再次增持奧馬電器，李東生“醉翁之意”何在？

近日，廣東奧馬電器股份有限公司（簡稱“奧馬電器”）公告稱，公司持股5%以上股東惠州TCL家電集團有限公司（簡稱“TCL家電集團”）于2月18日通過大宗交易方式增持奧馬電器1930萬股，占公司總股本的1.78%。增持完成后，TCL家電集團及其一致行動人合計持有奧馬電器11.78%股份。

天眼查顯示，惠州TCL家電集團成立于2007年12月，由TCL實業控股股份有限公司100%持股，股權穿透后，實際控制人為TCL創始人、董事長李東生。

家電行業分析師劉步塵告訴時間財經，TCL家電集團持續買入奧馬電器，而且節奏越來越快，想控股奧馬電器的跡象已非常明顯。從業務角度來看，TCL控股奧馬電器對雙方都有好處，值得期待。

值得一提的是，此前奧馬電器曾披露定增預案，擬向北海卿云信息科技有限公司（簡稱“北海卿云”）非公開發行股份。若發行完成，北海卿云將持有公司23.08%股權，持股比例超過實控人趙國棟，趙國棟隨后也出具了《不謀求上市公司控制權的承諾》。

TCL家電集團的持續買入和北海卿云的定增，是否意味著二者會展開股權爭奪？時間財經以投資者身份致電奧馬電器投資者證券部，一位工作人員回應稱，公司的定增從去年7月開始籌劃，趙國棟承諾不謀求上市公司控制權，意味著公司有意將實控權交給北海卿云的實控人張炅。

“至于TCL家電集團，是今年1月開始持續買入奧馬電器股票，公司并不知道對方目的，目前無法評判雙方是否沖突。可以確定的是，目前定增事宜正在有序推進，預案已經通過董事會和股東大會，目前正由中介機構撰寫相關文件，然后再提交證監會審核。”上述人士表示。

奧馬電器由廣東商人蔡貳拾創立于2002年，2012年在中小板掛牌，主營冰箱制造和銷售，由于常年超七成營收來自海外，且2009年至2019年連續十一年蟬聯中國冰箱出口冠軍，奧馬電器曾獲“出口冰箱之王”美譽。

2015年10月，前京東副總裁趙國棟受讓了奧馬電器20.38%股權，代替創始人蔡貳拾成為公司控股股東、實控人。在互聯金融熱潮中，趙國棟曾主導奧馬電器布局P2P平臺“好貸寶”，一度使上市公司形成“雙輪驅動”的業務形態，股價也從35.22元飆升至128.98元。

好景不長，好貸寶在2018年爆雷，致奧馬電器當年虧損19.03億元，趙國棟也被列為失信被執行人，被限制消費。

為解決流動性壓力，奧馬電器去年將核心子公司廣東奧馬冰箱有限公司（簡稱“奧馬冰箱”）49%的股權進行轉讓。2020年度業績預告顯示，奧馬電器歸母凈利潤虧損7488.80萬元至1.50億元，同比下降240.53%至380.90%。

業績預告解釋稱，去年子公司奧馬冰箱增長良好，但金融科技板塊受疫情持續影響，營業收入同比大幅減少，毛利大幅下降，而期間費用可壓縮空間有限。同時，考慮到金融宏觀環境影響和公司面臨的經營風險，對部分應收款項計提了預期信用風險損失準備。

劉步塵表示，奧馬電器若想實現良性發展，需要將金融業務徹底剝離出上市公司，并且趙國棟必須讓出大股東位置。如果李東生能接任大股東，顯然再好不過。此外，奧馬冰箱出口的主要是技術含量不高、容積不大的低端產品，盈利能力較弱，TCL家電集團的國內市場和同樣有優勢的海外市場將對其有所補益。

與此同時，“控股奧馬電器也對TCL家電集團有不少好處”。劉步塵認為，“TCL白電業績表現一直不好，冰箱、洗衣機產品過去幾年一直在努力，卻始終未有起色，李東生還是迫切想把各板塊業務都做大做強。”

市場普遍認為，在手機、電腦擠壓下，黑電利潤越來越薄，但是白電的功能屬性更強，需求更加旺盛，也能夠增厚利潤。可印證的是，TCL智能終端業務群CEO王成今年1月曾表示，“白電整體需要高目標、高壓強和高刷新。”

在TCL此前的重大重組中，TCL家電集團和手機相關業務被剝離出上市公司TCL科技，隨后手機被并入到主營電視的TCL電子，目前只剩TCL家電集團資產未實現上市。

劉步塵告訴時間財經，李東生最看重的，或許還是奧馬電器作為上市平臺的屬性，未來不排除控股奧馬電器后，將TCL家電集團的資產裝入上市公司。而且奧馬電器經過P2P挫傷股價較低，對李東生來說堪稱“一舉多得”。

部分觀點認為，TCL彩電的全球出貨量最高能達到全球第二，奧馬電器冰箱出貨量排名前五，目前66億元的市值在白色家電公司中排名第六。若兩者結合，未來或將改變白電行業格局。

對此，劉步塵表示，經粗略估算，奧馬電器和TCL家電集團兩者營收共計不超過150億元，兩者結合對白電行業不會有任何影響。

截至目前，國內白電行業已形成“寡頭模式”，美的集團、格力電器、海爾智家以絕對的規模優勢遙遙領先。截至2月20日收盤，美的集團市值超過6800億元，格力集團市值超3900億元，海爾智家為2943億元。

排名第四的三花智控市值不足千億，海信家電市值僅有206億元。奧馬電器、澳柯瑪、惠而浦、長虹美菱數家公司的市值分布在38億至66億元間。

奧馬電器2020年度業績預告顯示，公司營收預計在70.07億元至105.07億元，2019年營收約為74億元。可對比的是，海信家電2019年實現營收375億元，2020年前三季度營收已達349億元。

由于奧馬電器2020年半年報之前轉讓了奧馬冰箱49%股權并已完成工商變更，導致利潤不能顯示其家電業務的實際情況。從經營活動產生的現金流量凈額來看，奧馬電器去年前三季度該值為9.23億元，同比增長15.03%。海信家電該值為41.08億元，同比增長65.40%。（北京時間財經陳世愛）

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