惠譽下調國瑞置業長期外幣發行人違約評級至“CCC+” 后者現金不足以覆蓋離岸票據

中華網財經1月25日訊：惠譽已將國瑞置業有限公司的長期外幣發行人違約評級（IDR）從“B-”下調至“CCC+”。國瑞置業的高級無抵押評級也從“B-”下調至“CCC+”，回收率評級為“RR4”。

據悉，國瑞置業有5000萬美元的私募票據將于2022年3月可回售（于2023年3月到期），以及3.2375億美元高級票據將于同年4月可回售（2024年1月到期）。

惠譽估計，國瑞置業截至2021年底的可用現金（不包括受監管的預售收入）不足以覆蓋上述離岸票據。

評級下調反映了國瑞置業3.2375億美元高級票據將于今年4月可回售，其再融資風險增加。同時，反映出國瑞置業的合同銷售放緩且流動性狀況持續疲軟。評級主要受益于優質土地儲備提供的充足可售資源以支持銷售。

另外，國瑞置業正在進行多項資產處置，并將努力加快大部分已完工開發項目的銷售速度。

惠譽認為，如果債券持有人決定行權，上述現金流入（扣除營業現金流出后）可能不足以覆蓋，這意味著國瑞置業可能需要使用控股公司的現金償還債務，從而導致其流動性緩沖減小。

惠譽預計國瑞置業的合同總銷售額將在2022年下降15%。2021年的總銷售額下降了17%，不包括2020年11月拆分了八個項目的影響。

惠譽估計，截止2021年上半年國瑞置業的總土地儲備（不包括預售總建筑面積）為660萬平方米。這足以支持未來六到七年的銷售，使該公司在減少土地購買方面具有靈活性。國瑞置業的大部分土地儲備位于1-2線城市或衛星3線城市（這些城市受益于核心城市的溢出效應），需求相對強勁。

關鍵詞： 惠譽 國瑞置業