雍禾醫(yī)療遞交招股書，望成為醫(yī)美行業(yè)“植發(fā)第一股”

6月17日，雍禾醫(yī)療向港交所遞交招股書，雍禾醫(yī)療有望成為醫(yī)美行業(yè)的“植發(fā)第一股”。

招股書顯示，雍禾醫(yī)療2020年占據(jù)市場份額為11%，營業(yè)收入為16.39億元，毛利率達到75.1%，但其歸母凈利潤只有1.63億元。在所有開支中，營銷費用達7.8億元，大約占到總營收的一半。該公司前五大供應商中，有3家為廣告平臺。

天眼查APP顯示，目前市場有近2.8萬家植發(fā)養(yǎng)發(fā)相關(guān)企業(yè)，廣東、河南、山東分布最多，大約有8700家。不過有醫(yī)療專家表示，植發(fā)手術(shù)當前并未完全成熟。建議前期可通過藥物進行治療，很多脫發(fā)癥狀在治療后都能獲得很好效果。

毛利率超70% 凈利率偏低

廣告營銷占營收總額近一半

中國健康促進與教育協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，目前受脫發(fā)問題困擾的中國人近2.5億，平均每6人中就有1人脫發(fā)。脫發(fā)人群以20到40歲之間為主，30歲左右發(fā)展最快，比上一代人脫發(fā)年齡提前了20年。

植發(fā)手術(shù)被認為是治療脫發(fā)最簡單快捷的辦法，但費用并未達到平民化。一般按照毛囊來算，每單位毛囊價格達10元至20元，每次植發(fā)大約需要移動1000-4000個毛囊，整體費用大約在2萬至3萬元。

雍禾醫(yī)療發(fā)布的招股書顯示，2018年至2020年，患者平均費用在2.7萬元左右，同時期該公司市場份額分別為9%、10%、11%。

營收方面，2018年-2020年，雍禾醫(yī)療收入分別為9.35億元、12.24億元、16.39億元，營業(yè)利潤為1.33億元、0.98億元、2.65億元;同一時期，雍禾醫(yī)療植發(fā)醫(yī)療服務的毛利率分別為76.7%、74%和75.1%。但相比之下，公司的凈利率只有5.72%、2.91%、9.97%。

其凈利率之所以偏低，與廣告費用居高不下有關(guān)。2018年~2020年，雍禾醫(yī)療的銷售及營銷開支分別為4.64億元、6.5億元、7.8億元，銷售費用占比分別為49.6%、53.1%、47.6%。也就是說，廣告營銷幾乎占據(jù)了營收總額的一半。

在雍禾醫(yī)療前五大供應商中，有三家為提供推廣服務的廣告平臺。2019年第一大供應商服務項目仍是搜索引擎相關(guān)廣告，占15%。2020年其前五大供應商中廣告推廣占總購買量的20%。

招股書顯示，雍禾植發(fā)于2005年在北京成立，已經(jīng)在50個城市經(jīng)營51家醫(yī)療機構(gòu)，為中國最大及覆蓋面最廣的連鎖植發(fā)醫(yī)療機構(gòu)，且在新開店的增速方面，也處在行業(yè)領(lǐng)跑位置。

該公司創(chuàng)始人張玉今年年僅35歲，為雍禾醫(yī)療的執(zhí)行董事、董事會主席。2001年，張玉畢業(yè)于安徽省宿州市泗縣大莊初級中學，并在2005年進入植發(fā)領(lǐng)域，在2010年創(chuàng)建雍禾醫(yī)療。目前，張玉擁有公司42.66%的股權(quán)。張玉的胞弟張輝擁有公司5.64%的股權(quán)，目前擔任雍禾醫(yī)療的執(zhí)行董事及采購總監(jiān)。

雍禾醫(yī)療旗下公司

曾因發(fā)布違法廣告被罰

咨詢機構(gòu)沙利文的研究數(shù)據(jù)顯示，2020年中國毛發(fā)醫(yī)療服務市場為184億元，預計以復合年增長率22.3%的速度增長，到2030年將達到1381億元。其中，植發(fā)醫(yī)療市場，2016年為78億元。在2020年的規(guī)模約為134億元，預計將以18.9%的復合年增長率發(fā)展，到2030年將達到756億元，相當于再造4.6個植發(fā)市場。

天眼查APP顯示，市場目前共有近2.8萬家植發(fā)養(yǎng)發(fā)相關(guān)企業(yè)。值得注意的是，天眼查風險數(shù)據(jù)顯示，植發(fā)養(yǎng)發(fā)相關(guān)企業(yè)中，超450家相關(guān)企業(yè)曾產(chǎn)生法律訴訟，其中，近30%的案由涉及買賣合同糾紛。另外，超過5300家相關(guān)企業(yè)曾出現(xiàn)經(jīng)營異常，350余家曾遭受過行政處罰。

在2018年，雍禾醫(yī)療旗下北京雍禾美度門診部有限公司也曾因違反《醫(yī)療廣告管理辦法》，被北京市朝陽區(qū)市場監(jiān)督管理局罰款80萬元。

雍禾美度還因變造醫(yī)療廣告審查批準文件，在上海地鐵1號線、2號線、4號線車廂發(fā)布未經(jīng)審查批準的廣告內(nèi)容，被責令停止發(fā)布違法廣告，處罰款176.7萬元，并被國家市場監(jiān)督管理總局列入2018年第四批典型虛假違法廣告案件。

據(jù)招股書披露，中國提供植發(fā)醫(yī)療服務的醫(yī)療機構(gòu)主要有四大類，包括公立醫(yī)院、全國民營、地方性民營和美容機構(gòu)。其中，雍禾醫(yī)療所屬的全國民營植發(fā)機構(gòu)總共占據(jù)中國植發(fā)市場僅為23.9%。其他民營植發(fā)機構(gòu)還有科發(fā)源、碧蓮盛、瑞麗詩等。

不過相對于植發(fā)來說，有醫(yī)療專家表示，目前植發(fā)技術(shù)并未完全成熟。建議可以先通過藥物調(diào)節(jié)治療，很多脫發(fā)通過藥物治療后都能獲得不錯的效果。

(成都商報-紅星新聞記者 盧燕飛)

關(guān)鍵詞： 雍禾醫(yī)療 招股書 醫(yī)美行業(yè) 植發(fā)第一股