數(shù)目減少近三成、金額縮水超七成，教育融資不香了？

2021年，教育行業(yè)迎來(lái)大變革。

去年爆火的K12賽道快速降溫。多家機(jī)構(gòu)宣布剝離相關(guān)業(yè)務(wù)，明星標(biāo)的淡出視線。

素質(zhì)教育、職業(yè)教育伴隨著機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型方向，漸漸成為一片紅海。

提起教育行業(yè)標(biāo)的，投資人大多選擇觀望，甚至有人直言“不再看教育”。

那么，2021年度，教育行業(yè)都有哪些融資披露？與往年相比，融資情況有哪些不同？哪些賽道最受關(guān)注？即將到來(lái)的2022年，教育行業(yè)還有哪些投資新風(fēng)向？

全年融資數(shù)量金額再創(chuàng)新低，近五成聚集在前三個(gè)月

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2021年截至12月29日，教育行業(yè)共披露177起融資事件，融資總金額為170.38億元。

與歷年教育行業(yè)融資數(shù)據(jù)比較，2021年都可謂是教育行業(yè)投融資的一個(gè)低谷。

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2015年以來(lái)，隨著資本大舉涌入教育行業(yè)，教育行業(yè)投融資熱度高漲。2016-2018年，教育行業(yè)融資數(shù)量盡管逐年有所下滑，但仍穩(wěn)定在450起以上；年度投資總金額也平均在400億元左右。

2019年，隨著教育市場(chǎng)的日漸成熟，資本也逐漸趨于冷靜。數(shù)據(jù)可見(jiàn)，2019年教育行業(yè)完成310起融資，較2018年同比下降約32%，融資總金額下降約57%。

2020年，隨著在線教育在疫情之下迅速崛起，以及疫情對(duì)其他行業(yè)的巨大沖擊，教育行業(yè)開(kāi)始成為資本選中的“避風(fēng)港”，頭部機(jī)構(gòu)打響營(yíng)銷(xiāo)大戰(zhàn)，資本狂歡，教育行業(yè)融資急速升溫。盡管年內(nèi)融資事件較2019年開(kāi)始出現(xiàn)進(jìn)一步下行，僅257起，同比減少近17.1%；但年內(nèi)融資總額則飆升到近586億元，可見(jiàn)年內(nèi)大額融資披露頻繁。

受疫情持續(xù)及以K12為代表的教育各賽道變革影響，2021年內(nèi)教育行業(yè)融資數(shù)量和融資金額全線下滑，融資數(shù)目較2020年同比下滑近31%，融資金額較前五年來(lái)最低值2019年度的199億元，下降了約15%。

更值得注意的是，對(duì)比年內(nèi)各月度融資情況，可以明顯看出1-3月是年內(nèi)投資熱度最高的時(shí)段。從數(shù)量上看，2021年1-3月，教育行業(yè)共披露61筆融資，占全年融資總事件數(shù)的34.46%；融資金額則約為97億元，占全年融資總額的近57%。

在此之后，4月教育部先后出臺(tái)了《關(guān)于加強(qiáng)義務(wù)教育學(xué)校作業(yè)管理的通知》、《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)中小學(xué)生體質(zhì)健康管理工作的通知》，關(guān)于“減負(fù)”的討論開(kāi)始出現(xiàn)。

教育行業(yè)風(fēng)向變化，資本開(kāi)始慎重，可以看到在6月，教育行業(yè)披露12起融資，單月融資總額僅為0.99億元。

之后7月24日，中共中央辦公廳和國(guó)務(wù)院辦公廳正式印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步減輕義務(wù)教育階段學(xué)生作業(yè)負(fù)擔(dān)和校外培訓(xùn)負(fù)擔(dān)的意見(jiàn)》（簡(jiǎn)稱(chēng)“雙減”）。

8月教育行業(yè)融資金額再次縮減，單月內(nèi)17起融資所披露融資總額僅5.25億元。頹勢(shì)一直蔓延，除11月有數(shù)筆過(guò)億元人民幣融資披露之外，教育行業(yè)投融資再未掀起波瀾。截至目前，12月已接近尾聲，單月僅有3起融資事件披露，單月總金額也僅為0.15億元。

職教、素質(zhì)教育、早幼教、信息化獲青睞

2021年，教育行業(yè)震蕩，各賽道發(fā)展格局變革。K12賽道還有多少資本關(guān)注？剩余哪些賽道還能獲得資本青睞？

據(jù)公開(kāi)資料的不完全統(tǒng)計(jì)，藍(lán)鯨教育匯總了2021年度各子行業(yè)融資數(shù)量占比情況，可以看出今年內(nèi)，K12教育共披露13起融資事件，占總?cè)谫Y事件數(shù)量的7.3%；披露金額共計(jì)27.38億元，占總金額比重的16.7%。

融資數(shù)量排名第四的兒童早教賽道共披露26起融資，占融資總數(shù)的14.6%；披露金額共計(jì)18.53億元，占總金額的10.88%。融資數(shù)量排名第三的素質(zhì)教育賽道共披露30起融資，占全年融資總數(shù)的16.6%；披露金額共計(jì)25.64億元，占總金額比重的15.05%。

融資數(shù)量排名第二的教育信息化賽道年內(nèi)共披露35起融資，占融資總數(shù)的19.2%；披露金額共計(jì)18.90億元，占總金額比重的11.09%。年內(nèi)融資數(shù)量排名第一的是職業(yè)培訓(xùn)賽道，共披露48起融資，占年內(nèi)融資總數(shù)的26%；披露金額約為71.34億元人民幣，占總金額比重的41.87%。

從各賽道年內(nèi)最亮眼的融資案例來(lái)看，職業(yè)教育是最值得關(guān)注的。

藍(lán)鯨教育根據(jù)單筆融資金額從多到少，排列出職業(yè)教育年內(nèi)前十筆融資。其中，排名第一的是粉筆教育在2021年2月8日完成的3.9億美元的A輪融資。此次融資是粉筆教育自成立以來(lái)首次公開(kāi)融資，由IDG和摯信資本領(lǐng)投，華興資本旗下華興新經(jīng)濟(jì)基金等機(jī)構(gòu)跟投。本輪融資后，粉筆教育的投后估值達(dá)19.5億美元。

據(jù)悉，粉筆教育主打職業(yè)教育考試服務(wù)，主營(yíng)業(yè)務(wù)為公務(wù)員考試，事業(yè)單位招聘考試，以及教師招聘考試、考研、財(cái)會(huì)、法考、建造、公開(kāi)課、四六級(jí)等多款在線教育產(chǎn)品。

除此之外，從事ToB企業(yè)培訓(xùn)業(yè)務(wù)的企業(yè)學(xué)習(xí)智能解決方案服務(wù)商云學(xué)堂，于3月29日宣布于六個(gè)月內(nèi)完成E1+E2兩輪合計(jì)1.9億美金融資，其中E1輪由騰訊獨(dú)家投資、E2輪由經(jīng)緯中國(guó)領(lǐng)投、紅杉中國(guó)和弘卓資本跟投，據(jù)估算其投后估值達(dá)10億美元。

財(cái)商教育品牌爾灣科技在1月先后宣布兩輪融資，其中，數(shù)千萬(wàn)美元的D輪融資由PAC領(lǐng)投，老股東啟明創(chuàng)投跟投；近億美元E輪融資由新東方產(chǎn)業(yè)基金（行知資本）領(lǐng)投，領(lǐng)沨資本跟投，老股東啟明創(chuàng)投、PAC繼續(xù)支持。

除此之外，面向互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)人員提供ToC人才培訓(xùn)的三節(jié)課年內(nèi)完成兩輪融資，合計(jì)超2億元人民幣，投后最新估值18億元；IT行業(yè)人才培訓(xùn)企業(yè)開(kāi)課吧7月斬獲6億元人民幣B輪融資，投后估值48億元；針對(duì)中小微企業(yè)及企業(yè)家進(jìn)行人才培訓(xùn)的行動(dòng)教育在今年4月完成上市IPO，募資5.16億元。

從事公務(wù)員、事業(yè)單位考試培訓(xùn)的導(dǎo)氮教育在巨頭盤(pán)踞中殺出重圍，在3月完成數(shù)億人民幣A輪融資；企業(yè)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)酷學(xué)院在11月完成數(shù)億元B輪融資；主營(yíng)醫(yī)藥護(hù)行業(yè)人才培訓(xùn)的潤(rùn)德教育也在8月完成了2億元B輪融資，投后估值達(dá)10億元。

教育信息化賽道也是今年教育行業(yè)受資本關(guān)注的重點(diǎn)之一。其中，UMU互動(dòng)學(xué)習(xí)平臺(tái)在年內(nèi)先后完成C1、C2、C3三輪融資，獲騰訊投資、高瓴創(chuàng)投、五源資本、華興基金等多家資本的青睞。

除此之外，今年1月，百家云宣布完成由行知資本投資的數(shù)億元C輪融資；同月，校管家也宣布完成有贊投資的1.3億元戰(zhàn)略融資。

素質(zhì)教育賽道，首先值得關(guān)注的是時(shí)間，今年8月以來(lái)，素質(zhì)教育賽道僅有10起融資披露，其中5起發(fā)生在8月，進(jìn)入9月之后，素質(zhì)教育賽道僅披露5起融資。而在今年上半年，素質(zhì)教育共披露20起融資消息。

素質(zhì)教育賽道全年融資中，比較亮眼的案例包括，今年8月，核桃編程完成由源碼資本、元璟資本、華興基金、KKR、高瓴創(chuàng)投投資的2億美元C輪融資，投后估值達(dá)12億美元。藝考培訓(xùn)機(jī)構(gòu)北格教育于今年5月完成光大控股投資的3億元人民幣A輪融資；美術(shù)寶于今年3月宣布完成4000萬(wàn)美元D+輪融資，由洪泰基金、國(guó)海創(chuàng)新資本、中金資本、星納赫資本投資。

陪練賽道也受到關(guān)注，今年2月小葉子音樂(lè)宣布完成創(chuàng)業(yè)工場(chǎng)、魔量基金、真成投資投資的2億元C+輪融資；次月，快陪練宣布完成由IDG資本、高榕資本、創(chuàng)世伙伴資本、FSI資本投資的1億元B輪融資。但9月，快陪練經(jīng)營(yíng)急轉(zhuǎn)直下，宣布停止運(yùn)營(yíng)真人陪練業(yè)務(wù)，11月6日快陪練正式宣布將申請(qǐng)破產(chǎn)清算。

2022教育行業(yè)投資新風(fēng)向：成人職業(yè)教育&教育科技賽道

即將到來(lái)的2022年，教育行業(yè)又有哪些新的投資風(fēng)向？

一位不愿具名的教育行業(yè)資深投資人表示，未來(lái)其會(huì)關(guān)注兩個(gè)方向，第一順位是職業(yè)教育，教育科技賽道則放在第二順位。

在采訪中，該投資人強(qiáng)調(diào)，職業(yè)教育與職業(yè)培訓(xùn)需要區(qū)別認(rèn)知。其指出“職業(yè)培訓(xùn)是‘內(nèi)卷’的生意，比如公務(wù)員培訓(xùn)方面，國(guó)家及各省每年招聘的公務(wù)員有明確名額數(shù)量，但是培訓(xùn)機(jī)構(gòu)招生卻沒(méi)有數(shù)量限制，這就導(dǎo)致考生‘內(nèi)卷’。同時(shí)，公務(wù)員考試培訓(xùn)是很功利的，因此站在國(guó)家招聘的角度來(lái)講，公務(wù)員考試培訓(xùn)并無(wú)積極意義。”

同時(shí)其也指出，包括教育硬件、教育信息化在內(nèi)的教育科技賽道，目前資本更看好海外市場(chǎng)的教育出海業(yè)務(wù)。

“值得注意的是，目前國(guó)內(nèi)并沒(méi)有一家只做教育信息化的企業(yè)實(shí)現(xiàn)上市。”其表示，“教育信息化賽道更多是ToG業(yè)務(wù)，各個(gè)項(xiàng)目都是強(qiáng)政府關(guān)系，因?yàn)橘~目很難盤(pán)清，這些公司上市也會(huì)比較受限；而比起人際關(guān)系，產(chǎn)品測(cè)試迭代問(wèn)題其實(shí)無(wú)疑要好解決的多。”

對(duì)于近期大火的教育硬件，其認(rèn)為這一賽道明顯處于“市場(chǎng)熱度大于資本熱度的階段”，多數(shù)都是巨頭轉(zhuǎn)型時(shí)期會(huì)愿意嘗試的方向，但由于硬件大多都是消費(fèi)品，并不是剛需市場(chǎng)，市場(chǎng)規(guī)模有限，所以可以看出近兩年盡管熱度大增，但并沒(méi)有哪款產(chǎn)品能夠真正實(shí)現(xiàn)大規(guī)模爆發(fā)。

對(duì)于2022年教育行業(yè)的投資風(fēng)向，賽伯樂(lè)紅杉投資合伙人程子?jì)胍步o出了自己的見(jiàn)解。

她表示，目前對(duì)于投資人來(lái)說(shuō)，教育行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)最小的方向，就是對(duì)標(biāo)18歲以上用戶的職業(yè)教育賽道。而在職業(yè)教育賽道眾多細(xì)分品類(lèi)中，她更青睞企業(yè)培訓(xùn)品類(lèi)。

她指出，目前企業(yè)培訓(xùn)品類(lèi)主要可以按照用戶劃分為兩種：一種是ToB的，比如云學(xué)堂、UMU互動(dòng)學(xué)習(xí)平臺(tái)等等，是由企業(yè)買(mǎi)單，來(lái)統(tǒng)一采購(gòu)給員工進(jìn)行職業(yè)技能培訓(xùn)和提升；另一種是ToC的，比如像開(kāi)課吧、潭州教育等等，以及包括行動(dòng)教育在內(nèi)的企業(yè)家培訓(xùn)相關(guān)機(jī)構(gòu)。“這兩類(lèi)都是資本可以探索的方向。”

她表示，之所以持續(xù)看好這兩個(gè)賽道，首先是在目前的經(jīng)濟(jì)周期以及企業(yè)發(fā)展階段下，包括教育行業(yè)在內(nèi)，國(guó)內(nèi)大多數(shù)企業(yè)都已告別野蠻增長(zhǎng)期，在近兩年開(kāi)始向精細(xì)化、精益化運(yùn)營(yíng)方面轉(zhuǎn)型，進(jìn)入到降本增效的發(fā)展階段。“而想要達(dá)成這種轉(zhuǎn)型，最主要拼的就是企業(yè)的組織能力和人效。”

除此之外，其表示，資本之所以還有機(jī)會(huì)主要是因?yàn)槟壳捌髽I(yè)培訓(xùn)賽道還比較碎片化，還未出現(xiàn)能夠占據(jù)較大市場(chǎng)份額的企業(yè)，賽道巨頭仍處于孵化階段。

再次，伴隨著新的產(chǎn)業(yè)升級(jí)，很多新興職業(yè)人才需求不斷涌現(xiàn)，程子?jì)氡硎荆@也使得企業(yè)培訓(xùn)賽道有非常廣闊的拓展空間，未來(lái)發(fā)展前景廣闊。

對(duì)于同樣火爆的素質(zhì)教育賽道，程子?jì)霃耐顿Y角度提出了質(zhì)疑。她表示，首先，目前素質(zhì)教育賽道中還充斥著很多“擦邊球”機(jī)構(gòu)，諸如數(shù)理思維、大語(yǔ)文、素質(zhì)英語(yǔ)等等品類(lèi)機(jī)構(gòu)依然面臨風(fēng)險(xiǎn)。除此之外，國(guó)家對(duì)于藝術(shù)培訓(xùn)類(lèi)機(jī)構(gòu)的管控也開(kāi)始趨嚴(yán)。

藍(lán)鯨教育記者了解到，為規(guī)范文化藝術(shù)類(lèi)非學(xué)科類(lèi)校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的管理，日前，江蘇省文化和旅游廳（省文物局）發(fā)布《江蘇省文化藝術(shù)類(lèi)校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)管理辦法》、《江蘇省文化藝術(shù)類(lèi)校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)設(shè)立標(biāo)準(zhǔn)及審批辦法》征求意見(jiàn)稿。

其中要求，未經(jīng)文化行政部門(mén)審批同意，任何組織和個(gè)人不得從事面向中小學(xué)生（含幼兒園適齡兒童）的文化藝術(shù)類(lèi)校外培訓(xùn)服務(wù)等活動(dòng)；中小學(xué)校亦不得舉辦或參與舉辦藝術(shù)類(lèi)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)。

藝術(shù)類(lèi)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的招生簡(jiǎn)章應(yīng)當(dāng)明確機(jī)構(gòu)全稱(chēng)、招生對(duì)象、培訓(xùn)地址、學(xué)習(xí)形式與時(shí)限、收費(fèi)項(xiàng)目與標(biāo)準(zhǔn)等內(nèi)容，報(bào)縣級(jí)文化行政部門(mén)備案并向社會(huì)公示。

藝術(shù)類(lèi)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)不得以任何形式到中小學(xué)校園（含幼兒園）內(nèi)或者學(xué)校周邊進(jìn)行招生宣傳或者發(fā)放招生廣告；每科培訓(xùn)均不得一次性收取或者以充值、次卡等形式變相收取時(shí)間跨度超過(guò)3個(gè)月或超過(guò)60課時(shí)的費(fèi)用；不得以任何形式借文化藝術(shù)培訓(xùn)之名開(kāi)設(shè)學(xué)科類(lèi)內(nèi)容課程。

除此之外，對(duì)于今年火熱的早幼教賽道，程子?jì)氡硎緩拈L(zhǎng)期來(lái)講，并不看好。“長(zhǎng)期來(lái)看，托育領(lǐng)域和幼兒園領(lǐng)域都是屬于要國(guó)進(jìn)民退的領(lǐng)域，包括現(xiàn)在很多民辦學(xué)校下，尤其是高端私立的，包括托育、幼兒園、民辦學(xué)校都在被管控，不排除未來(lái)私立高端高中，或者高中學(xué)科培訓(xùn)相關(guān)業(yè)務(wù)也會(huì)被嚴(yán)格規(guī)范。K9業(yè)務(wù)只是第一步，所以從長(zhǎng)期來(lái)講不看好。”

在采訪中，程子?jì)脒€認(rèn)為，想要布局教育行業(yè)的投資人需要改變觀念，不應(yīng)再抱有“掙快錢(qián)”這種想法。“不要認(rèn)為教育是一個(gè)可以指數(shù)級(jí)發(fā)展的行業(yè)，這本就與教育行業(yè)本身的屬性相左。”教育行業(yè)的投資應(yīng)該是從長(zhǎng)期來(lái)看的，是能夠陪同企業(yè)發(fā)展的，而非“鉆空子”、“套現(xiàn)離場(chǎng)”。