紅杉中國半年投資盤點：看多中國、投早投小、科技主導

清科數據顯示，2021年上半年國內一級市場共發生投資事件1900起，保持了相當的熱度，不過同時也在醞釀一些調整。

以頭部機構紅杉中國為例，數據顯示，在投資頻度上，上半年紅杉參與投資的項目數量為261起，已經達到2020年全年項目數量（300起）的86%。平均一天投資1.4個項目，速度明顯上升。在投資階段上，早期和風險階段的項目比重明顯加大。尤其在天使和種子階段投資的企業數量達到36%，而如果算上風險投資（Venture）階段，這一比例超過80%。

在項目屬性上，硬科技、To　B賽道持續成為熱點。人工智能、高端制造、企業服務、醫療健康等領域已經超過其投資組合的81%。紅杉在投資策略上的調整，體現了當今一級市場正在發生的三大變化。

一是市場價值回歸，重回“投早投小”。近幾年隨著資本市場流動性加大，資金更關注確定性高的明星領域或成長期項目，天使輪和種子期的投資受到一定冷遇，但如今隨著資本市場的價值回歸，“投早投小”將漸漸重歸共識。

去年，紅杉曾經公開過早期投資（seed+venture）比例，大約是70%左右，今年則上升到80%，尤其是在天使和種子端加大了投入比例。紅杉在近日公布了旗下種子基金的投資情況，數據顯示，2018年成立以來，紅杉種子基金三年來投資了170多家天使輪或種子輪企業，而且今年的出手速度會遠超以往，僅上半年就投資了70多家。

由此看來，種子基金在承擔紅杉作為一家創投機構幫助小微企業成長的核心使命上，扮演了越來越重要的角色。根據數據顯示，目前投資的170多家企業中，紅杉種子以最早機構投資人身份進入的項目比例約有70%，平均每一筆投資金額200萬美元，7成項目已經成功進入下一輪。

此外，紅杉種子還在往更早期走，在北京、上海設立了4個孵化器，開始從產業、大學實驗室、研究院里尋找有創業計劃的科學家和研究人員，將科技成果轉化作為切入點，共同組局，幫助他們的技術實現落地。

紅杉中國表示，天使和種子投資具有“半公益”屬性。這主要是因為這個階段的投資很苦很累，失敗率很高。如果只是追求絕對回報，天使和種子投資并不是資金投入的首選方向。但是，它可以幫助更多人通過創業去實現理想、創造社會價值。在聚焦、提供更好服務的基礎上，建立起紅杉選擇種子期創業者的能力，那么一樣也能夠在公益和商業當中都達到一個非常滿意的結果。

二是前沿科技是康莊大道，創投撬動更大價值。紅杉中國對前沿科技的投資一直有長期的堅守。成立三年的種子基金延續并發揚了這一傳統，按其公布的早期投資數據顯示，前沿科技和企業服務領域的投資占比已經高達80%，比如醫療健康領域的AI制藥、合成生物，企業服務領域的SaaS、開源／云原生、低代碼、安全，硬件領域的芯片／半導體，以及新材料、新能源、光伏等。無論是國產替代還是創新突破，基本覆蓋了近些年最前沿的技術領域。

“二八定律”也反映在紅杉整體的投資方向上。80%的項目集中在人工智能、高端制造、企業服務、醫療健康等領域。

前沿科技創新往往步子小，發展慢，很難像消費互聯網那樣“一日千里、一鳴驚人”。這對于創投資本提出一個新要求：是否能夠做到早期和長期陪伴、專業支持？

在媒體對紅杉的報道中，科技投資對專業化投資團隊的建設已經提高到至關重要的地位。

紅杉團隊對科技投資人們的要求是同時兼具“廣度”和“深度”。廣度在于，如今能產生巨大價值的科技創新已經不可能來自單點突破，而需要交叉學科的碰撞，所以投資人不僅基礎學科要過關，還必須有能力兼顧多領域的節點；深度在于，投資人要成為行業里的KOL，有學術敏感性，且在各個環節建立人脈，與科學家、科研人員交朋友，在極度熱愛和崇尚科學的同時，有熱情和水平跟得住行業大牛，到達經常能與資深專家對話的程度。

除了專業性，有耐心也成為了對投資機構的核心要求之一。對于頭部機構來說，有能力支持科技創新企業的長期發展，成為了能否獲得這個時代最大獎賞的關鍵要素。像紅杉這種頭部基金往往是長青基金，有能力為一個高科技、高成長性企業提供10年以上的支持。

整體來看，中國的科技創業正處在早期階段，需要天使、種子投資人提供長期耐心的支持和關鍵的投后幫助。而且作為占比較小的財務投資人，扮演好“幫忙、不添亂”的建設性角色非常重要。

從紅杉的角度來說，它突破了許多早期基金的先天缺陷：在項目最需要幫助和扶持的早期，紅杉這樣的頭部機構不僅僅能給出建議，更重要的是可以提供一整套的成熟服務——硬件上，紅杉在北京和上海落地了四個孵化器，提供辦公地點、實驗室條件，幫忙做人才落戶、工商辦理；人才上，紅杉有“聯合校招”對接優秀畢業生資源，還有一對一的高管招聘；資源上，企業需要開拓供應鏈和客戶，紅杉會通過Customer　Day等賦能活動，幫助初創公司直接對接大廠的核心資源。這些服務，對于初創企業來說，是比資金更重要的加持。

三是看多中國是不變的主旋律。從紅杉中國在上半年的投資速度和節奏上就能看出，半年260余起投資，全年預計將遠超去年同比數量，頭部機構以實際行動說明了對中國市場的持續看好。

中國龐大的市場、不斷涌現的科技人才，以及對科技創新的高度重視，決定了這里必是一片創業沃土，更是科技人才實現個人和社會理想的最重要途徑之一。

在這條主旋律下，時代對于企業、投資機構和其他經濟主體提出了更高要求，在保持定力、有所作為的同時，大家也都在更多思考實業與金融、效率和公平、回報和價值等多重關系。最重要的是，創造一個更健康、更可持續發展的未來，已是各方共識。

關鍵詞： 中國 紅杉 半年 投資