福森藥業(yè)跌近30%，面臨集采降價、原料成本走高雙重壓力

12月7日，福森藥業(yè)(01652)日內(nèi)大跌，截至收盤跌29.35%，報1.42港元。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，此次福森藥業(yè)的又一輪大跌或與目前以湖北省為首的中成藥省際聯(lián)盟集中帶量采購有關(guān)，據(jù)悉，福森藥業(yè)(01652)報出的10ml*10雙黃連口服液基準(zhǔn)價格為12.6元，面臨降價壓力。

中報：收益較少由于雙黃連口服液銷量減少

2020年1月31日，中國科學(xué)院網(wǎng)站網(wǎng)站上公布一則“上海藥物所、武漢病毒所初步發(fā)現(xiàn)中成藥雙黃連口服液可抑制新型冠狀病毒”的新聞引爆雙黃連市場。福森藥業(yè)為中國雙黃連類感冒藥的領(lǐng)先品牌，2020年2月3日，福森藥業(yè)曾創(chuàng)下日漲幅最高超200%的歷史，當(dāng)日收盤報收8.1港元，漲幅達(dá)41.11%，而這也是其目前為止的最高股價，此后其股價一路下跌。

事實(shí)上，雙黃連口服液并未能火多久，隨著市場對雙黃連口服液是否具備“預(yù)防”肺炎病毒的功效的質(zhì)疑聲不斷增加，以及主流媒體刊文不斷刊文表示抑制并不等于預(yù)防和治療，特別提醒不要搶購自行服用雙黃連口服液的報道，雙黃連口服液搶購的情況基本沒有再出現(xiàn)過。福森藥業(yè)、哈藥及太龍等股價也被打回原形。

而在2021年中期報告顯示，福森藥業(yè)2021年上半年收益及毛利分別約為人民幣214.2百萬元及人民幣118.2百萬元，分別較2020年同期減少約13.5%和11%。收益減少主要是由于雙黃連口服液銷量減少所致，相較于2020年上半年疫情爆發(fā)時市場需求急升，2021年同期有所減弱。

面臨醫(yī)改和原料成本走高，業(yè)績承壓

今年9月25日，湖北省醫(yī)藥價格和招標(biāo)采購管理服務(wù)網(wǎng)發(fā)布《中成藥省際聯(lián)盟集中帶量采購公告（第1號）》（以下簡稱：《公告》），19省中成藥帶量采購正式開始。這也被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是集采從化藥、高值耗材延伸至中成藥領(lǐng)域的試點(diǎn)，而由于全國中成藥價格的聯(lián)動性，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，此次省際聯(lián)盟中成藥集采將對全國中成藥市場產(chǎn)生重大影響。

此次19省聯(lián)盟集采，根據(jù)產(chǎn)品的功能主治、給藥途徑和成分劃分為銀杏葉、丹參、雙黃連等17個產(chǎn)品組共76款產(chǎn)品。同產(chǎn)品組藥品為臨床使用量大、采購金額高、多家企業(yè)生產(chǎn)的中成藥品進(jìn)行集采，如雙黃連口服液、益心舒膠囊、活血止痛膠囊、銀杏葉滴丸、血塞通膠囊、注射用燈盞花素等均在集采名單之內(nèi)。

對于此次集采，產(chǎn)品的價格降幅仍將是最終決定湖北聯(lián)盟集采中選與否的關(guān)鍵因素，而根據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，福森藥業(yè)(01652)報出的10ml*10雙黃連口服液基準(zhǔn)價格為12.6元，面臨降價壓力。

事實(shí)上對于福森藥業(yè)來說，不僅是集采帶來的降價壓力，一方面我國“兩票制”、“雙黃連注射劑限令”等一系列醫(yī)改政策帶來的影響是長效且不可逆的，這些政策性影響給福森藥業(yè)等雙黃連藥企的影響有多久仍不能確定。

此外，原材料成本的高走也是福森藥業(yè)業(yè)績承壓的另一大因素，據(jù)WIND數(shù)據(jù)顯示，我國金銀花批發(fā)價由2016年1月底的49.55元/斤，一路走高至2020年2月底的116.25元/斤。

在醫(yī)藥改革逐漸步入深水區(qū)、原材料居高不下、行業(yè)競爭加劇，福森藥業(yè)未來業(yè)績要重返高增長，任重而道遠(yuǎn)。

2021年中期報告顯示，福森藥業(yè)2021年上半年收益及毛利分別約為人民幣214.2百萬元及人民幣118.2百萬元，分別較2020年同期減少約13.5%和11%。收益減少主要是由于雙黃連口服液銷量減少所致。不僅是集采帶來的降價壓力，一方面我國“兩票制”、“雙黃連注射劑限令”等一系列醫(yī)改政策帶來的影響是長效且不可逆的，這些政策性影響給福森藥業(yè)等雙黃連藥企的影響有多久仍不能確定。此外，原材料成本的高走也是福森藥業(yè)業(yè)績承壓的另一大因素。

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