?“中國版ZARA”被申請破產清算，市值剩9億

昔日“女裝巨頭”風光不再。拉夏貝爾（603157.SH ）近日發布公告稱，公司被債權人申請破產清算，并稱該事“存在非常大的不確定性”。此事一度在11月24日早間登上微博熱搜，有網友稱，“家里現在還有他家的衣服呢！”

公告顯示，11月22日，拉夏貝爾從烏魯木齊市新市區人民法院獲悉，公司債權人嘉興誠欣制衣有限公司、海寧紅樹林服飾有限公司、浙江中大新佳貿易有限公司遞交了《破產申請書》。三家公司認為，拉夏貝爾已經不能清償到期債務，且明顯缺乏清償能力，因此向法院提交《破產申請書》。

對于該事件的影響，拉夏貝爾稱，公司未收到法院有關本次破產清算的任何裁定。公司還披露，如最終相關法院受理公司破產清算申請且公司被法院宣告破產，根據《上海證券交易所股票上市規則》第13.4.14的規定，公司A股股票將面臨被終止上市的風險。

拉夏貝爾方面回復時間財經稱：“目前公司的立場是基于兩個方面。一方面，債權人向烏魯木齊新市區基層法院提交的申請的不符合相關的法律程序，我們后續溝通上肯定會提出異議；另一方面，無論是對這三家債權人，還是對公司所有的債權人，我們希望在大家共同的利益下，去溝通解決債務問題?！?/p>

IPG首席經濟學家柏文喜告訴時間財經，“拉夏貝爾被申請破產清算，說明公司近年來經營狀況每況愈下，已經到了不能清償到期債務的程度，至少在現金流方面已經入不敷出，遭遇了很大的流動性壓力?！?/p>

此前10月28日，拉夏貝爾還發布公告稱，因涉及較多訴訟案件，公司及下屬子公司共計144個銀行賬戶被凍結。

截至11月24日A股收盤，拉夏貝爾市值僅為8.81億元。這意味著，拉夏貝爾市值距離高峰時已蒸發超110億元。

拉夏貝爾成立于1998年，2014年在港交所上市，2017年又登陸A股市場，成為首個“A+H”股服裝品牌。公司定位于大眾消費市場的多品牌、全渠道運營的時裝集團。因零售網點眾多，拉夏貝爾曾被稱為“能繞地球一圈”，也有著“中國版ZARA”的美譽。

2012年至2017年，結合不斷推出新品牌拓展的需要，拉夏貝爾采取“多品牌、直營為主”的業務發展策略，開始了擴張的步伐。品牌陣營從起初的3個拓展到了20多個，涵蓋女裝、男裝和童裝。

門店數量的快速增長，也帶來銷售規模的不斷增長，拉夏貝爾在2017年上交所上市首年取得89.99億元的營收，創下了其歷史最高水平。

不過，好景不長，面對百貨渠道轉型調整導致的專柜收入下降，加之公司部分處于培育期的品牌年度虧損金額增加，拉夏貝爾“多品牌、直營為主”的經營模式面臨人工、租金等運營成本日益增加的壓力，盈利能力也出現了明顯下滑。

2018至2019年，根據市場環境變化及公司自身實際情況，拉夏貝爾開始聚焦以女裝品牌為核心的品牌差異化發展方向，并調整線下低效門店。

數據顯示，2018年拉夏貝爾凈利潤為-1.60億元。2019年，在營業收入下降24.66%的同時，拉夏貝爾凈虧損高達21.66億元。此外，隨著經營業績不斷下滑，拉夏貝爾的資金壓力也越來越大。2017年至2019年，其資產負債率分別為48.31%、59.01%和85.59%。

2020年7月1日，因連續兩個會計年度經審計的凈利潤為負值，拉夏貝爾股票簡稱由“拉夏貝爾”變更為“*ST拉夏”。同年9月，拉夏貝爾發布公告稱，把線上業務調整為“品牌授權＋運營服務”的新模式，采取“輕資產”的運營模式等。

2020年，拉夏貝爾實現營業收入18.19億元，同比下降76.27%。凈利潤約為-18.40億元，較上年減虧3.30億元。

2021年，拉夏貝爾的經營仍未實現較大的扭轉。10月底，拉夏貝爾三季報披露，公司前三季度實現營收3.65億元，凈虧損2.89億元。

值得一提的是，目前，拉夏貝爾的負債率創上市以來新高。截至今年三季度末，公司資產總計28.89億元，負債合計38.61億元，資產負債率達133.63%。

“公司的行業市占率曾經是第一，后來市占率快速下滑，可能有很多因素影響。內部來說，公司可能有一些戰略上的問題，比如擴張太快，成本結構失衡等。外部來說，2018年開始，整體行業增速在放緩。公司在推進轉型調整期間，也遇到了疫情的沖擊。疫情對公司經營上、現金流上沖擊很大，也超出了原來轉型的預期。不過，我們相信，如果公司的債務風險能夠化解，公司還是能夠重回一個良性的發展軌道，具體的措施還是以我們后續披露的公告為準?！崩呢悹柗矫娣Q。

關鍵詞： 拉夏貝爾