關于通脹、投資、IPO “一行兩會”放信號

“當前我國進入新發展階段，我們觀察到人口結構、資源結構、產業結構、區域結構等都在發生深刻調整和變化，對潛在經濟增長和物價水平產生影響。”6月10日，在第十三屆陸家嘴論壇上，中國人民銀行行長易綱、銀保監會主席郭樹清、證監會主席易會滿等出席并發表演講，圍繞貨幣政策、綠色金融、投資風險、IPO發行等多個話題發表重磅演講，“金句”頻出，信息量滿滿。

中國人民銀行行長易綱：

關注結構變化對物價的影響

●預測中國GDP增速將接近于潛在增長率水平

●預計全年CPI平均漲幅在2%以下，但對通脹和通縮不可掉以輕心

●繼續深化利率市場化改革，釋放貸款市場報價利率改革潛力

●促進商業銀行加快形成敢貸、愿貸、能貸、會貸長效機制

●綠色轉型的任務就是對碳排放加以限制

會上，易綱指出，在從高速增長轉向高質量發展的過程中，我國經濟總量基數越來越大，同時受勞動生產率增速下降和人口結構變化等影響，潛在經濟增長率會有一定減緩。人口結構變化也會對經濟供給和需求兩側產生影響，在人口老齡化趨勢下，以資本和勞動投入來拉動經濟的增長模式將難以為繼，未來可持續增長主要靠提高全要素生產率，并通過一系列改革措施釋放經濟增長潛力。

由此，易綱表示，貨幣政策要關注結構變化對物價的影響。人口老齡化會導致居民預防性儲蓄上升、消費傾向下降，因此對通脹產生抑制作用。

值得一提的是，綠色轉型也會使物價走勢有所上升。易綱稱，綠色轉型的任務就是對碳排放加以限制，使碳排放的成本顯性化，也就是說要求排放者對增量的碳排放付出成本，同時對存量的碳排放權通過定價實現可交易，使得減排者獲得收益，也使得排放者付出適當成本，從而鼓勵生產和消費向低碳方式轉型。這一過程客觀上會導致和碳排放有關的成本上升，進而帶來結構性價格上漲的壓力。以上分析有對價格下跌的壓力，有對價格上漲的壓力，不同方向的價格壓力會在一定程度上相互對沖，從而有利于在整體上穩定物價。

除綠色轉型外，近期，全球原油等大宗商品價格上漲較快，對此，易綱也指出，全球通脹水平短期上升已成事實，但對通脹是否能長期持續下去，存在著巨大分歧。易綱判斷，今年我國CPI走勢前低后高，全年的CPI平均漲幅預計在2%以下。外部的疫情形勢、經濟回升、宏觀形勢和宏觀政策等都有不確定性，對來自各方面的通脹和通縮的壓力均不可掉以輕心。

針對當前市場情況，易綱也定調了貨幣信貸政策后續重點，要繼續深化利率市場化改革，釋放貸款市場報價利率改革潛力。要繼續完善以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，促進內外平衡，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

光大銀行金融市場部分析師周茂華也指出，貨幣政策并非萬能，國內更為緊迫地要提升資源要素配置效率，釋放微觀主體的創新創造潛力，推動國內良性循環，釋放巨大內需潛力，構建國內國際雙向循環，促進我國經濟產業轉型升級。未來貨幣政策將保持穩健，避免歐美式救助，更多通過改革方式進行防范風險和釋放潛力；通過深化金融改革，貨幣政策創新及多部門、政策協同，提升政策質效。

北京商報記者岳品瑜劉四紅

銀保監會主席郭樹清：

宣揚“保本保收益”就是金融詐騙

●炒作外匯、期貨很難發家致富，像押注房價永遠不跌的人終會付出沉重代價

●一些地方房地產泡沫化金融化傾向嚴重

●發現“假私募、真公募”應嚴懲

●宣揚“保本保收益”就是金融詐騙

●影子銀行稍有不慎就極易反彈回潮

●現階段最突出的任務是加大直接融資比重

●中國數億勞動者生產的商品是穩定全球通脹的千鈞錨

當前，金融市場存在大量名為“私募”實為“公募”的各類產品。過往的非法集資案件，許多實質上屬于非法公開發行證券。郭樹清稱，這些產品參與投資的人數都突破了200人的限制，發行對象實際上面向不特定的投資者，對市場、社會和人民群眾造成嚴重損害。一旦發現“假私募、真公募”，應依法予以嚴懲，并按欺詐發行、財務造假或虛假披露追究發行人等相關方的法律責任。

談及金融衍生品投資可能出現的風險時，郭樹清直言，在前期發生風險的金融衍生品案例中，有大量個人投資者參與投資。但從成熟金融市場看，參與金融衍生品投資的主要是機構投資者，非常不適合個人投資理財。

“那些炒作外匯、黃金及其他商品期貨的人很難有機會發家致富，正像押注房價永遠不會下跌的人最終會付出沉重代價一樣。”郭樹清認為，“受不可控制甚至不可預測的多種因素影響，金融衍生品價格波動很大，對投資者的專業水平和風險承受能力具有很高要求。普通個人投資者參與其中，無異于變相賭博，損失的結果早已注定。

對于投資領域其他可能存在的風險，郭樹清一一作了介紹，他提醒投資者應時刻警惕各種變換花樣的“龐氏騙局”。“大家一定要牢記，天上不會掉餡餅，宣揚‘保本保收益’就是金融詐騙。要自覺提高警惕，增強風險防范意識和識別能力，遠離各類非法金融活動。”郭樹清強調。

除了勸說投資者理性投資之外，郭樹清還釋放了下一步金融業嚴監管的思路。在應對不良資產反彈層面，郭樹清直言，為受疫情影響的中小微企業貸款本息實施延期，預計將有一定比例最終劣變為不良。一些地方房地產泡沫化金融化傾向嚴重，相當數量的政府融資平臺償債壓力很大，部分大中型企業債務違約比例上升，加劇了銀行機構的信用風險。部分中小金融機構面臨的形勢更為嚴峻。

蘇寧金融研究院宏觀經濟研究中心副主任陶金認為，2020年面對疫情，監管主動引導金融機構提前集中處置不良貸款，其中的一個重要原因是為當時的寬松信貸政策帶來的未來潛在風險進行預防和騰挪空間。但由于前期集中的處置，存量的壓力至少不會在今年爆發，而是呈現未來兩年平均分布的特點，這也意味著明后年的處置壓力不會小。

北京商報記者孟凡霞宋亦桐

證監會主席易會滿：

IPO發行既沒有收緊，也沒有放松

●IPO發行既沒有收緊，也沒有放松

●對企業選擇上市地持開放態度,在哪上市都要遵守法規

●科創板改革符合預期，“硬科技”成色逐步顯現

●科創板運行平穩，換手率高于主板和創業板

●更好發揮商品期貨功能、對沖價格風險

在參加第十三屆陸家嘴論壇時，易會滿表示，IPO發行既沒有收緊，也沒有放松；在發行節奏上，需要綜合考慮市場承受力、流動性環境以及一二級市場的協調發展，積極創造符合市場預期的新股發行生態。

易會滿說，一些市場主體會有IPO收緊的感覺可能有三方面因素：一是落實新證券法的要求，IPO對中介機構的責任壓得更實了；二是加強股東信息披露監管，明確了穿透核查等相關要求；三是按照實質重于形式的原則，完善了科創屬性評價體系，強化了對“硬科技”要求的綜合研判。

易會滿表示，這是為全市場穩步推進注冊制改革創造條件，也是處理好注冊制改革與提高上市公司質量關系的應有之義，同時也有利于防止資本無序擴張，防范板塊套利，維護公開公平公正的發行秩序。

關于企業赴境外上市，易會滿說：“一直以來，我們對企業選擇上市地持開放態度。選擇合適的上市地是企業根據自身發展需要作出的自主選擇。”

他說，企業不論在哪個市場上市，都要遵守當地的法律法規，都要樹立公眾公司的意識，敬畏法治，敬畏投資者。全球各監管機構也需要進一步加強相互之間的執法合作，共同為市場提供良好的監管預期和環境，共同打擊違法違規行為。同時，證監會將切實處理好開放與安全的關系，企業赴境外上市的前提，是要符合境內相關法律法規和監管要求。

關于更好發揮商品期貨功能、對沖價格風險，易會滿指出，去年四季度以來，部分大宗商品價格出現持續上漲，總體看期貨價格與現貨價格同向而行，但期貨價格漲幅小于現貨。同時，相關大宗商品期貨品種的價格發現、風險管理功能得到較好發揮。

北京商報綜合報道

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