實控人袁岳手握百家公司 零點有數三輪問詢后疑問未解？

近期，一家因多個問題回復了交易所第三輪問詢的擬IPO公司引發了市場的關注。原因之一，是這家公司的實控人正是經常出書立傳并出現在各類媒體上的知名企業家袁岳，這家公司，就是北京零點有數數據科技股份有限公司（以下簡稱“零點有數”）。

零點有數于1993年就已成立，以調研咨詢起步，在創立知名品牌“零點調查”后，于2016年變更為股份制公司并登陸新三板，如今是國內前沿的數據分析與決策支持服務機構。創始人為知名企業家袁岳，目前他持有零點有數81.43%的股權，是公司的實控人及董事長。

據《思維財經》了解，零點有數曾計劃在科創板上市，不過鑒于業務發展、資本規劃等方面因素，去年7月，公司改道申請創業板IPO，近期已經回復了創業板IPO第三輪問詢，其中同業競爭、股權代持等問題受到關注。

實控人名下公司過百家

據招股書，零點有數此次計劃募資近3億元，主要用于“零點有數云評估”項目、“知識智譜”項目、“有數決策云腦”項目等。不過市場上有聲音稱，零點有數看起來并不“缺錢”。

作為輕資產運營型公司，零點有數主要依賴自有資金進行業務拓展、日常運營和技術研發投入，目前賬面上的貨幣資金有666萬元，也未有短期負債或借款，資產負債率近年來平均在30%左右的較低水平波動。

另一方面，這或與公司的實控人、董事長袁岳不無關系。袁岳生于1965年，據百度百科資料，他是北京大學社會學博士、美國哈佛大學肯尼迪政府學院MPA、西南財經政法大學法學碩士；1992年12月，袁岳辭職下海，創辦北京調查，并任總經理。

2012年2月，他擔任北京調查董事長并兼任其子公司零點咨詢執行董事、總經理；2016年3月至今，擔任零點有數董事長。近年來，他被貼上了92派企業家之一、中國專業研究咨詢市場開拓者、知名媒體人等標簽。業內甚至調侃，他的名氣比零點有數本身還大。

最引人關注的，還是他本人創辦的一家創業管理服務機構飛馬旅（據飛馬旅官網信息，其運營主體為上海東方飛馬企業服務有限公司，以下簡稱“飛馬企業服務”）。雖然袁岳已經不再是飛馬企業服務的實控人，但由于該公司結構復雜且關聯公司較多，仍遭到了發審委重點關注。據企查查顯示，目前袁岳仍直接和間接持有飛馬企業服務的35%股權和表決權。

來源：公司問詢函回復

據媒體公開報道，袁岳曾經在一個公開活動中給一家叫做車能貸的P2P公司站臺。而工商資料顯示，這家公司也曾是飛馬旅投資的一個項目，寧波法院公開判決書顯示，因為非法吸儲，此公司法人已經被判處有期徒刑，至今依然有6000多萬的錢沒還清。后來車能貸出現問題后，雖然飛馬旅要求車能貸回購股權，并支付了部分款項，但上述法院判決書顯示，法院凍結了飛馬旅相關賬戶。

此外，除了飛馬旅，袁岳也還有許多關聯公司。天眼查顯示，袁岳共在60家公司任職，是117家公司的實控人。背靠這樣實力雄厚的股東，零點有數怎么會沒錢呢？其實，發審委和投資者們更擔心的，可能更多是錢花在了哪里、花沒花對？

業績疑似遭遇“天花板”

從零點有數的業績來看，目前其核心業務為公共事務數據和商業數據分析與決策支持服務。前者主要服務于從中央到基層等機構或組織，后者主要服務于消費、地產、金融等各個行業的知名企業，比如百度、美團、華潤等。不過隨著業務規模不斷擴張，其業績增長已趨緩。

2017年至2019年，公司營收分別為3.16億元、3.49億元和3.81億元，同比增長10.44%和9.17%，歸母凈利潤分別為3326.39萬元、3576.14萬元及3734.93萬元，同比增速分別為7.5%及4.44%。去年上半年，公司營收不及2019年一半，凈利潤也虧損了534.05萬元。

此外，在公司旗下的13家控股子公司中，有9家子公司凈利潤虧損，且有3家子公司已注銷。在業內看來，公司大部分子公司成立時間并不短，但卻陷入業績增長乏力的旋渦，無疑給公司的總體增長帶來了一定負擔。

事實上，隨著調研咨詢行業發展迅速，市場需求不斷增加，行業競爭也愈演愈烈，產品和服務價格持續下降、毛利率下滑正困擾著整個行業。在盈利預測風險提示中，零點有數預計2020年公司營收為3.67億元，同比下降3.61%。

而零點有數的毛利率則一直低于同行平均值。2017年至2020年上半年，公司的綜合毛利率分別為30.18%、31.38%及33.11%、30.03%。不過公司卻解釋，這是由于成本核算口徑差異所致，如綜合考慮營業成本、銷售費用中職工薪酬支出等因素，其與可比公司差異不大。

來源：招股書

值得一提的是，占公司毛利比重較高的公共事務服務業務收入占比一直在下滑，2019年，公司公共事務數據分析與決策支持服務收入1.85億元，較2018年有所減少，這或導致公司的綜合毛利率進一步下滑。

不斷“燒錢”研發殺進紅海？

不僅如此，零點有數的經營現金流凈額已由正轉負，去年上半年流出了2103.83萬元，籌資、投資現金流凈額近年也呈流出狀態。在業內人士看來，現金凈流出將導致公司貨幣資金減少，從而侵蝕其流動資產，完全靠自有資金進行業務擴張的模式進一步受到限制。

盡管如此，公司仍不斷“燒錢”。數據顯示，2017年至2020年上半年，零點有數的期間費用金額及占營業收入比重分別為15.08%、17.27%、19.44%和40.42%，逐年增長，主要是由于研發費用增加所致。目前，公司的研發投入占比已經遠超行業平均水平。

來源：招股書

就目前應用來看，零點有數的產品形式主要為咨詢報告，2017年至2019年該業務的收入占比均在90%以上，而數據智能應用軟件或將作為零點有數未來發展的核心業務之一，成為新的盈利增長點。但這一領域也已是競爭激烈的紅海市場。

縱觀這兩年各行業的分析報告市場，已紛紛進入了存量拼殺時代,，每家企業都在全力搶奪市場份額，挖掘業務新增長點的需求爆發。如何縮短產品研發周期、如何提高產量與上市效率、如何擴大銷量與減少庫存以及如何精準獲客與促活等問題也備受關注。

比如數據分析軟件萬得，其競爭力主要在于：先發、數據全面（宏觀、微觀）、發布及時，而對于金融數據服務企業而言，也就是大大小小的投顧公司，其能力不在于投資策略多么精準，勝率多么高，而在于客戶的數量有多少。

作為后來者，零點有數又有幾分勝算？對于上述疑問，《思維財經》向零點有數求證，目前并未得到回復。不過面對市場各方的種種疑問，擺在零點有數面前的IPO之路，或仍然坎坷。

關鍵詞： 百家公司 零點 有數 三輪