華恒生物科創(chuàng)板IPO獲批注冊：三年分紅近億元 實(shí)控人涉巾幗系非法集資案

中華網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊，3月23日，據(jù)證監(jiān)會披露，近日，證監(jiān)會按法定程序同意安徽華恒生物科技股份有限公司（以下簡稱“華恒生物”）科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊。華恒生物本次擬在上交所科創(chuàng)板上市，首次公開發(fā)行人民幣普通股A股股票總數(shù)不超過2700萬股，募集資金5.71億元，保薦機(jī)構(gòu)為興業(yè)證券。

資料顯示，華恒生物是一家以合成生物技術(shù)為核心，主要從事氨基酸及其衍生物產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的高新技術(shù)企業(yè)，主要產(chǎn)品包括丙氨酸系列產(chǎn)品（L-丙氨酸、DL-丙氨酸、β-丙氨酸）、D-泛酸鈣和α-熊果苷等，可廣泛應(yīng)用于日化、醫(yī)藥及保健品、食品添加劑、飼料等眾多領(lǐng)域。

郭恒華系華恒生物控股股東、實(shí)際控制人，且自公司設(shè)立以來沒有發(fā)生變化。截至招股說明書簽署日，郭恒華直接持有公司26.43%的股份，通過三和投資間接控制公司13.38%的股份，通過恒潤華業(yè)間接控制公司4.27%的股份；同時，郭恒平與郭恒華系兄妹關(guān)系，是郭恒華的一致行動人，其直接持有公司2.96%的股份。因此，郭恒華合計(jì)控制公司47.04%的股份。

華恒生物本次擬在上交所科創(chuàng)板上市，首次公開發(fā)行人民幣普通股A股股票總數(shù)不超過2700萬股，全部為公開發(fā)行新股，不安排公司股東公開發(fā)售股份。公司公開發(fā)行新股數(shù)量不低于本次發(fā)行后總股本的25%，保薦機(jī)構(gòu)為興業(yè)證券。

華恒生物擬募集資金5.71億元，其中，4.00億元用于交替年產(chǎn)2.5萬噸丙氨酸、纈氨酸項(xiàng)目；1.40億元用于發(fā)酵法丙氨酸5000噸/年技改擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目；3000.00萬元用于補(bǔ)充流動資金。

資產(chǎn)負(fù)責(zé)率遠(yuǎn)高于行業(yè)均值，三年分紅近億元

招股書顯示，2017-2020年上半年，華恒生物的營業(yè)收入分別為3.83億元、4.21億元、4.91億元和2.58億元，同期歸母凈利潤分別為6489.45萬元、7550.67萬元、1.26億元和6479.52萬元，報告期內(nèi)華恒生物的業(yè)績處在不斷上漲的態(tài)勢。

2017-2020年上半年，華恒生物的資產(chǎn)負(fù)債率（合并）分別為48.86%、42.66%、34.29%和33.48%，而同行業(yè)可比上市公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為25.03%、26.02%、18.09%和18.50%。華恒生物的資產(chǎn)負(fù)債率雖然呈逐漸下滑趨勢，但是遠(yuǎn)高于同行業(yè)可比上市公司。

華恒生物表示，公司的資產(chǎn)負(fù)債率較高主要原因?yàn)楣緢蟾嫫趦?nèi)處于業(yè)務(wù)增長期，采購原材料和購置固定資產(chǎn)等均需要大量的資金，而公司外部融資渠道較為單一，主要通過銀行短期借款、經(jīng)營性現(xiàn)金積累和經(jīng)營性應(yīng)付賬款滿足經(jīng)營所需資金，因而公司銀行借款、應(yīng)付賬款較高。

2017-2020年上半年，華恒生物的流動比率分別為1.02、1.20、1.41和1.55，而同行業(yè)可比上市公司流動比率均值分別為3.57、3.34、10.17和5.54；同期速動比率分別為0.80、0.93、0.95和1.22，而同行業(yè)可比上市公司速動比率分別為2.37、2.36、8.87和4.85?？梢姡A恒生物的流動比率和速動比率均低于同行。

報告期內(nèi)，華恒生物共分配現(xiàn)金紅利9632.03萬元。實(shí)際控制人郭恒華控制公司47.04%的股份，共分配到股利4530.91萬元。

產(chǎn)品較為單一，客戶集中度較高

公司主要從事氨基酸及其衍生物產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括丙氨酸系列產(chǎn)品、D-泛酸鈣和α-熊果苷。公司生產(chǎn)的丙氨酸系列產(chǎn)品包括L-丙氨酸、DL-丙氨酸、β-丙氨酸，不同類型丙氨酸的用途和應(yīng)用領(lǐng)域存在一定差異，公司在披露主營業(yè)務(wù)收入產(chǎn)品構(gòu)成時，將其統(tǒng)一歸集為丙氨酸系列產(chǎn)品。

報告期內(nèi)，公司丙氨酸系列產(chǎn)品占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為99.62%、98.57%、86.79%和87.17%，呈下降趨勢。L-丙氨酸是公司丙氨酸系列產(chǎn)品中最主要的細(xì)分類型，在丙氨酸系列產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入中占有較高份額，主要需求方為巴斯夫、諾力昂等大型國際化工企業(yè)，其采購L-丙氨酸主要應(yīng)用于日化領(lǐng)域，作為合成新型環(huán)保螯合劑MGDA的原料。

報告期內(nèi)，華恒生物丙氨酸系列產(chǎn)品的平均單價有所下滑。L-丙氨酸平均單價分別為1.73萬元/噸、1.65萬元/噸、1.60萬元/噸、1.51萬元/噸；DL-丙氨酸平均單價分別為2.43萬元/噸、2.34萬元/噸、2.25萬元/噸、2.38萬元/噸；β-丙氨酸平均單價分別為4.52萬元/噸、4.27萬元/噸、3.18萬元/噸、2.59萬元/噸。

華恒生物表示，在未來較長一段時間內(nèi)，丙氨酸系列產(chǎn)品仍然是公司營業(yè)收入的主要來源，L-丙氨酸產(chǎn)品仍將保持較高占比，存在產(chǎn)品系列較為單一的風(fēng)險，如果丙氨酸系列產(chǎn)品下游市場發(fā)生重大變化，或MGDA等下游相關(guān)產(chǎn)品應(yīng)用不及預(yù)期，將對公司的盈利能力產(chǎn)生不利影響。

報告期內(nèi)，公司來自前五大客戶的銷售收入占營業(yè)收入的比例分別為64.37%、72.44%、65.48%和63.63%，占比保持相對穩(wěn)定。其中：公司作為全球范圍內(nèi)規(guī)模最大的丙氨酸系列產(chǎn)品生產(chǎn)廠商之一，巴斯夫作為新型綠色螯合劑MGDA全球規(guī)模最大的生產(chǎn)企業(yè)，雙方形成了長期、穩(wěn)定、共贏的合作關(guān)系；報告期內(nèi)，公司來自第一大客戶巴斯夫的銷售收入分別為19,107.93萬元、22,889.40萬元、22,720.93萬元和11,564.19萬元，占營業(yè)收入的比例分別為49.95%、54.39%、46.25%和44.74%，占公司L-丙氨酸銷售收入的比例分別為59.26%、64.42%、65.10%和60.08%，客戶集中度較高，對巴斯夫存在重大依賴風(fēng)險。

2013年，公司與巴斯夫簽訂的合同約定了各年度的照付不議采購量，若各年度巴斯夫?qū)嶋H采購的發(fā)酵法L-丙氨酸數(shù)量少于照付不議采購量，則巴斯夫應(yīng)按合同約定向公司支付差額款項(xiàng)。報告期內(nèi)，公司照付不議條款約定的發(fā)酵法L-丙氨酸采購數(shù)量分別為5,000噸、5,000噸、0噸、0噸，從2019年開始不再約定照付不議采購數(shù)量。報告期內(nèi)，巴斯夫向公司采購了大多數(shù)份額的L-丙氨酸產(chǎn)品，但同時也向其他第三方采購L-丙氨酸，以保障上游原材料供應(yīng)的穩(wěn)定。未來，若巴斯夫增加對其他第三方L-丙氨酸的采購，減少對公司的采購訂單，將對公司業(yè)務(wù)造成不利影響。

報告期內(nèi)，公司向巴斯夫銷售的發(fā)酵法L-丙氨酸產(chǎn)品價格有所下降，公司綜合考慮生產(chǎn)技術(shù)的改良和進(jìn)步、生產(chǎn)工藝的迭代和優(yōu)化、原材料價格下降所導(dǎo)致的生產(chǎn)成本下降、推動巴斯夫更好的擴(kuò)展下游新型綠色螯合劑MGDA市場規(guī)模以及中美貿(mào)易摩擦等因素，按照市場化原則小幅調(diào)低產(chǎn)品報價。未來若公司與巴斯夫交易的產(chǎn)品價格持續(xù)下降，可能對公司經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。

市場容量有限，主要產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域較為集中

近年來，丙氨酸等氨基酸產(chǎn)品隨著新興的市場應(yīng)用不斷開拓，市場需求也隨之?dāng)U展，使丙氨酸系列產(chǎn)品近年來保持了快速的增長，未來丙氨酸市場需求將以約12%的年復(fù)合增長率持續(xù)增長，在2023年市場需求量將達(dá)到8.1萬噸。作為全球范圍內(nèi)規(guī)模最大的丙氨酸系列產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)之一，公司在丙氨酸系列產(chǎn)品領(lǐng)域的市場份額接近50%，后續(xù)市場份額提升壓力較大，若未來市場容量增長不及預(yù)期，或因經(jīng)營管理不善導(dǎo)致重要客戶流失，亦或未能及時按照客戶需求開發(fā)出新產(chǎn)品、新用途而導(dǎo)致經(jīng)營業(yè)績增速停滯，將對公司業(yè)務(wù)造成不利影響。

公司主要產(chǎn)品為丙氨酸系列產(chǎn)品、D-泛酸鈣和α-熊果苷，可以廣泛應(yīng)用在日化、醫(yī)藥及保健品、食品添加劑和飼料等眾多領(lǐng)域。公司丙氨酸系列產(chǎn)品擁有較高的收入占比，L-丙氨酸是丙氨酸系列產(chǎn)品中最主要的細(xì)分類型，主要應(yīng)用于日化領(lǐng)域，主要客戶為巴斯夫、諾力昂等大型國際化工企業(yè)。巴斯夫采購公司產(chǎn)品后，全部用于合成新型綠色螯合劑MGDA，目前MGDA主要作為助洗劑添加于自動洗碗機(jī)專業(yè)洗滌劑中，應(yīng)用于高端洗滌領(lǐng)域。與此同時，公司主要客戶諾力昂采購公司產(chǎn)品后也應(yīng)用于生產(chǎn)新型綠色螯合劑MGDA。目前，公司L-丙氨酸產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入中來自于MGDA應(yīng)用領(lǐng)域的比例超過60%，公司總營業(yè)收入中來自于MGDA應(yīng)用領(lǐng)域的比例超過50%，存在主要產(chǎn)品下游應(yīng)用領(lǐng)域較為集中的風(fēng)險。

若MGDA市場需求和供給發(fā)生不利變動，MGDA在日化領(lǐng)域的滲透率將低于預(yù)期，或者市場中出現(xiàn)MGDA的更優(yōu)替代產(chǎn)品或技術(shù)，亦或MGDA的主流生產(chǎn)工藝改換配方，都將會對公司的成長性和盈利水平產(chǎn)生不利影響。

實(shí)控人涉巾幗系非法集資案，潛在最大涉案金額3.25億元

截至本招股說明書簽署日，發(fā)行人控股股東、實(shí)際控制人郭恒華共涉及17起民事訴訟案件，全部系因原告訴求郭恒華承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任所致。其中，8起案件因未簽署相關(guān)擔(dān)保協(xié)議，不需要承擔(dān)相應(yīng)民事責(zé)任；1起潮里兵起訴案件（（2018）京01民終4366號）目前已執(zhí)行完畢、終結(jié)；1起張社青起訴案件（（2016）皖01民初159號）已和解撤訴，且因郭恒華以持有的巾幗小貸和巾幗典當(dāng)?shù)墓蓹?quán)作為擔(dān)保，故無需額外計(jì)算相關(guān)的民事糾紛金額；郭恒華還需要承擔(dān)連帶擔(dān)保責(zé)任的7起案件最大金額約為9,048萬元。

根據(jù)華恒生物對第三輪審核問詢函的回復(fù)，在薛金合等非法吸收公眾存款案中，造成投資人損失2.43億元，而由郭恒華控股或擔(dān)任法定代表人的巾幗系公司均涉入其中。

審核問詢函回復(fù)顯示，合肥高新區(qū)巾幗小額貸款有限公司設(shè)立于2009年，2010年至2011年，郭恒華持有該公司10%股份，并擔(dān)任法定代表人及董事長職務(wù)，2015年6月后，郭恒華增持巾幗小貸股權(quán)至18%。

對于另一家巾幗系公司——巾幗投資，郭恒華自2007年該公司設(shè)立之初持有股份高達(dá)90%，2010年后持股比例降至33.32%，僅次于另一自然人薛金合。

需要注意的是，華恒生物在第三輪審核問詢函回復(fù)中表示，郭恒華作為巾幗系主要股東，只參與公司分紅，不參與公司具體經(jīng)營管理。

不過，在審核問詢函回復(fù)中提及的薛金合上訴卻明確指向郭恒華。薛金合辯稱認(rèn)為其不構(gòu)成詐騙罪，本案是單位犯罪且其不是巾幗系公司經(jīng)營管理者，巾幗系公司的實(shí)際控制人是郭恒華，并對其量刑和部分證人證言提出異議。

同時，與郭恒華所涉及民事訴訟主債權(quán)相關(guān)的薛金合等非法吸收公眾存款案經(jīng)公安機(jī)關(guān)偵辦、檢察機(jī)關(guān)審查起訴、人民法院兩級審理，已由合肥市中級人民法院維持原判審理終結(jié)。案件的偵辦、審查起訴、生效判決，均不涉及郭恒華以及合肥高新區(qū)巾幗小額貸款有限公司、合肥巾幗投資管理有限公司、安徽巾幗典當(dāng)有限公司、科創(chuàng)巾幗（北京）信息科技有限公司等巾幗系公司，判決認(rèn)定該案系自然人共同犯罪而非單位犯罪，郭恒華及巾幗系公司不存在非法吸收公眾存款和集資詐騙行為，不涉及刑事犯罪，亦無需承擔(dān)退賠集資參與人未兌付資金實(shí)際損失的責(zé)任。

考慮到薛金合等非法吸收公眾存款案中的投資人合計(jì)損失約2.43億元，以及前述郭恒華已涉及和潛在可能的民事糾紛最大數(shù)額，并扣除重復(fù)計(jì)算部分，總計(jì)約為3.25億元。

關(guān)鍵詞： 生物科 IPO 注冊 分紅