者來說應該算是利好消息。如果不重整，廣州浪奇目前資不抵債，又沒有資金注入，公司很可能就要退市。重整對于受損的投資者來說，相當于把債權換成股票。沒了對投資者的債務，公司就相當于輕裝上陣，如果其再能引進一些戰略投資者的話，還能起死回生，至少不會退市。

根據公告，普通債權中10萬元以下(含10萬元)的小額債權或每家債權在該金額以內的部分，將獲得100%現金清償。普通債權在10萬元以上的部分，將以*ST浪奇的股份清償，每100元債權將獲得約15.13股*ST浪奇股份(不足一股的按一股計算)，作價6.61元/股，清償率為100%。

“債轉股意味著還要繼續在這個‘無底洞’掙扎。”袁先生說，“現在想脫身基本不可能了。問公司要錢，公司拿不出來。如果公司破產了，損失的錢更要不回來。”

大多數投資者仍將獲賠的希望寄托在訴訟上。張云坦言，廣州浪奇維權群里上百名受損投資者的損失能達到上千萬元。大家都在等正式處罰決定書公布。“無論將來能不能拿到錢，大家都要參與訴訟。沒有人想放棄這個機會，因為訴訟時效也就三年，放棄了訴訟，將來即便公司好轉了，過了訴訟時效，投資者也沒法索賠了。”

張云表示，從證監會行政處罰事先告知書的內容看，廣州浪奇涉及的違規十分嚴重，暫定于2019年4月30日至2020年9月27日買入廣州浪奇，且在2020年9月28日之后賣出或繼續持有廣州浪奇的虧損投資者;或是在2019年4月30日至2021年1月8日買入廣州浪奇，且在2021年1月9日后賣出或繼續持有廣州浪奇的虧損投資者均可參與索賠。

未來或回歸日化主業

對于重整后的發展，廣州浪奇稱公司將繼續聚集主業，做好綠色日化和健康食品的生產經營。根據財報，2021年上半年，廣州浪奇的貿易業務已從營業收入占比達70%下降為零。

值得關注的是，“爆雷”前的廣州浪奇正是靠著貿易業務才令營業收入突破百億元的。根據財報，廣州浪奇2018年、2019年的工業原材料貿易業務收入分別占當年公司總營業收入的76%和74%，已經占據廣州浪奇總營業收入的3/4，而洗衣粉、液體洗滌劑及肥皂等產品的生產與銷售，不超過公司總銷售收入的16%。

廣州浪奇在日化行業原材料價格大漲的情況下增加了貿易業務份額。“日化行業的原材料價格確實曾在2017年大幅上漲，下游做產品的企業虧損較嚴重。”一位長期從事日化原材料進口的貿易商告訴中國商報記者，原材料價格大漲時，很多有實力的企業會轉去做進口原材料的生意來補平產品銷售的損失。若原材料成本上漲25%，同時人民幣再升值的情況下，企業至少要漲價30%，才能保持原有的利潤水平。正因如此，有很多企業也盯上了倒賣原材料這門生意。

廣州浪奇也做起了倒賣原材料的“第三方”。廣州浪奇曾在公告中表示，公司向多個采購工業原料的公司開具了多張商業承兌匯票。公司采購產品后再銷售給第三方。正是這些無實際貨物交付的商業承兌匯票到期后無法兌換，導致廣州浪奇背上了巨額債務。

沒了貿易業務的廣州浪奇營業收入、凈利潤雙雙下降。根據財報，2021年前三季度，廣州浪奇營業收入為20.48億元，同比下降61.66%;凈虧損1.14億元。廣州浪奇表示，營業收入同比下降是因為公司停止了高風險貿易業務。

廣州浪奇方面披露稱，重整后，公司將成為集日用化工與食品飲料于一體的日用品生產銷售企業，聚焦“日用化工板塊”和“食品飲料板塊”兩大板塊業務實體。若重整失敗，公司也將存在被宣告破產的風險，同時面臨被終止上市的風險。

重整能否成功存變數

不過，重整計劃公布兩天后，廣州浪奇就收到中國證監會廣東監管局出示的《行政處罰及市場禁入事先告知書》，公司通過虛構大宗商品貿易業務、循環交易乙二醇倉單等方式，2018年-2019年共虛增營業收入近130億元，虛增利潤4.1億元，虛增存貨超20億元。兩年間，廣州浪奇虛增營業收入、營業成本及利潤分別占其同年披露利潤總額的518%、256.6%。此外，廣州浪奇還將部分虛增的預付賬款調整為虛增的存貨，以達到美化報表的目的。兩年間虛增存貨金額分別占當年凈資產50.53%、56.83%。

資不抵債的廣州浪奇又背上了巨額罰款，重整計劃還能執行嗎?上述告知書顯示，廣州浪奇時任董事長傅勇國在職期間，組織、策劃公司通過虛構大宗商品貿易業務單等方式實施財務造假，被采取10年證券市場禁入措施，并罰款300萬元。其他六名公司直接負責人員共被罰款655萬元，公司被處450萬元罰款。

廣州浪奇或迎來管理層“大換血”。一名曾負責廣州浪奇銷售業務的相關負責人告訴中國商報記者，2020年9月，廣州浪奇主動發公告稱存貨“不翼而飛”，原因是公司高層發現賬面上的資金和貨物“對不上號”，虧空達幾十億元。重整后，廣州浪奇還是國企身份，管理層也能夠“大換血”。

對廣州浪奇來說，繳納罰款的錢從何而來，重整計劃還有望正常執行嗎?廣州浪奇相關工作人員在電話中對中國商報記者表示，公司還在重整階段，罰款的相關事宜不便對外回復。

“重整能否成功目前還不好判斷。”張云對記者表示，一般來講，如果法院批準通過公司的重整計劃，重整大概率能成功。廣州浪奇或也是想借重整計劃調整下管理層人員結構，若最終投資人戰略計劃另有變化，主營業務也還會有變更的可能性，這也許會給其帶來一些轉機，但一切都還是未知數。

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