俄羅斯如何應對金融險境？限制外資退出、加息至20%

俄羅斯央行上調基準利率至20%的高息壓力已傳導至普通民眾。

3月1日，俄羅斯各大銀行大幅上調消費貸款利率。其中，俄羅斯儲蓄銀行將消費貸款從12.9%-21.7%上調至21.9%-29.9%，俄羅斯外貿銀行將消費貸款從5.9%-13.8%上調至15.9%-29.9%。

與此同時，俄羅斯各大商業(yè)銀行集體上調盧布存款利率。俄儲蓄銀行和外貿銀行將盧布存款利率上調至18%，天然氣工業(yè)股份銀行上調至18.2%，澤尼特銀行上調至20%。

本輪多家俄羅斯銀行消費貸款利率上漲的幅度，正好對應俄羅斯央行加息的幅度。2月28日晚，俄羅斯央行發(fā)布消息稱，將關鍵基準利率上調至20%。俄羅斯央行方面表示：加息是為了抵消盧布貶值和通脹風險的增加，已準備好采取進一步調整利率。

為應對金融制裁，俄羅斯近日推出包括實行央行資本緩沖釋放盧布、禁止外國投資者拋售、強制售匯等一系列措施。“大幅加息幅背后也反映出俄羅斯金融環(huán)境當前所面臨的嚴峻形勢。”中信證券首席經濟學家明明表示，俄羅斯央行直接將基準利率提升至翻倍的水平，一方面是為了在短期內遏制盧布跌勢以及通脹風險，另一方面也為穩(wěn)定俄羅斯市場信心，遏制資本大面積出逃。

加息效果有限

通常來看，加息或能起到減少貨幣供應、壓抑消費、抑制通貨膨脹、減緩市場投機等作用。截至北京時間3月2日11時30分，美元兌盧布為108.51。此前3月1日，美元兌盧布一度高達117.05。

多次加息并沒有扼制俄羅斯通脹持續(xù)走高。自2021年12月起，俄羅斯央行已連續(xù)三次上調基礎利率。事實上，按照原本日程安排，俄羅斯央行的利率會議安排在3月18日。戰(zhàn)爭爆發(fā)前，2月22日俄羅斯央行預計2022年俄羅斯通脹率為5%至6%。2月28日，摩根大通發(fā)布消息，預計俄羅斯的通貨膨脹率預計將在年底達到10%，有很大的上行風險。

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，2022年1月，俄羅斯CPI（居民消費價格指數(shù)）同比上漲8.73%，漲幅創(chuàng)下2016年1月以來的新高。

大幅加息或同步推高企業(yè)融資成本，進而影響企業(yè)經營成本。為穩(wěn)固加息效果，2月28日，俄羅斯財政部對企業(yè)實行強制性外匯出售規(guī)定，要求企業(yè)必須出售80%的外匯收入。3月1日至3月5日，莫斯科證交所將暫停早、晚交易。俄羅斯央行表示，將評估剩余市場是否開放交易。

大幅加息、暫停證交所交易等措施，明顯影響投資者信心。日前，英國石油公司BP宣布，將出售所持俄羅斯石油公司(Rosneft)20%的股份，此舉可能導致250億美元損失。殼牌緊隨其后，表示將結束與俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司(Gazprom)的合作。

制裁升級

多國持續(xù)擴大對俄金融制裁打擊面。

日前，俄羅斯央行在美資產或由美國人控制的資產將全部被凍結，瑞士也宣布參與歐盟對俄羅斯的一攬子制裁計劃，凍結俄羅斯有關個人和機構在瑞士資產。多國聯(lián)合聲明，處罰俄羅斯中央銀行并將部分俄羅斯銀行排除在SWIFT系統(tǒng)之外。該聲明還承諾采取限制性措施，防止俄羅斯中央銀行以破壞制裁效果的方式部署其國際儲備。

中國社科院俄羅斯東歐中亞所副研究員許文鴻分析，從SWIFT系統(tǒng)部分剔除意味著正常經濟活動中的資金不能通過匯兌進行，只能使用現(xiàn)金。這導致俄羅斯民眾和企業(yè)對現(xiàn)金的需求大量增加，受到制裁的俄羅斯銀行面臨擠兌現(xiàn)象。

在許文鴻看來，凍結俄羅斯央行的資產，主要是指凍結俄羅斯央行的相關交易，尤其是使俄羅斯央行失去出售相關資產的能力，降低俄羅斯央行通過出售資產抵御西方經濟金融制裁的能力。

2月28日，摩根大通表示，由于美歐國家加大對俄制裁力度，預計2022年二季度俄羅斯經濟將環(huán)比萎縮20%，俄羅斯全年GDP將下降3.5%。

近年，俄羅斯著手金融領域布局，以減少SWIFT切斷的金融風險。為此，俄羅斯應對之策包括自主研發(fā)金融信息傳輸系統(tǒng)（SPFS），降低美元在外匯儲備中的比例等“去美元化”措施。

俄羅斯央行推出一系列措施，為銀行機構提供流動性支持。2月24日，俄羅斯央行表示將通過隔夜回購拍賣提供1萬億盧布，為銀行提供額外流動性；在外匯掉期操作中，俄羅斯央行對銀行機構提供了50億美元的支持。此外，央行表示預算中有超過4.5萬億盧布(約為530億美元)的額外可用資金。

2月27日，俄羅斯央行發(fā)布聲明，俄銀行系統(tǒng)穩(wěn)定，擁有足夠資本與流動性，俄境內所有銀行目前運轉正常。2月28日，俄羅斯央行決定釋放7330億盧布的銀行儲備，并且表示在回購交易拍賣中出售3.04萬億盧布。

2月28日，俄羅斯央行行長納比烏琳娜表示，所有銀行將履行義務，賬戶所有資金都是安全的。俄羅斯有一套系統(tǒng)可以在內部取代SWIFT，俄方將使用SPFS完成相關業(yè)務。目前有23家外資銀行與SPFS系統(tǒng)連接。截至2021年5月，20%的俄羅斯境內轉賬通過SPFS系統(tǒng)完成。

關鍵詞： 俄羅斯央行