毛利率下滑、假酒泛濫 牛欄山2020年凈利腰斬

原標題：順鑫農業凈利潤腰斬：“白牛二”假酒泛濫，百億牛欄山亟待破局

4月14日，牛欄山母公司順鑫農業（000860.SZ）發布2020年財報。

從財報來看，順鑫農業凈利潤腰斬，其支柱產業白酒業務的銷售收入和毛利率均在下滑，吸金能力大幅縮水。

光瓶酒之王，對牛欄山既是光環也是枷鎖，它以一已之力帶熱了光瓶酒賽道。受它影響的后來者，一面效仿一面蠶食著牛欄山的市場，試圖將它擠下鐵王座。

百億牛欄山，將如何勘破這道難題？

毛利率下降，庫存量飆升

據財報顯示，去年全年順鑫農業實現總營收155.11億元，同比增長4.1%；凈利潤4.2億元，同比減少48.1%。

白酒作為順鑫農業第一大業務板塊，營收占比達65%以上，但是去年整年表現并不理想，收入和毛利率均在下滑，去年實現白酒銷售收入為101.85億元，同比減少1.01%；毛利率為39.22%，下滑8.86%。

按照順鑫農業的分類，500ML低于10元的產品為低檔酒（陳釀、傳統二鍋頭），高于50元則為高檔酒（經典二鍋頭、百年牛欄山），10-50元區間內為中檔酒（珍品）。

財報顯示，去年高、低檔酒的營收分別下滑了12.68%和1.52%，僅有中檔酒同比上升了11.62%，但是毛利率方面，高、中、低檔酒全面失守，低檔酒下滑幅度最高，同比減少10.53%，高檔酒減少了0.35%。

從渠道情況來看，直銷渠道營收下滑23.94%，經銷渠道亦有下滑，為0.97%。

具體到產品層面，順鑫農業旗下超級大單品“白牛二”，即42度500ml牛欄山陳釀的銷售量下滑了1.1%，但是庫存量上升了20.7%。庫存同時上升的還有另一款主要產品46度500ml牛欄山二鍋頭，庫存量飆升了530.39%。

來源：順鑫農業2020年財報

競爭環伺，吸金能力縮水

對于毛利率的下降，順鑫農業在2020年度業績網上說明會上解釋稱，白酒業務經營受到了疫情及成本上漲沖擊。

但事實上，近年來順鑫農業的白酒毛利率已經呈現逐步下滑趨勢。從2017年-2020年，四年間，順鑫農業白酒毛利率已經從54.86%一路下滑至39.22%，而營業成本則從29.12億元上漲至61.9億元。

換言之，順鑫農業的吸金能力在逐步縮水。

白酒行業分析師蔡學飛對藍鯨財經記者表示，順鑫農業毛利益下降的主要原因是去年疫情直接導致整體酒類消費場景封閉導致銷售遇阻，并且牛欄山針對渠道進行了相對的彈性管理來緩解市場壓力，同時順鑫農業在全國性的深入布局市場，持續性投入較大，以及原材料上漲等客觀因素綜合造成的。

一位業內人士也對藍鯨財經記者透露，以往牛欄山的省級代理很少做促銷活動就能直接走量，但是近年來也加大促銷力度，比如買贈或者是送酒廠或周邊游的方式刺激消費。

白酒營銷專家晉育鋒對藍鯨財經記者進一步指出，從18年開始，紙箱等外包裝成本進行了兩輪大規模的漲價，對于牛欄山的低端產品而言，成本價格較為敏感，再加上牛欄山進行全國化擴長的營銷費用，其毛利率下降屬正常。

鑒于此，漲價則成了順鑫農業的最直接的手法。

僅從2020年12月至2021年2月短短三個月內，順鑫農業便兩次對旗下產品提價，理由均為“運營成本、生產成本上升”。

白酒營銷專家肖竹青對藍鯨財經記者指出，目前光瓶酒不再是牛欄山一酒獨大的情況，除了以往著力耕耘光瓶酒的企業如牛欄山、紅星、老村長、一擔糧等，各大酒企和新興酒企也開始力推光瓶酒。而區域酒企為了避開一線名酒下沉的壓力，也開始推光瓶酒自救，牛欄山面臨著點狀的競爭對象，市場空間受到一定擠占。

假酒泛濫，企業有心無力

除此之外，牛欄山還面臨著假酒橫行的難題。

今年3月，深圳市市場監督管理局發布了2021年食品安全抽樣檢驗情況通報（第七期）。其中，深圳市外婆家餐飲有限公司銷售的北京順鑫農業股份有限公司牛欄山酒廠香河生產基地生產的牛欄山陳釀白酒（生產日期2020-09-18，規格型號52%vol 500ml/瓶），酒精度項目不合格。

據媒體報道，牛欄山方面回復稱，公司通過可追溯管理，確定這批次產品系假酒。

事實上，有關牛欄山假酒報道不絕于耳。

據武漢晚報2021年3月16日報道，武漢經濟技術開發區(漢南區)公安分局端掉了一處生產假冒“牛欄山”白酒窩點。該犯罪團伙從網上購入假冒牛欄山包裝，在漢南當地一家正規酒廠以每噸7000元購買大量散酒，勾兌成假冒的牛欄山白酒，以每箱41元批發出售，至案發已賣出假酒4000箱，非法獲利30余萬元。

2016年1月15日，原北京食藥監局對北京餐飲渠道用酒進行抽查，結果顯示，查獲5款假白酒，其中牛欄山占據4個席位。

此外，北京商報曾報道，通過抽樣調查的方式，在全市范圍內隨即選取了10家生意不錯的小餐館，分別購買一瓶“白牛二”作為樣本，并將這10瓶“白牛二”樣本全部送至牛欄山酒廠打假辦檢測真偽。牛欄山方面鑒定10瓶“白牛二”中僅有6瓶真酒，即假酒率高達40%。

在2此次020年度業績網上說明會上，關于假酒問題，順鑫農業方面也回應稱，不僅我們“牛欄山”，我想其他馳名品牌也一樣，痛恨假冒偽劣產品充斥市場。作為生產商，公司也是積極應對，除了強化自身防偽措施外，也呼吁相關執法部門加大市場的打擊力度，更好保障消費者權益。

牛欄山酒廠副廠長陳世俊此前在接受記者采訪時也表示，目前牛欄山的假酒信息主要來源于經銷商和銷售團隊，收集完信息后交給廠家的品牌保護部門，再由其向上反饋給相關監管部門。但他認為：“中國市場這么大，銷售環節這么豐富，不可能所有的終端都能都掌控，假酒趁虛而入是難以避免的。而且假酒的嚴重程度和區域市場整體銷售情況基本上成正比，各個生產企業都一樣，并不是說我們的情況特殊。在北京地區我們的占有率是比較高的，從單位容量來講，抽取5個樣本，有2、3個假的，在概率上也能理解。”

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