智明達科創板IPO獲批文：客戶集中度較高 過半募資用于購置房產引關注

中華網財經訊，3月2日，據證監會披露，證監會按法定程序同意成都智明達電子股份有限公司（以下簡稱“智明達”）科創板首次公開發行股票注冊。智明達本次擬在上交所科創板上市，公開發行數量不低于1250萬股，募集資金4.36億元，保薦機構為中信建投證券。

資料顯示，智明達專注于嵌入式計算機、電源及相關系統設備的研制，已形成了數據采集、信號處理、數據處理、通信交換、接口控制、高可靠電源、大容量存儲、圖像圖形幾大產品線，根據客戶的需求在硬件平臺和系統軟件方面提供定制化解決方案。公司曾獲得國家高新技術企業證書和軟件企業認定證書，擁有專利授權數十項，軟件著作權百余項，是成都市中小企業成長工程小巨人培育企業。

截至招股書簽署日，王勇為智明達控股股東，直接持有公司39.69%的股份、通過成都智為間接控制公司9.00%的股份，張躍系王勇的配偶，直接持有公司5.67%的股份。王勇、張躍直接或間接合計控制公司54.36%的股份表決權，為公司實際控制人。

智明達本次擬在上交所科創板上市，公開發行數量不低于1250萬股，發行后流通股股數占發行后總股本的比例不低于25%，本次發行全部為新股發行，公司原股東不公開發售股份，保薦機構為中信建投證券。

智明達擬募集資金4.36億元，其中，2.70億元用于嵌入式計算機擴能項目;1.06億元用于研發中心技術改造項目;6000萬元用于補充流動資金。

業績增長呈增長趨勢，2019年增收不增利

2017年-2020年，智明達的營業收入分別為1.71億元、2.35億元、2.61億元、3.25億元，歸母凈利潤分別為2379.99萬元、6246.79萬元、5946.01萬元、8,558.40萬元。可以看出，智明達2019年出現增收不增利的情況。

公司2020年度凈利潤較上年有所提高。國防支出的增加帶來客戶需求的增長，公司持續的投入帶來產品線不斷豐富，共同推動公司營業收入的增長。業務規模的增長是公司業績增長的主要原因。

公司2020年投資活動產生的現金流量凈額較去年同期減少較多，主要系公司購買理財產品等投資支付的現金支出較上年同期增加所致。受此因素影響，公司2020年現金凈增加額較2019年下降較多。

2020年度公司經營狀況正常，主要原材料采購情況、主要產品銷售情況、主要客戶及供應商的構成情況、稅收政策以及其他可能影響投資者判斷的重大事項方面未發生重大變化，未發生會對發行人持續經營能力及發行條件產生重大不利影響的事項。

結合公司實際經營情況，公司預計2021年一季度可實現的營業收入區間為6,075.00萬元至6,810.00萬元，與2020年同期營業收入相比增長80.71%-102.58%；預計2021年一季度實現凈利潤為567.00萬元至931.00萬元，與2020年同期凈利潤相比增長334.00%-484.16%；預計實現歸屬于母公司股東扣除非經常性損益后的凈利潤為509.00萬元至873.00萬元，與2020年同期歸屬于母公司股東扣除非經常性損益后的凈利潤相比增長290.21%-426.11%。

客戶集中度較高

報告期內，公司來源于軍工集團的收入占營業收入的比重分別為93.83%、94.60%、93.04%和97.15%。公司業務發展主要受國防信息化體系建設總體規劃影響，若軍工行業未來整體發展政策、國防信息化體系建設整體預算發生變化，導致軍工集團下屬單位產品需求大幅減少，將對公司業績產生不利影響。

我國軍工行業高度集中的經營模式導致軍工企業普遍具有客戶集中的特征。公司前五大客戶均為國內大型軍工集團，報告期內，公司對前五大客戶（合并口徑）的收入分別為15,831.52萬元、22,152.83萬元、24,702.90萬元和10,647.33萬元，占當期主營業務收入比例分別為92.72%、94.46%、94.77%和97.63%，客戶集中度較高。

智明達表示，若公司在新業務領域開拓、新產品研發等方面進展不利，或現有客戶需求大幅下降，則較高的客戶集中度將對公司的經營產生影響。

回款相對較慢，應收賬款占比較高

受軍工行業款項結算時間較長、年度集中付款等因素的影響，公司銷售回款相對較慢。

具體來看，2017年末-2019年末，智明達的應收賬款賬面價值分別為11290.44萬元、15902.73萬元和19497.63萬元，占總資產的比例分別為37.42%、40.50%和42.58%。

報告期各期，公司應收賬款周轉率分別為1.41、1.63、1.39和0.94（年化）。雖然公司絕大部分應收賬款的賬齡在1年以內，且主要為應收軍工集團下屬單位貨款，客戶信用良好，未曾發生過不能償還貨款的情況，但大額應收賬款減緩了公司資金回籠速度，給公司帶來了一定的資金壓力。若國際形勢、國家安全環境發生變化，導致公司主要客戶經營發生困難，進而推遲付款進度或付款能力受到影響，則將給公司帶來周轉風險及減值風險，進而影響公司經營業績。

過半募資用于購置房產引關注

據招股說明書，智明達計劃募資4.36億元，分別用于嵌入式計算機擴能、研發中心技改以及補充流動資金，項目擬用募投金額分別為2.7億元、1.06億元、6000萬元。其中嵌入式計算擴能項目中用于建筑及裝修工程費竟高達1.62億元，鋪底流動資金4000萬元。

智明達表示，在嵌入式計算機擴能項目中，擬在成都市工業園區購置約1.2萬㎡的物業，擴大公司自有經營場地面積。

公司在研發中心技改項目中，公司也有購買5000㎡集辦公研發于一體物業其中建筑購置費用也有5500萬元，裝修費用1250萬元。

如果將上述兩個項目的購房需求合計，本次IPO募投項目中用于購置房產的費用將達到約2.3億元，占到了總募集資金的52.75%。

在問詢函中，交易所就募資用途與公司現有主業、核心技術之間關系，以及募資大量用于建筑及裝修工程、鋪底流動資金及補充流動資金的原因及合理性提出質疑。對此，智明達的解釋包括擴大生產快速響應客戶、完善生產流程、提升研發能力還有因場地等原因，部分電子裝配、三防涂敷等生產工序外協，可能存泄密風險。

關鍵詞： 明達 科創 IPO 批文