科德數控科創板IPO過會：經營現金流連年為負 毛利率遠高于行業均值

中華網財經訊，1月26日，科創板上市委2021年第10次審議會議結果顯示，科德數控股份有限公司（以下簡稱“科德數控”）首發獲通過。科德數控本次擬公開發行不超過2,268萬股，募集資金9.76億元，保薦機構為中信證券。

資料顯示，科德數控是從事高端五軸聯動數控機床及其關鍵功能部件、高檔數控系統的研發、生產、銷售及服務的高新技術企業，主要產品為系列化五軸立式（含車銑）、五軸臥式（含車銑）、五軸龍門、五軸臥式銑車復合四大通用加工中心和五軸磨削、五軸葉片兩大系列化專用機床，以及服務于高端數控機床的高檔數控系統，伺服驅動裝置，系列化電機，系列化傳感產品，電主軸，銑頭，轉臺等。報告期發行人五軸聯動數控機床銷售數量占比達98%。

截至本招股說明書簽署日，光洋科技持有科德數控38.42%的股份，為公司控股股東。于德海、于本宏父子為科德數控的共同實際控制人，合計直接和間接持有公司53.19%的股份，合計控制公司54.75%的股份。

科德數控本次發行前，公司總股本為6,804萬股，本次擬公開發行不超過2,268萬股。IPO保薦機構為中信證券，發行人會計師為立信，律師為觀韜中茂。

科德數控此次IPO擬募集資金9.76億元，用于面向航空航天高檔五軸數控機床產業化能力提升工程、航空航天關鍵主要部件整體加工解決方案研發驗證平臺、新一代智能化五軸數控系統及關鍵功能部件研發及補充營運資金。

經營現金流連年為負，2020年上半年補助占營收近半

2017年至2020年1-6月，科德數控實現營業收入分別為7452.78萬元、1.03億元、1.42億元、7379.03萬元，實現歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為710.08萬元、-3755.35萬元、4246.15萬元、535.82萬元。

2020年1-9月，公司營業收入為11,999.48萬元，較上年同期增加39.04%；合并口徑凈利潤為1,312.50萬元，較去年同期下降20.02%，

報告期各期，公司來自于航空航天領域的主營業務收入分別為5,948.89萬元、3,423.33萬元、7,397.75萬元和3,735.94萬元（半年度），占各年主營業務收入的比例分別為80.67%、33.55%、52.42%和50.63%。

報告期各期，公司收到與重大科技專項相關的政府補助分別為183.15萬元、1,556.77萬元、2,818.51萬元和3,631.51萬元。占各期營業收入的比例分別為2.46%、15.11%、19.85%、49.21%。

報告期內，經營活動產生的現金流量凈額分別為-5666.32萬元、-5766.68萬元、-6410.75萬元、-573.29萬元。其中，銷售商品、提供勞務收到的現金分別為5830.07萬元、9001.28萬元、1.39億元、6067.48萬元。

2017年至2020年6月30日，科德數控總資產分別為2.86億元、5.67億元、6.50億元、6.81億元，總負債分別為1.42億元、1.65億元、1.37億元、1.63億元，資產負債率（合并）分別為49.70%、29.06%、21.01%、23.86%。

2017年至2020年6月30日，科德數控應收賬款余額分別為2273.29萬元、2903.87萬元、7711.55萬元和8838.90萬元，應收賬款凈額分別為2157.52萬元、2453.23萬元、6934.60萬元和7947.86萬元，占流動資產的比例分別為10.92%、5.77%、15.94%和17.39%。

毛利率遠高于行業均值，銷售費用逐年攀升

科德數控2018年毛利率下降11個百分點。2017年至2020年1-6月，科德數控主營業務毛利率分別為53.62%、42.29%、44.30%和42.58%。公司主營業務毛利率遠高于同行業上市公司平均毛利率31.19%、30.63%、30.36%、31.61%。

公司在招股書中稱，公司主營業務毛利率總體保持較高水平，主要原因為公司主營的五軸聯動數控機床定位于高端市場，價格較一般數控機床更高，且能夠自主生產數控系統和主要關鍵功能部件，整體成本較國外競爭對手更低，進一步拓寬了毛利空間。

其中，高端數控機床業務毛利率分別為53.22%、42.60%、43.19%、42.57%，高檔數控系統毛利率分別為58.36%、61.58%、68.78%、56.06%。

2017年至2020年1-6月，科德數控研發費用分別為1465.83萬元、1366.34萬元、598.16萬元、923.14萬元，2018年、2019年研發費用逐年減少。報告期各期研發投入分別為4264.00萬元、3543.97萬元、6847.47萬元和2923.86萬元，占各期營業收入的比例分別為57.21%、34.47%、48.25%和39.62%。公司的研發投入占營業收入比例高于同業可比公司水平。報告期內，可比公司研發投入占營業收入比例均值分別為6.33%、7.70%、9.11%、7.77%。

其中，研發費用中工資薪酬費用金額分別為908.38萬元、997.75萬元、685.50萬元、446.15萬元，占研發費用比例分別為61.97%、73.02%、114.60%、48.33%。

科德數控銷售費用呈逐年攀升趨勢，2017年至2020年1-6月分別為762.94萬元、1501.02萬元、1859.15萬元、810.50萬元。報告期內，公司銷售費用率分別為10.24%、14.60%、13.10%、10.98%，高于行業平均水平。同行業公司平均銷售費用率分別為8.29%、8.69%、8.80%、6.48%。其中，公司銷售人員的薪酬分別為379.40萬元、486.33萬元、670.26萬元和406.38萬元。

上市委現場問詢問題

1、請發行人代表說明在數控機床領域，是否因技術適用性、市場接受度等方面的固有因素，導致單個企業難以在多個門類的數控機床產品領域持續擴大銷售規模、提升整體市場占有率，發行人對這一市場特性及風險是否充分披露。請保薦代表人發表明確意見。

2、請保薦代表人說明對發行人在航空航天領域內重要客戶的技術人員、設備操作人員所作訪談等核查程序，并結合核查結果，就發行人產品的技術先進性發表明確意見。

3、請發行人代表：（1）說明報告期內研發領用原材料金額較大的原因、研發活動消耗材料的具體方式、是否形成樣機并實現銷售，以及是否存在將原本應計入產品銷售成本的料工費支出計入研發投入的情形；（2）說明2018年12月及以后的非專利技術產生收入27,746萬元大于財務報表同期收入21,569萬元、原值僅228萬元的非專利技術“基于GDUB平臺的Glink總線伺服驅動系統研制技術”在報告期內產生高達19,546萬元的收入的原因及合理性，分析是否在測算單項核心技術對收入貢獻的過程中存在多個技術之間、新老技術之間混淆的情形。請保薦代表人說明對研發形成實物資產的核查情況，并就上述事項發表明確意見。

4、請發行人代表結合發行人與控股股東光洋科技之間的業務、資產和人員調整情況、報告期內發行人與光洋科技持續存在多種類型關聯交易的情況，說明發行人業務、資產和人員是否真正獨立于光洋科技，是否對光洋科技存在重要加工環節的技術依賴，是否與光洋科技存在同業競爭或潛在同業競爭，關聯交易是否價格公允且決策機制規范，并說明自光洋科技及相關子公司無償受讓專利權后相關研發投入的會計處理情況。請保薦代表人發表明確意見。

需進一步落實事項

請發行人結合自身發展歷史和技術演進路線，充分披露其從航空航天領域向其他領域市場拓展的難度及風險。請保薦人發表明確核查意見。

關鍵詞： 科德數控 IPO