珠江啤酒控股權轉給廣州產投，50億銷售目標提出十年仍未實現

近日，珠江啤酒（002461.SZ）正式迎來新的控股股東。根據公告，珠江啤酒集團（下稱“珠啤集團”）向廣州產業投資控股集團有限公司（下稱“廣州產投”）無償劃轉其持有的珠江啤酒31.98%股權，并已完成過戶登記。

珠江啤酒表示，珠啤集團為廣州產投的全資子公司，本次收購為在同一實際控制人控制的不同主體之間進行。股權無償劃轉完成后，公司控股股東由珠啤集團變更為廣州產投，廣州產投持股比例由22.17%增至54.15%，公司實際控制人仍為廣州市國資委。

公開信息顯示，廣州產投的前身為廣州國資發展控股有限公司（下稱“廣州國發”）。2017年，廣州國發以珠江啤酒定增對象的身份進入該公司的股東行列，彼時，廣州國發以26.56億元的價格認購了2.63億股。但在2020年和2021年，廣州國發先后兩輪減持了部分定增的股份，合計套現約3.74億元。如今，廣州產投已由控股股東一致行動人的身份變為控股股東，是否還有減持套現計劃，值得關注。

珠江啤酒發布的2021年年報顯示，當年珠江啤酒實現啤酒銷量127.63萬噸，同比增長6.41%；營業收入45.38億元，同比增長6.79%；歸屬于上市公司股東的凈利潤6.11億元，同比增長7.36%。在年報中，珠江啤酒還首次表示要加快白酒業態的培育，推進取得增量突破。

《創業圈》人物財經記者注意到，早在2010年的招股書中，珠江啤酒就提到2012年實現50億元的銷售收入目標。但如今十年過去了，50億元的年度銷售目標仍未實現。

去年高管集體漲薪，曾遭廣州產投減持套現3.74億元

3月30日，廣州產投完成股份無償轉讓過戶登記，正式成為珠江啤酒的控股股東，而珠啤集團則徹底退出珠江啤酒的股東行列。珠江啤酒表示，本次收購是廣州市政府在深化國有企業改革的大背景下，為推動旗下相關國有資產的整合、提高國有資產流動性，促進國有資產的保值增值而進行的國有資產無償劃轉。

2017年3月，廣州國發參與珠江啤酒定增，以10.11元的價格認購了珠江啤酒2.63億股股份，總耗資26.56億元。自此，廣州國發成為珠江啤酒第三大股東，持股比例23.74%，且通過珠啤集團、永信國際等一致行動人間接持有珠江啤酒32.52%的股份。

定增鎖定期滿后，廣州國發因自身資金需求，于2020年8月-2021年1月通過集中競價、大宗交易的方式減持了2965萬股，減持均價為10.57元。此后不久，廣州國發再次以相同方式減持498萬股，此次減持均價則達到12.11元，兩輪減持套現合計3.74億元。

此外，由于珠江啤酒在2018年5月實施了2017年利潤分配10轉10，廣州國發的持股數擴大了一倍。

《創業圈》人物財經記者注意到，一同參與珠江啤酒2017年非公開定增的，還有該公司的第一期員工持股計劃。彼時珠江啤酒的董監高及下屬員工共認購了約618萬股，截至去年5月，該部分股票已通過集合競價方式全部出售完畢。

年報顯示，珠江啤酒2021年支付給職工以及為職工支付的現金為7.66億元，同比增加1.12億元，增幅17.17%，而2021年該公司領取薪酬員工總人數僅比2020年多了11人。對此，珠江啤酒證券部相關人士對記者表示，2020年同期受社保減免的影響，該部分數據有所降低，2021年屬于正常增長。

值得一提的是，珠江啤酒高管層去年薪酬增長幅度較大。數據顯示，在人數未有較大幅度改變的情況下，2021年珠江啤酒董監高薪酬合計1408.07萬元，較2020年增加408.98萬元，增幅達40.94%。其中，珠江啤酒董事長王志斌的稅前薪酬總額從2020年的87.63萬元，提高到了2021年的124.06萬元，增長41.57%。

首次提出白酒業態培育，上市十年經營指標遠不如重慶啤酒

珠江啤酒成立于1985年，彼時，作為珠江啤酒奠基人物的方貴權剛從華南理工大學畢業不久。資料顯示，方貴權進入珠江啤酒后從基層做起，歷任廣州市珠江啤酒廠技術部副主任、計劃調度室副主任、副廠長，珠啤集團總經理助理、董事副總經理，珠江啤酒董事、總經理，2004年9月起，方貴權開始任珠啤集團董事長、總經理，2007年11月起擔任珠江啤酒董事長。

在方貴權的推動下，珠江啤酒于2010年8月實現在A股上市。彼時，方貴權曾對媒體表示，到2012年，珠江啤酒有望將國內市場份額提升至5%以上，產銷量突破170萬千升，銷售收入突破50億元。珠江啤酒的招股書也載入了這一經營目標。但直到其卸任，甚至迄今為止，突破50億元的銷售目標還是未能實現。

2015年，方貴權卸任珠啤集團董事長、總經理，調任廣州輕工工貿集團擔任董事長，彼時，方貴權仍然擔任珠江啤酒董事長。直到2017年3月，珠江啤酒發布公告，方貴權正式卸任珠江啤酒董事長，不再擔任該公司任何職務。此后相當長的一段時間里，珠江啤酒都是由副董事長、總經理王志斌主持工作。

王志斌與方貴權履歷相仿，二人都在珠江啤酒成立不久后加入，從基層一步步晉升到管理層。資料顯示，王志斌曾任廣州市珠江啤酒廠計劃調度室主任、副廠長，珠江啤酒集團公司生產部副經理、經理、董事，公司總經理助理、副總經理、總經理、副董事長等職務。直到2019年11月，王志斌正式接過珠江啤酒的帥印，履新珠江啤酒董事長。

作為一家深耕華南市場的啤酒企業，珠江啤酒有超過九成的業務收入來自于華南地區。2021年，珠江啤酒實現營業收入45.38億元，其中華南地區貢獻了43.04億元的營收。珠江啤酒表示，公司在華南地區具有較高的品牌知名度和市場占有率，消費者對公司產品有較強的忠誠度。

不過，銷售地區的過于集中也逐漸成為珠江啤酒發展的桎梏。數據顯示，2011年至2021年的十年時間里，珠江啤酒年度營業收入從35.63億元增長為45.38億元，增幅9.75億元，歸屬凈利潤從5018.4萬元增長為6.11億元，增幅5.6億元。

而同期，重慶啤酒的年度營業收入后來居上，從26.95億元增長為131.2億元，增幅104.25億元，歸屬凈利潤從1.54億元增長為11.66億元，增幅10.12億元。截至4月11日收盤，重慶啤酒市值513億元，是珠江啤酒市值的3倍。

或許是意識到了自身發展的局限，珠江啤酒在積極促進產品高端化升級的同時，也開始在其他領域開疆拓土。年報顯示，2021年，珠江啤酒推進白酒項目，探索啤酒業務與白酒業務融合發展的新業態，實現銷售收入2685.57萬元。

此外，截至2021年末，珠江啤酒經銷商數量達到1057個，較年初增加325個，其中廣東地區經銷商增加294個。珠江啤酒表示，主要原因是新增白酒經銷商和公司持續深化深度分銷管理，細分經銷商經營區域，促使經銷商更好地為市場服務。

《創業圈》人物財經記者注意到，這是珠江啤酒在年報中首次提及白酒業務。在對未來的發展展望中，珠江啤酒亦表示要加快白酒業態的培育，推進取得增量突破。

事實上，在我國啤酒行業近年整體增速放緩、行業競爭日趨激烈的背景下，已經有一些啤酒企業開始探尋跨界發展的道路。去年8月，華潤啤酒公告稱，公司董事會擬通過投資山東景芝白酒有限公司，進軍中國白酒業務。華潤啤酒表示，此舉有利于集團潛在的后續業務發展以及產品組合及收入來源多元化。

對于未來珠江啤酒是否會效仿華潤啤酒走上收購之路，珠江啤酒證券部相關人士對記者表示，目前內部暫未有相關通知。

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