生物醫(yī)藥投資降溫，基石藥業(yè)收縮御寒

11月13日，北京商報記者獲悉，出于目前并無大批量生產(chǎn)的明確計劃、降低企業(yè)運營成本的考量，基石藥業(yè)蘇州產(chǎn)業(yè)化基地于2022年11月4日暫時停工、停產(chǎn)。

近年來受益于藥品審評審批政策改革和資本市場政策利好，我國一大批初創(chuàng)型Biotech登陸資本市場。作為港股18A上市公司中的一員，基石藥業(yè)成立于2015年底，是一家生物制藥公司，專注于研究開發(fā)及商業(yè)化創(chuàng)新腫瘤免疫治療及精準(zhǔn)治療藥物。

(資料圖片)

從研發(fā)到成為涵蓋研發(fā)、生產(chǎn)、銷售一體的Biopharma是多數(shù)Biotech想要完成的轉(zhuǎn)型。據(jù)了解，2019年8月，基石藥業(yè)全球研發(fā)總部及產(chǎn)業(yè)化基地項目在蘇州簽約，項目總體投資10億元，項目規(guī)劃總計容面積近10萬平方米，建成后將同時具備生物藥和化學(xué)藥的研發(fā)、中試及商業(yè)化生產(chǎn)的一體化研發(fā)生產(chǎn)能力，設(shè)計產(chǎn)能可達(dá)2.6萬升大分子生物藥和10億片小分子化學(xué)藥片劑和膠囊。

根據(jù)2022年半年報，基石藥業(yè)已完成生產(chǎn)基地的建設(shè)并于2021年底如期開始試運行。啟動試運行后，基石藥業(yè)正在為商業(yè)規(guī)模的生產(chǎn)做籌備，無論是用于臨床試驗或是用于商業(yè)銷售，這將使其自身有能力控制自身產(chǎn)品的供應(yīng)等。

然而，自2021年下半年以來，醫(yī)藥行業(yè)在一級市場和二級市場遭遇寒潮，現(xiàn)金流成為Biotech“活下去”的關(guān)鍵。從基石藥業(yè)自身來看，2019-2021年，基石藥業(yè)分別虧損23.08億元、12.21億元、19.2億元。其中2020-2021年的營收分別為10.4億元、2.44億元，兩年的營收總額加起來不夠2021年一年的虧損。

現(xiàn)金流方面，基石藥業(yè)賬上現(xiàn)金從2020年底的33億元銳減至2021年底的16億元，2022年上半年，基石藥業(yè)賬上只剩下11億元。而基石藥業(yè)的研發(fā)投入未減，2019-2021年，其研發(fā)費用分別達(dá)到13.96億元、14.05億元、13.05億元。業(yè)內(nèi)預(yù)測，按照這個消耗速度，基石藥業(yè)現(xiàn)金枯竭只是時間問題。

盡管基石藥業(yè)方面稱，暫時的停工停產(chǎn)并不意味著公司產(chǎn)業(yè)化基地的關(guān)閉，公司將保留核心工作人員，繼續(xù)積極接洽產(chǎn)業(yè)合作機(jī)會，為將來再次起航做準(zhǔn)備，但無論是停產(chǎn)還是轉(zhuǎn)讓研發(fā)管線，都釋放出一個信號，“Biotech們”正在想盡辦法“御寒”。

基石藥業(yè)并非業(yè)內(nèi)首家對生產(chǎn)環(huán)節(jié)減少投資的Biotech公司。今年9月，科望醫(yī)藥將生產(chǎn)基地賣給了藥明生物。根據(jù)雙方的合作，藥明生物吸納科望醫(yī)藥的蘇州工藝開發(fā)和中試生產(chǎn)設(shè)施，同時保障其全球創(chuàng)新藥管線的開發(fā)和生產(chǎn)需求。成立于2017年的科望醫(yī)藥主做抗體類大分子藥物，目前尚未有一款自研產(chǎn)品上市。

此外，Biotech通過收縮研發(fā)管線獲得現(xiàn)金流。今年10月，和鉑醫(yī)藥宣布將其處于臨床后期的巴托利單抗（HBM9161）獨家授權(quán)給石藥集團(tuán)子公司恩必普藥業(yè)，恩必普藥業(yè)同意向和鉑醫(yī)藥支付1.5億元的首付款。更早前，云頂新耀將把開發(fā)和商業(yè)化拓達(dá)維（Trodelvy，戈沙妥珠單抗）的獨家權(quán)利轉(zhuǎn)讓給Immunomedics。云頂新耀將預(yù)付款2.8億美元和未來潛在的里程碑付款1.75億美元。

聯(lián)想之星合伙人陸剛曾在“醫(yī)工轉(zhuǎn)化成果與投融資論壇”上提到，以港交所生物科技指數(shù)為參考，自2021年7月達(dá)到一個高點后，迎來兩波深跌，最低時，多數(shù)頭部公司的股價已跌至原高點的30%。系統(tǒng)性的深度大跌和反彈乏力意味著，這是一個非常凜冽的寒冬。對于下跌的原因，大家已形成共識，主因無非是適應(yīng)癥開發(fā)擁擠，創(chuàng)新同質(zhì)化嚴(yán)重，估值泡沫高昂。

陸剛認(rèn)為，前期累積的同質(zhì)化資產(chǎn)依然嚴(yán)重過剩，出清仍需時間。當(dāng)有相當(dāng)數(shù)量的企業(yè)被迫“資金面失活”，或出現(xiàn)頻繁的管線割肉式出售這種較有“血腥味”的現(xiàn)象之時，可能就是反轉(zhuǎn)之日。熬過冬天的優(yōu)質(zhì)公司，可以較容易地做到“剩者為王”。

北京商報記者姚倩

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