穩(wěn)健醫(yī)療業(yè)績預喜股價卻暴跌 盈利能否持續(xù)仍是謎

一則廣告，連續(xù)三封道歉信，不僅沒能解決問題，反而“欲蓋彌彰”。

此前，全棉時代一則卸妝巾視頻廣告發(fā)出來后，遭到網(wǎng)友大范圍質(zhì)疑其不尊重女性。事發(fā)之后，全棉時代在其官微發(fā)布致歉聲明。而這則致歉聲明被指“缺乏誠意”，80%是廣告自夸，20%是道歉，再次引起網(wǎng)友的不滿。從而，也將全棉時代背后的母公司穩(wěn)健醫(yī)療用品股份有限公司（下稱“穩(wěn)健醫(yī)療”，300888.SZ）推向風口浪尖。

作為全棉時代的母公司，穩(wěn)健醫(yī)療鮮少提及此事。只是直接拋出一個“重磅”利好——2020年的全年業(yè)績預告，然而市場并不買賬。在公司發(fā)布業(yè)績預告之后，其市值兩日之內(nèi)蒸發(fā)了約85億元。

穩(wěn)健醫(yī)療對于全棉時代“廣告事件”如何看待？日后對于全棉時代的品牌形象又將如何重塑？雖然因為疫情的緣故使得穩(wěn)健醫(yī)療業(yè)績大增，但公司不得不面對的是，“后疫情時代”的穩(wěn)健醫(yī)療又將會呈現(xiàn)怎樣的局面？

業(yè)績暴增難“遮丑”

最近一個月的穩(wěn)健醫(yī)療怎么了？自從公司的股價于2月5日盤中達到最高價217.58元之后，便開啟下滑模式。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2月5日至3月5日期間，穩(wěn)健醫(yī)療的股價從209.32元/股跌至150.6元/股，期間跌幅高達28.5%，市值蒸發(fā)約179億元。

有市場觀點認為，這與全棉時代“廣告事件”的后遺癥不無關系。

此前，全棉時代在社交媒體發(fā)布了一條標題為“全棉小劇場防身術”的廣告，內(nèi)容為一個漂亮女孩在深夜被尾隨，她靈機一動，從包里掏出一盒全棉時代卸妝巾，迅速卸完妝后回頭與歹徒對視，因為“太丑”而把歹徒嚇跑。這條視頻上線后迅速引起網(wǎng)友的質(zhì)疑和不滿，被吐槽“故意丑化女性”而引發(fā)輿論抨擊，事后又因“自夸式道歉”再“翻車”。

為此，業(yè)內(nèi)人士對《投資者網(wǎng)》稱：“穩(wěn)健醫(yī)療和全棉時代這一處理方式看似高明，實則愚蠢，日后公司想要再重塑品牌形象更難了。”

重慶大學經(jīng)濟與工商管理學院教授、重慶市市場營銷與策劃學會副會長廖成林看來，從技術層面來分析，營銷首先要解決“存在感”的問題，它要吸引眼球有話題性，從而讓消費者產(chǎn)生興趣，讓他們從關注到心動再到行動。廣告創(chuàng)意不等于低俗，很多“翻車”的創(chuàng)意就只做到了第一點，而忽視了法律和倫理道德底線，將“一手好牌打爛”。

作為全棉時代的母公司，穩(wěn)健醫(yī)療如何看待這一事件的？就此，《投資者網(wǎng)》聯(lián)系到全棉時代相關人士，該人士稱：“目前公司正處于年報披露期，不方便回復。”

穩(wěn)健醫(yī)療近期發(fā)布了2020年業(yè)績預告，數(shù)據(jù)顯示，公司的營業(yè)收入為115億元至135億元，同比增長151%至195%，去年同期營業(yè)收入為45.7億元；預計實現(xiàn)凈利潤36.5億元至39.5億元，同比增長568%至623%，去年同期凈利潤為5.46億元。

對于業(yè)績的暴漲，穩(wěn)健醫(yī)療表示，新冠肺炎爆發(fā)期間，公司及時快速反應，加班加點生產(chǎn)防疫產(chǎn)品，相關醫(yī)用防護用品（主要是口罩、防護服、隔離衣等）在線上和線下渠道、境內(nèi)和境外市場銷售額均大幅提高。

雖然業(yè)績暴增，但從公司近期的股價走勢能看出，相關事件的影響還在持續(xù)發(fā)酵中。

“后疫情時代”如何破局？

穩(wěn)健醫(yī)療自1991年成立之初，主要以醫(yī)用敷料OEM（代工）為主，后逐漸轉型為兼有自有品牌。該公司的上市可謂十分坎坷，早在2005年便輾轉于美國資本市場，先是場外系統(tǒng)掛牌，后又于2010年登陸納斯達克。然而，隨后的兩年，公司由于被低估值、流動性差等相關問題所困擾，最終到了2012年私有化退市。

自退出國外資本市場之后，穩(wěn)健醫(yī)療便瞄向A股市場，2016年提交主板招股說明書，也是因為海外上市的相關事宜存疑等相關事情被否。直到2019年12月才再度闖關創(chuàng)業(yè)板。

根據(jù)此前穩(wěn)健醫(yī)療的招股書顯示，其主營業(yè)務包括醫(yī)用敷料、健康生活消費品、全棉水刺無紡布三大板塊，擁有“Winner穩(wěn)健醫(yī)療”及“Purcotton全棉時代”兩大品牌。

過去幾年，公司的日用消費品業(yè)務在逐漸取代醫(yī)用敷料成為“新主業(yè)”。

查看公司歷年的財報數(shù)據(jù)顯示，2017年至2019年期間，按品類來看，醫(yī)用敷料的銷售額分別為10.95億元、11.63億元和11.89億元；日用消費品的銷售額分別為21.44億元、23.84億元和30.31億元。

疫情帶來了機會，到了2020年前三季度，穩(wěn)健醫(yī)療的醫(yī)用敷料銷售額為69.27億元，同比增長680.67%；日用消費品的銷售額為23.17億元，同比增長16.52%。

雖說如此，穩(wěn)健醫(yī)療也有不得不面對的問題。公司的應收賬款增長也較快，2016年至2020年前三季度，公司的應收賬款分別為2.91億元、3.2億元、4.22億元、4.16億元和9.2億元。公司近年來應收賬款成倍增長，主要原因有哪些？倘若出現(xiàn)壞賬，到時候公司如何防范壞賬風險？

此外，穩(wěn)健醫(yī)療的存貨增長也很快。2016年至2020年前三季度的存貨分別為4.36億元、7.62億元、8.43億元、9.92億元和12.78億元。如此看來，公司產(chǎn)品也存在著較大的滯銷風險。那公司的存貨增長如此快速主要都是因為全棉時代嗎？存貨高增長的主要原因又是什么？就相關問題，《投資者網(wǎng)》聯(lián)系到穩(wěn)健醫(yī)療，但公司相關人士并未給出相應答復。

其實除了以上問題以外，更令投資者困擾的是，如果說疫情給穩(wěn)健醫(yī)療帶來業(yè)績高增長，那“后疫情時代”公司的業(yè)績能否持續(xù)高增長呢？盡管公司并未回答《投資者網(wǎng)》相關問題，但穩(wěn)健醫(yī)療董事長李建全就曾坦言，疫情爆發(fā)后業(yè)務的增長速度確實不可想象，但也很難長期維持這樣的高速運轉。

由此，相關市場人士提醒，倘若一旦疫情緩解，市場需求下降，穩(wěn)健醫(yī)療的業(yè)績很難支撐當前市值。

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